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供需双降 11月钢价如何起落?

文 / 维胜金融2018-11-08 22:01

供需双降 11月钢价如何起落?-期货频道-和讯网......

 

  刘慧峰 | 东海期货黑色金属研究员

  刘慧峰,8年黑色金属研究经验,曾在Mysteel研究中心进行4年钢铁行业研究,期间曾服务宝钢、复星、三一重工(600031,股吧)、中船等国内知名企业。2015年大商所十大投研团队比赛领队(获得第四名),2017年被评为期货日报&证券时报优秀工业品分析师。(投资分析证号:Z0013026)

  核心观点

  .目前江苏两大主要钢厂限产方案已经确定,分别影响铁水产量11万吨/天和18万吨/天,在加上10月底到11月初,南方地区仍有赶工期需求,故螺纹钢期货短期仍有向上修复贴水可能。

  . 随着北方地区需求的走弱,11月下旬到12月初,北方的资源或将集中流入华东、华南市场,南方地区建材供给紧张的格局将会得到改观,进而可能会导致价格的回落。

  . 短期来看,钢材价格在低库存、高贴水以及临时性限产的作用下将继续维持高位震荡。

十一长假之后,在赶工期需求叠加临时性环保限产等因素的影响下,钢材库存快速下降,受此影响,10月份螺纹钢现货价格涨势明显,部分地区价格突破5000元/吨,期货主力合约价格亦跟随上扬。我们认为,尽管钢材市场短期支撑因素仍在,但一些中期利空已经开始显现,预计11月钢价或冲高回落。

 
  十一长假之后,在赶工期需求叠加临时性环保限产等因素的影响下,钢材库存快速下降,受此影响,10月份螺纹钢现货价格涨势明显,部分地区价格突破5000元/吨,期货主力合约价格亦跟随上扬。我们认为,尽管钢材市场短期支撑因素仍在,但一些中期利空已经开始显现,预计11月钢价或冲高回落。

  短期内钢价支撑因素仍在

  短期内螺纹钢期货主要是受到低库存、高基差以及华东地区临时性限产支撑。由于宏观预期较为悲观,10月份期货价格走势明显弱于现货,期现价差持续拉大,当前主力合约对现货贴水幅度达到15%(600元/吨以上)。库存方面,十一长假后,螺纹钢库存连续3周下降,截止到10月26日当周为377.68万吨,创出年内新低。同时,11月上海进口博览会期间,江苏地区钢厂或有不同程度限产。根据Mysteel调研了解,目前江苏两大主要钢厂限产方案已经确定,分别影响铁水产量11万吨/天和18万吨/天,在加上10月底到11月初,南方地区仍有赶工期需求,故螺纹钢期货短期仍有向上修复贴水可能。

刘慧峰:供需双降,11月钢价如何起落?|独家观点

 
  年内供给高峰已过,但同比将继续回升

  在环保限产边际宽松的背景下,9月份国内钢材供应回升明显,粗钢和生铁日均产量均创出历史新高。高频数据看,9月份5大品种产量均不同程度增加,但10月份之后情况则有所变化,表现为螺纹钢产量持续回升,而其余品种产量则不同程度下降。主要是由于螺纹钢的高利润所致,结合当前需求状况,预计螺纹钢供应压力可能会在11月中旬后逐渐显现。

  就四季度整体供应来说,我们认为年内钢厂产量高峰期已过,但与去年同期相比,供应压力仍然较大。冬季一般为一年中空气质量较差的季节,环保压力要大于三季度,随着环保限产政策的逐步落地和实施未来三个月钢厂开工率回落将是大概率事件。不过,自8月底以来,生态环境部多次强调严禁在执行环保限产的过程中“一刀切”,而各地的限产方案也呈现细化趋势,前期支撑钢价上涨的环保限产已经开始出现边际放松迹象。以唐山地区为例,根据Mysteel相关测算,今年全市秋冬季高炉错峰限产比例为33.82%,低于去年同期的50%。另外,最新公布的《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,将将PM2.5平均浓度、重度及以上污染天数目标由征求意见稿中的6%下调至4%,因此预计今年秋冬季限产的总体力度可能会小于去年同期。

刘慧峰:供需双降,11月钢价如何起落?|独家观点

 
  淡季叠加冬储需求减弱,11月中下旬或进入被动补库阶段

  10月份在赶工期的影响下,整个钢材市场需求表现较为强劲。高频的全国237家贸易商建材成交量,上海线螺终端采购量以及我们跟踪的螺纹钢周度表观消费量均有明显回升。不过需要注意的是,自10月下旬开始,国内由北向南开始进入钢材消费淡季,10月份尽管建筑钢材成交量明显回升,但主要为南方和华东区域所贡献,,而北方大区成交则已经开始出现下滑,当月日均成交3.5万吨,较9月下降0.1万吨;且历史数据看,每年11-12月螺纹钢周度表观消费量也会有明显下滑。因此,预计随着天气的转冷,需求走弱的态势将会逐步扩展到华东及华南地区。

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