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【弘业期货2队】豆油做多时机未到

文 / 维胜金融2018-11-10 01:04

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  10月豆粕呈现过山车行情,M1901合约节后连涨三天最高至3539元/吨,但随后便展开回调,油脂价格更是一泻千里,目前尚未看到企稳上涨的趋势,豆油库存压力庞大,消耗仍需时间,做多时机未到。

  中国海关总署显示,中国9月大豆进口环比大跌近13%,今年1—9月,中国进口了超过7000万吨大豆,少于去年同期的7145万吨。天下粮仓预估11月到港650万吨,12月到港620万吨,1月500万吨,而去年同期11月、12月和1月到港量分别为868.42万吨、955万吨、848万吨。因此后期大豆供应存在较大缺口,油厂挺价。

  豆粕需求方面有三大利空因素。利空之一,猪鸡饲料新标准发布,将猪饲料的蛋白含量调低1.5个百分点,将鸡饲料的蛋白含量降低了1个百分点。农业农村部表示,动物饲料蛋白含量的新规定可能导致我国每年大豆消费减少多达1400万吨,相当于同比减少13%左右,相当于我国豆粕年消费量也将减少1100万吨。

  利空之二,中国海关总署公告称,如果印度菜籽粕满足中国的检验检疫要求,可以从10月22日起恢复对华出口,意味着中国已取消印度菜籽粕进口禁令。后期印度菜粕加上克兰葵粕,低价杂粕增加,将会减少豆粕需求,具体估算量还无法确定。

  利空之三,非洲猪瘟蔓延将导致豆粕终端需求下降,8月初至今国内市场已累计出现47例非洲猪瘟疫情,累计扑杀生猪超过20万。养殖户出栏较为积极,补栏积极性不高,不利于饲料终端消费。

  中美贸易摩擦未缓解之前,连粕中长期将保持振荡偏强态势,短期受细节因素影响存在回调。

  10月油脂再创新低,一方面由于美股、美原油大跌引发全球资产大幅跳水,油脂紧跟其后,另一方面油脂库存高企,基本面不支持上涨。

  MPOB数据显示,2018年9月底马来西亚棕榈油库存在254万吨,较上月250万吨增1.45%,较去年同期201万吨增26.1%。总体来看,10月和11月马来西亚毛棕榈油产量将会继续改善,四季度库存有可能突破280万吨。

  豆油库存继续回升,目前国内豆油商业库存总量185.77万吨,较上个月同期168.12增加17.65万吨,较去年同期增加25.52万吨,五年同期均值只有138.99万吨。

  豆油库存虽高,但随着后期大豆进口的减少,,以及元旦春节包装油备货的展开,12月豆油库存有望出现拐点。短线油脂价格已经破位下行,暂时规避多单,空单可继续持有。

(责任编辑:陈姗 HF072)

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