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铁矿石月报:铁矿的美好时光 将迎限产考验

文 / 维胜金融2018-11-08 10:16

摘要1、后市展望:矿价先升后降11月中旬为多地秋冬季限产执行期,铁矿消耗将大幅减少,而在此之前钢厂或会赶工......

【铁矿的美好时光 将迎限产考验】11月中旬为多地秋冬季限产执行期,铁矿消耗将大幅减少,而在此之前钢厂或会赶工生产,拉动矿石需求。(华泰期货)

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  摘要

  1、后市展望: 矿价先升后降

  11月中旬为多地秋冬季限产执行期,铁矿消耗将大幅减少,而在此之前钢厂或会赶工生产,拉动矿石需求。

  供应方面,外矿除淡水河谷大幅增产外,其他矿山均保持小幅增产甚至减产,总体而言外矿供应相对平稳,增量不大。

  2、11月策略:

  1)盘面上先升后降,建议铁矿逢高做空。

  2)可考虑逢低做多焦矿做空成材套利。

  3)现货商可考虑多块矿空盘面套利。

  3、关注及风险点:

  限产执行;外矿发运;钢厂利润。

  一11月行情展望

  (一)矿山供应压力较为平稳

  本月各大矿山相继公布运营季报,四大矿山中增量最大的为淡水河谷。淡水河谷三季度产量达1.049亿吨,同比去年同期增长10.3%,环比二季度亦有8.5%的增速。这是淡水河谷公司单季产量首次突破1亿吨,标志着公司已具备年产4亿吨的能力。淡水河谷不仅产量增加,而且高品矿如球团、卡粉、巴混等占比也在提高,由上季的77%提升至三季度的79%。据季报介绍,矿石品质的提升主要得益于公司混矿技术的提高、高品矿S11D项目的增产(产量贡献1614万吨,同比增159%,环比增12.66%)以及球团加工厂Tubaro 1 and 2的良好运转(环比增产25.1%)。预计四季度,淡水河谷仍将保持这些有利条件,产量稳定增加且矿石品位持续提升。预计四季度产量将继续创出新高或达1.06亿吨,同比增14%,球团产量或达1550万吨,同比增20%。

  力拓公司三季度表现差于预期,以力拓股权计三季度产量7201万吨,同比减少1.22%,以100%股权计三季度产量8740万吨,同比减少3.28%。据公司季报介绍,三季度的减产主要由于7月、8月发生的两起安全事故,因而部分矿区停工检修。力拓皮尔巴拉地区的铁路系统AutoHaul目前运行良好,覆盖45%运距,预计年底前全线使用,提升运输效率。新项目中Koodaideri项目仍在可行性研究阶段,预计年底前完成。四季度预计力拓仍将保持平稳产出,产量难有大幅提高,总体或与去年同期持平,即力拓股权计7400-7600万吨,100%股权计9100-9300万吨。

  必和必拓公司三季度表现符合预期,高利润下产量增加。三季度产量6139万吨,同比增长10.44%,以100%股权计产量6934万吨,同比增长7.86%。本季度必和必拓的Samarco项目仍未出矿,不过Jimblebar矿粉贡献巨大,产量为去年的近1.6倍。四季度预计必和必拓公司运营状况良好,产量或将小幅增加。

  FMG三季度产量5190万吨,同比增加13.57%,但发货量仅4020万吨,同比减少8.64%。FMG计划推出铁品位达60.1%的西皮尔巴拉粉,将于2018年12月投产,预计将在2019年二、三季度产出500-1000万吨。2019财年,FMG仍将保持1.65亿-1.7亿吨的发运量,预计四季度发货量或与去年持平。

  其他矿山方面,英美资源2018年第三季度铁矿石总产量为1050.8万吨,较去年同期的1565.7万吨下降32.9%,环比上一季度的1167.8万吨下降10%。其中Kumba矿区产量为1050.8万吨,Minas-Rio矿区尚未复产,当季无产量。Atlas2018年第三季度报告显示,本季度铁矿石产量197万吨,环比上季度218万吨下降10%;原矿产量200万吨,环比上季度246万吨下降19%。

  总览外矿供给方面,四季度四大矿山增量主要在淡水河谷,其他矿山增量较小,而非主流矿山产量收缩,使得四季度外矿供应环比、同比皆较为平稳,约增800-1200万吨,其中由于季节性因素,10月、11月供应压力略小于12月。

铁矿石月报:铁矿的美好时光 将迎限产考验

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铁矿石月报:铁矿的美好时光 将迎限产考验

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  (二)常态化限产背景下,限产趋严,减量有限

  延续 《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》的治污思想,自8月初方案公布至10月以来,唐山、邯郸、山西、江苏等省市相继公布了秋冬季大气污染行动细则,经多次修订、评级之后,已出台的方案细则如下:

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