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【南华期货1队】PVC当前价格超跌 存在反弹预期

文 / 维胜金融2018-11-10 06:00

【南华期货1队】PVC当前价格超跌 存在反弹预期 -期货频道-和讯网......

  策略 策略   做多V1901  
入场   价格6800左右布林下轨回踩入场  
止损   6750  
止盈   6900  
盈亏比   2:1  

  策略摘要

  PVC在八月中旬走出了一个高点,而后进入了一个下行通道,但是从近期基本面来看,整个产业链还有着不同程度的利多(PVC供需仍然良好,上游电石供应收缩,社会库存持续下跌,下游利润提升开工率上升)。8月进行了主力的换月,1901接棒1809成为新的主力,01作为淡季合约总趋势确实是向下的,同时今年第四季度初预计投放的100万吨新增产能给了PVC较大的压力,给资金提供了做空的机会,使得今年的下跌略有提前。本周国内PVC市场情况良好,整体成交回暖。现货基本面波动不大,原料电石价格上行,对PVC有一定支撑,上游目前没有明显出货压力,下游需求有所增加,供需面相对平稳,贸易商挺价意愿较强。就短期来看,目前PVC期货与短期基本面走势背离,期价有所超跌,后期有反弹预期,如果后期库存持续下跌,且盘面有企稳信号,可以尝试短线做多。

  风险点:社会库存发生积累,下游开工率大幅下降。

  策略逻辑

  1. 上游电石导致的成本抬升与潜在的供应收缩

  上游目前检修企业较少,本周仅宁波台塑一家。其余企业持续高开工率运行,供给端几乎已无弹性,目前多数PVC企业销售正常,库存有限,大型企业仍然预售为主,下周企业销售压力仍将处于低位。8月电石价格相比前期平均上涨200元/吨以上。对电石法PVC的成本抬升大约在300元。且我们发现,电石近期的价格抬升不是由于电石厂主动提价,而是PVC企业抢购所致,据消息显示目前山东已有部分企业因为电石紧缺开工率有所下滑。近期氧化铝价格上行,,烧碱利润高位,大型氯碱一体化装置电石端的成本抬升可能会被烧碱的提升利润所覆盖。但是小型外采电石企业会负担较重,根据目前盘面价计算:山东外采电石PVC企业利润已低于300元/吨,若后期电石持续上涨,盘面继续下跌,则这些企业有较大可能减负运行。

  2、目前社会库存处于历史同期低位

  根据V风的数据显示,本周PVC社会总库存29.03万吨,环比下跌3.8%,已低于去年前年同期。上游厂库库存4.17万吨,环比上涨7.8%。上游持续高位开工一月有余,但是始终没有发生累库,从库存的角度看整个产业供需还是比较健康的,虽然盘面价格持续下跌,主要原因还是对第四季度的预期,九、十月的需求并不弱,近期的价格下行,给下游企业良好的补库机会,而且如果后续因为电石问题影响到上游开工,供弱需强,库存仍会继续走低。

  3. 九、十月份是PVC行业传统需求旺季

  随着PVC价格的下跌,下游矛盾有所缓解,上月月中有消息显示,大面积PVC下游型材管材制品提价,涨幅大约在500元/吨左右。前后两者同时作用,伴随着金九银十的来临,近期下游企业将维持较强生产意愿,与此同时,2018年初房地产新开工面积的良好数据将在下半年逐渐在PVC需求端逐步兑现,利多期价。

  4.盘面技术分析

  PVC1901合约近期跌幅较大,目前已跌至布林通道下轨,BIAS乖离度处于历史低位,KDJ沉底后有所反弹。从技术分析结合基本面判断,后期PVC有反弹潜力。

  4. 近期基差逐步走强,印证逻辑。

  本周国内PVC市场情况良好,整体成交回暖。现货基本面波动不大,原料电石价格上行,对PVC有一定支撑,上游目前没有明显出货压力,下游需求有所增加,供需面相对平稳,贸易商挺价意愿较强,基差持续走高。PVC现货与盘面相关度较高,虽然现货跟随期货有所下跌,但总体来看目前PVC现货走势仍然强于期货,利多期价。

  策略风险提示

  1.下游旺季不如预期,社会库存发生累库。

  2.电石价格涨势消退,上游持续高位开工。

(责任编辑:邵一迪 HF116)

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