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利用好大豆、豆粕、豆油的关系

文 / 维胜金融2018-11-08 06:16

利用好大豆、豆粕、豆油的关系-期货频道-和讯网......


      大豆、豆粕、豆油价格的变化既有相对独立的个性,又具有很强的相关性,研究三者国际期货价格的历史变化,以及对比国内大豆、豆粕、豆油现货价格的变化,将有助于我们加深对三者之间价格变化的认识。
美国芝加哥期货交易所是世界上最大的农产品期货交易所,美国是世界上最大的大豆生产国与出口国,美国芝加哥期货交易所的大豆、豆粕、豆油期货价格代表了国际期货价格。

利用好大豆、豆粕、豆油的关系

 


  注:1.大豆期货价格,单位:美分/蒲式耳。采用美豆连月收盘价。
     2.豆粕期货价格,单位:美元/短吨。采用1月、7月合约综合月收盘价。
     3.豆油期货价格,单位:美分/磅。为了便于对比,采用0.1美分/磅,采用1月、7月合约综合收盘价。
     4.时间从2001.1——2005.11,历时5年。
      对比CBOT大豆、豆粕、豆油期货价格曲线可以发现,三者的价格变化趋势与节奏基本相同。例如,COBT大豆、豆粕、豆油期货三月合约,价格在2004年3月5日到达历史高点,在2005年2月4日同一天价格到达中期低点。从根本上讲,此种结果的出现是源于人们在油脂和肉禽蛋奶上的生活需求与消费支出具有相似的波动性,这种需求的波动与大豆产量供给互为影响从而使整个价格曲线呈现同趋性。


利用好大豆、豆粕、豆油的关系

 


注:1.豆油现货价格,单位:元/吨。采用山东四级大豆油价格,为了便于对比分析,在原有价格基础上减去1000元/吨。
     2.CBOT豆油期货价格,单位0.01美分/磅。为了便于分析对比,在原有数据基础上增加2000单位。
     3.大豆现货价格,单位:元/吨。由于进口大豆占国内消费的76%,采用美国大豆到港车船板价格。
     4.大豆期货价格,单位:元/吨。采用每周收盘价。
     5.豆粕现货价格,单位:元/吨。采用哈尔滨豆粕出厂价格。
     6.豆粕期货价格,单位:元/吨,采用每周收盘价。
     7.时间为2005年4月15日——12月23日。
     对比相关价格曲线我们可以发现以下关系:
     (一)现货价格与期货价格的关系
     在由众多现货商、投资机构、投资散户参与的期货市场上,期货价格是由众多市场参与主体对未来价格变化的预期前提下通过不断报价产生,它综合了各个方面的市场情况与人们对这一情况和信息的判断,具有发现价格的功能。参考大豆、豆粕的现货价格与期货价格曲线不难看出,现货价格与期货价格在趋势和变化节奏上趋于一致。
      (二)大豆、豆粕与豆油价格的关系
      参考国内大豆、豆粕与豆油的价格变化曲线不难看出:大豆与豆粕价格变化的趋势与节奏基本一致,但两者与豆油价格却呈反向运动。从生产流通的产业链来分析,豆油价格上涨说明市场供不应求,豆油价格上涨将刺激压榨企业提高产量供给,进而消耗更多的大豆原料,,导致大豆价格上涨。同样,人们对油脂的生活需求与消费支出增长同样会在肉禽蛋奶上体现,造成禽畜养殖业的生产扩张。豆粕是禽、畜饲料的主要原料之一(豆粕在鸡鸭饲料原料中占到50%以上,在浓缩猪饲料中占37%左右),进而消费更多的豆粕。这也会刺激大豆的消费,从而使豆油、大豆、豆粕的价格变化趋势与节奏趋于相同。这一原理在国际大豆、豆粕和豆油的价格变化中有很好的体现。
      (三)国内豆油价格与国际豆油价格的关系
       参考国内豆油价格与国际CBOT豆油期货价格曲线不难看出:国内豆油价格的变化与国际豆油价格的变化的趋势并不是一致的,甚至是呈反向运动的。很显然,在一个相对开放且流通活跃的市场中这样的情况并不多见,而导致国内豆油价格与国际豆油价格不一致现象的根本原因在于,国内粮油产业长期以来形成的依靠豆粕盈利,根据豆粕的价格变化调整生产格局,而国内豆粕需求又一直比较旺盛支撑了这一局面。国内豆油价格与国际豆油价格的不协调性也进一步反映出国内粮油压榨能力的相对过剩的现状。
      因此,市场格局正在出现新的转折,豆油进口配额的取消将使中国豆油市场进一步放开,竞争的加剧所导致的价格竞争也将进一步降低行业利润,从而使生产环节进一步调整,以缓解生产能力的相对过剩,进而使豆油价格与大豆、豆粕价格呈现趋同性。豆油期货的上市,与大豆、豆粕期货构成完整系列,成为粮油企业理想的避险工具和投资途径。风险与机遇并存,市场需要企业革新观念,不断加深对期货市场的认识,充分利用金融工具防范风险,科学稳健经营。

 

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