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最新研究:比特币现货价格与期货结算并无明显

文 / 维胜金融2018-11-08 01:06

后续的期货结算和现货市场相关性不断下降 在第一次比特币期货交割之后,尽管期货交易量增加(CME第三季度比特币......

最新研究:比特币现货价格与期货结算并无明显

通常,加密货币行业内存在一个普遍的观点:在期货合约结算时,比特币现货价格往往会下跌。近日,智能市场分析平台Cindicator发表了一项新的研究报告,表明上述观点并无可靠的依据。

这份名为“比特币期货:市场发展”的报告对加密货币交易所的比特币期货和现货交易量进行了分析,,以了解整体交易市场的流动性和发展。研究确认了期货市场存在机构投资者,并分析了这些投资者过去的期货持仓记录,并将其与期货结算之前的比特币价格走势进行了比较。

该分析认为,在预测比特币现货价格时,期货市场的交易量相对低于现货交易市场,不足以成为价格走势的催化剂。因此,研究人员选择在接近期货结算时对比特币价格行为进行研究。

研究人员解释说:“考虑到套利者试图从期货和现货之间的差价中获益,这种差价可能是由于流动性较低产生的,或者因短期内期货和现货投资者的供需动态不同引起的。”

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比特币期货首次结算

去年12月,芝加哥期权交易所(CBOE)和芝加哥商品交易所(CME)几乎同时推出了比特币期货产品,两个期货的首次结算日仅有一周的差距。报告发现,在第一个期货合约到期之前,两个交易所的的比特币价格模式是相似的。比特币价格在每次定价之前下跌,随后开始上涨,类似于投机者迄今为止的操作。

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如图所示,2018年1月F8合约到期时,红色区域代表CBOE比特币期货到期前七天的情况,蓝色区域代表CME比特币期货到期前七天的情况。

该报告描述了1月16日至17日期间比特币拉高出货价格行为并指出,“可能是因为这是第一次比特币期货交割,CBOE当日小时回报波动率出现飙升。”在CME期货结算前后,也就是1月21日至29日,比特币也发生了类似拉高出货的价格行为。

后续的期货结算和现货市场相关性不断下降

在第一次比特币期货交割之后,尽管期货交易量增加(CME第三季度比特币期货交易额上涨41%),CME和CBOE的期货结算与现货市场表现的相关性正在逐渐消退。作为对市场强烈看跌情绪的回应,市场的主要参与者似乎已经开始淡出期货市场,不再关注期货市场的套利机会和期货价格走势动态。因此,比特币价格通常会在期货到期之前下跌,但受到当时的卖盘情绪影响,没有出现预期的价格回升。

在对今年9月份之前的比特币现货价格和期货模式进行分析之后,该研究发现,从1月份开始,受主流看跌因素的影响,现货和期货市场之间的相关性是无法维持的。在决定比特币现货价格变化时,主流基本面因素的影响要远远大于它与期货市场的相关性。例如,在5月份,比特币价格的下跌是由于在10000美元强支撑被破之后,市场出现强烈的看跌情绪,并不是因为临近期货结算日而引起的。

但是,分析也指出,“无论如何,尽管期货对现货价格走势的影响很小,值得注意的是,价格波动率在期货交割之前会有所升高,它可以被视为价格要出现波动的信号。”

最后,Cindicator的分析主管Simon Keusen总结道,在比特币期货进行结算的时候,并没有所谓的“交割之后价格必然下跌”的黄金法则。交易者应该分析整体趋势,才能更清晰地洞察市场。

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