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【申银万国期货1队】低蛋白日粮标准即将实施 中美经贸关系悬念未解

文 / 维胜金融2018-11-08 17:55

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低蛋白日粮标准即将实施,中美经贸关系悬念未解

——豆粕专题报告

  摘要:

  自9月下旬开始的豆粕价格大幅上涨传导至饲料产品。进入10月下旬,多家饲料企业发布通知上调饲料产品价格。

  终端养殖产业一般会在饲料价格调涨前获得通知,因此在饲料涨价前,市场会出现一波备货旺盛期,具体表现为10月份前4周豆粕提货量593万吨,同比增加38万吨或+6.8%,远高于1-9月份累计提货同比持平的水平。

  中国饲料工业协会发布通知,与大型饲料企业和大型养殖企业共同制定了《仔猪、生长育肥猪配合饲料》、《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准,将于2018年11月1日起实施。

  长期来看,低蛋白日粮饲料技术标准的使用,未来将可能减少豆粕年度消费量大约425-675万吨。可以在一定程度上降低我国对进口大豆的依赖度。

  中美经贸关系的未来发展,直接影响到2019年4月份前中国大豆的进口供应。2019年春节前的国内豆粕市场,价格波动将会很大,建议谨慎对待。

  2019年4-5月份的远期豆粕基差报价,存在很大风险,建议豆粕需求企业谨慎采购。

  一、事件:

  近期产业重要事件:1、中美经贸关系仍持续,未来走向充满悬念。2、低蛋白日粮技术标准将于2018年11月1日实施。3、受原料价格上涨影响,饲料企业密集上调产品价格。

  二、驱动因素及未来发展

  进入10月份,中美经贸关系仍然未见缓和的迹象。豆粕供应商(油厂)在近几个月几乎没有进口美国大豆的采购成交,供应的担忧伴随进口成本的上升,推动油厂采取惜售挺价策略,豆粕现货价格借着双节备货的东风节节攀升,也带着豆粕期货价格持续上涨。因此,由于原料上涨的成本抬升作用,饲料企业近日密集发布产品涨价通知。

近四周豆粕提货增加,油厂压榨积极,豆粕库存暂稳

近四周豆粕提货增加,油厂压榨积极,豆粕库存暂稳

  今年1-9月份,油厂豆粕出货量5201万吨,去年同期5213万吨,几乎持平。其中9月份豆粕出货量670万吨,去年同期668万吨,几乎持平。进入10月份,前四周豆粕出货量593万吨,去年同期555万吨,同比增加38万吨或6.8%。国庆节后需求的表现大幅好于本年度前9个月的水平。油厂由于原料充足及利润可观,压榨量水平也在10月第四周创下历史压榨量最高水平。

  进入11月,由于低蛋白日粮配方的实施,一方面降低蛋白原料比例可使饲料成本有所下降,另一方面可降低国内豆粕整体需求。因此未来需关注进入11月份后,豆粕需求的同比变化。

关注中美经贸关系进展,聚焦美豆采购成交

关注中美经贸关系进展,聚焦美豆采购成交

  中美经贸关系的未来发展,直接影响到2019年4月份前中国大豆的进口供应。如果一直持续紧张状态,则中国在南美新作大量供应至中国前,中国地区的基本面将越来越紧缺。如果经贸关系出现缓和,,并且相互加征关税的政策改变,则中国方面会迅速从美国采购进口至少1000万吨大豆。这点需要关注美国大豆出口销售方面的报告。

美国农业部销售报告显示。截至10月18日, 2018-2019年度美国对中国的大豆出口销售量109万吨,去年同期1286万吨,同比降低1177万吨或92%。对中国大豆装船量仅20万吨,同比降低96%。本年度美国对世界其他国家大豆销售量1529万吨,同比增加613万吨或67%。国际大豆进出口贸易流向表现为中国更多的从非美国家采购大豆,而其他需求国家更多的自美国采购大豆。

  美国农业部销售报告显示。截至10月18日, 2018-2019年度美国对中国的大豆出口销售量109万吨,去年同期1286万吨,同比降低1177万吨或92%。对中国大豆装船量仅20万吨,同比降低96%。本年度美国对世界其他国家大豆销售量1529万吨,同比增加613万吨或67%。国际大豆进出口贸易流向表现为中国更多的从非美国家采购大豆,而其他需求国家更多的自美国采购大豆。

  根据目前的油厂大豆采购情况,中国11-1月份大豆进口量预期为1710万吨,去年同期2671万吨,将同比降低960万吨或36%左右。南美新作收割供应给中国前,中国仍需采购远期的大豆,需要关注油厂压榨利润水平及大豆采购成交信息。

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