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白银半年暴涨50%并非行情到来而是有庄家在背后控盘

文 / 维胜金融2018-12-01 04:02

白银半年暴涨50%并非行情到来而是有庄家在背后控盘 -新闻频道-和讯网......

 

 
  自6月23日英国公投以来,白银价格上涨11%,涨幅超黄金,为所有贵金属中最强。但是最近公布的一起诉讼案细节显示,华尔街投行很可能拥有左右市场行情的能力。

摩根大通上周三赢得了三项私人反垄断诉讼,其中包括对冲基金经理Daniel Shak对摩根大通操纵COMEX白银期货合约市场的诉讼。Shak指责摩根大通在2010年底、2011年初在交易大厅给出虚假报价(artificial bids),扰乱COMEX金属市场员工使其无法获得其想要的价格(比如恐吓),向设定结算价格的委员会做出失实的陈述。

 
  摩根大通上周三赢得了三项私人反垄断诉讼,其中包括对冲基金经理Daniel Shak对摩根大通操纵COMEX白银期货合约市场的诉讼。Shak指责摩根大通在2010年底、2011年初在交易大厅给出虚假报价(artificial bids),扰乱COMEX金属市场员工使其无法获得其想要的价格(比如恐吓),向设定结算价格的委员会做出失实的陈述。

  资深交易员Vincent Lanci解释了摩根大通是如何操纵白银市场的:

  他们在流动性较低的交易时间段做空白银期货溢价(contango),然后利用其雄厚的资金推动结算,最后等到追加保证金的要求使得对手方被迫了结他们的头寸。摩根大通实际上扭曲了远期利率和期货溢价之间的关系,使其不再合理。虽然这持续不了多长时间,但只需要持续到跟你持相反头寸的人不得不了结头寸。那个人无法获得廉价资金,也没有政治影响力,亦没有可任意处置的实物白银引发白银荒(squeeze)。

白银为何半年暴涨50% 资深交易员称背后或有庄家控盘

 

  不过美国曼哈顿地区法官Paul Engelmayer说,

  包括交易员Mark Grumet和Thomas Wacker在内的原告并未出示证据显示摩根大通给出虚假报价,或者意图通过操纵市场赚对手方的钱。他同时质疑了原告在诉讼中,利用白银远期利率(SIFO)作为基准价格来决定溢价的合理水平,作为对摩根大通操纵市场的指控依据。

  尽管大摩赢得了官司,操控市场罪名不成立,但是交易员Vincent Lanci分析认为这很可能只是因为原告没有找到问题的关键。

  “只有小部分市场出现现货溢价。现货白银价格低于另外六个不同到期日合约的期货价格,这意味着市场没有出现大量立即交割的需求,只有对未来几个月的需求,最后会剩下一些人以自有资金交易冒险持有头寸。

  摩根大通很可能是做空,并且不得不通过结算来轧平头寸。”

  他认为,诉讼案原告在解释SIFO在溢价定价方面的工作做得太糟糕。

  SIFO代表的是不同到期日的实物白银远期合约间的溢价。期货溢价市场是SIFO溢价的衍生品。SIFO代表了实物白银套利的成本,用来决定一段时间内借出/借入的利率。COMEX溢价是SIFO的直接功能,没有SIFO就没有溢价。而因为SIFO市场比COMEX溢价市场大得多,定价机制并不完全透明,而是掌握在一些具有垄断地位的玩家手中,,这种情况已经存30年了。每次摩根大通卖出1年期白银期货,买入4个月期白银期货,它就是在利用自己雄厚的资金迫使本地交易员清算。此外他们可能还要求手中储有白银的客户退出出借市场,形成逼空(short squeeze)。

  Lanci称,如果Shak和其他交易员有能力交割,那么就不会出现上述问题。他们会接受现货交割,并在未来几个月做空时,以这笔现货作为做空合约的交割。但因为玩不转现货市场,他们只能吃下这个“哑巴亏”。

  而他们没有能力交割的另一原因在于,在以实物白银作为抵押做空期货时,期货经纪商(FCM)只给实物白银50%的可变现价值。设想一下,如果你听到欧盟银行为希腊债券面值的100%担保,但实物对期货的抵押价值只有50%。这对摩根大通这样的银行来说没有问题,他们从美联储贴现窗口以1%的利率借入资金,而像Shak这样的交易员必须要用信用卡,甚至卖房子才能完成套利交易。

  投资者指控大银行操纵银价已不是第一次。2014年有美国金银期货投资者向曼哈顿联邦法院提起诉讼,指控多家银行操纵贵金属及其衍生品价格。白银交易者对德银、汇丰银行、加拿大丰业银行以及瑞银作出指控,黄金交易者则在这几家银行之外,对巴克莱银行和法国兴业银行(601166,股吧)也提出指控。此案随后成为集体诉讼。

  但截至目前,德银是被告银行中唯一一家达成和解的银行。

文章来源:微信公众号瑞摩黄金头条

(责任编辑:李莹 HN016)

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