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动力煤:上有顶下有底 季节性规律是主题

文 / 维胜金融2018-11-10 15:18

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  2017年煤炭市场走势回顾

  动力煤开启上有顶下有底的宽幅震荡行情

  动力煤期货合约2014-2017年日结算价走势图 :

动力煤活跃合约日结算价走势

 

动力煤活跃合约日结算价走势

  2016年,是供给侧改革在煤炭领域开花结果之年,动力煤经历了几乎一整年的疯狂上涨,煤炭行业迎来了全行业的复兴。此时动力煤的盘面价格已经创出了上市以来的历史新高,而现货价格更是早就站上了700大关,下游电厂苦不堪言。作为我国主要能源品种,价格的维稳至关重要。因此,行政干预手段开始层出不穷,在数次约谈后,大型煤炭企业开始带头降价。市场迎来了价格拐点。

  到了2017年,煤炭供给端的改革已见成效,环保整改开始逐渐深化,例如《能源发展十三五规划》、《京津冀及周边地区 2017年大气污染防治工作方案》等规章条例相继出台,对煤炭消费量开始越发严格的管控。在供给端和消费端的双重压力下,动力煤价格的单边行情不复存在,全年呈现出宽幅震荡,并且上有顶、下有底的季节性规律

  |煤炭行业迎来飞速发展

  如果说2016年是煤炭行业的复苏元年,那么2017年就是煤炭行业的腾飞之年,在经历了15-16年的价格复苏后,煤炭行业的利润大幅上涨。虽然从图上我们可以看到,煤炭开采洗选主营业务收入是呈现下降趋势,但是因为单位利润的上涨,整体利润总额大幅增加,在此前关停淘汰的浪潮中屹立不倒的煤炭企业真真正正地迎来了春天。

  另外,在4月份发改委出台了《关于进一步加快建设煤矿产能置换工作的通知》,对符合条件的先进产能进一步放开生产。而在刚刚过去的2018年度全国煤炭交易大会上,发改委又再度发声,鼓励早签、多签、实签中长期合同,规模以上煤炭、发电企业集团签订的中长期合同数量应达到自有资源量或采购量的75%以上。这无疑是给煤炭企业吃了一颗保价的定心丸。

  |动力煤供需平衡分析及预测

  原煤供需平衡表

总的来说,动力煤供需缺口不大,整体而言依然维持供大于求的状态。但是区域性分布不均以及季节性淡旺季的区别还是使得动力煤供需平衡出现较大的波动的。另外由于价格维持较高水平,进口量的持续增长也成为显著特征。未来这一供求比还将基本维持相同走势,在需求增速放缓后,供应增量会较为显著。

 
  总的来说,动力煤供需缺口不大,整体而言依然维持供大于求的状态。但是区域性分布不均以及季节性淡旺季的区别还是使得动力煤供需平衡出现较大的波动的。另外由于价格维持较高水平,进口量的持续增长也成为显著特征。未来这一供求比还将基本维持相同走势,在需求增速放缓后,供应增量会较为显著。

  动力煤供给面因素分析及展望

  |煤炭进口增速放缓

  据海关统计数据显示,2017年10月份,我国进口煤及褐煤2128万吨,同比下降1.4%,环比下降21.4%。1-10月累计进口煤及褐煤22612万吨,同比增长12.1%,但与2016年同比增长18.5%相比,煤炭进口增长速度有所下降;此外,10月出口煤及褐煤12万吨,,1-10月出口煤及褐煤671万吨,同比下降6.8%。

  2017年我国煤炭进口量保持增加,随着我国供给侧改革不断深化,国内动力煤价格逐步回归正常,叠加国内运费成本增加,印尼澳大利亚等主要褐煤进口关税逐步取消等因素,外煤具有一定的价格优势,上半年我国沿海地区需求良好,海运通道顺畅,进口煤炭总量处于增加的态势;另一方面,2017年我国放开主要煤矿先进产能,以及发改委在《2017年煤炭去产能实施方案》中提出“严控劣质煤生产流通和使用”,收紧煤炭进口政策,控制了一部分不符合标准的外煤流入,因此煤炭进口量保持增加,但增速较2016年放缓。2018年,在我国煤炭供给温和宽松的背景下,预计煤炭进口增速将进一步放缓。

  |煤炭产销同比显著增长

我国近年月度原煤产量横向比较

 

我国近年月度原煤产量横向比较

  10月份,全国原煤产量28354万吨,同比增长1.5%。增速比9月份回落6.1个百分点;1-10月份全国累计生产原煤285279万吨,同比增长4.8%。10月份,受火电、焦炭等下游产品生产放缓的影响,,原煤需求回落,生产与进口均有所减少,价格略有下跌。 2017年度,国家逐渐放开一刀切“276工作日”限制,恢复330正常设计工作制度,先进产能开始释放,国内煤炭供给维持宽松。

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