全球资讯 > 详情文章

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

文 / 维胜金融2018-12-01 07:08

一、宏中观/供需等增值税、进口关税的政策落地(市场传闻增值税从10%下调到8%)。等G20中美关系新的指引。11月8日......

  一、宏中观/供需

  等增值税、进口关税的政策落地(市场传闻增值税从10%下调到8%)。

  等G20中美关系新的指引。11月8日午盘国内双粕在交易路透社的一则“曲解”的消息,快速下跌。市场的确很混乱,情绪也被放大。普通投资者应该规避。

  国内补贴方面,继续引导农民扩种大豆。黑龙江省2018年玉米和大豆生产者补贴资金发放工作正式启动。为切实保障玉米和大豆生产者种植合理收益,经省政府同意,2018年黑龙江省玉米生产者补贴标准为合法种植面积25元/亩,大豆生产者补贴标准为合法种植面积320元/亩。

  国产豆价格坚挺,质量很差的大豆也已经可以开始出货。

  图5:美元兑阿根廷比索走势图

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

  数据来源:银河期货

  图6:美元兑巴西雷亚尔走势图

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

  数据来源:银河期货

  图7:美元兑人民币走势图

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

  数据来源:银河期货

  图8:VIX恐慌指数

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

  数据来源:银河期货

  美国农业部USDA的11月供需报告,关于大豆的产量基本定性,维持震荡局势。美豆单产的调整来看,11月供需报告对市场利多,但并非市场交易重点,尤其是出口下调和结转库存的上调则打破了这个预期。另外,USDA并未考虑即将开始的和谈预期,本期报告将美豆出口量大幅下调1.6亿蒲至1900百万蒲,上次这么大的调降发生在7月报告,当时一次下调2.5亿蒲,而那一次正是中美关系恶化阶段。使得本年度美豆期末库存最终上调0.7亿蒲至9.55亿蒲的历史纪录高位。USDA对于2018/19年度中国大豆进口量也从9400万吨进一步下调400万吨至9000万吨。而全球玉米库存大幅提升,这边当然离不开中国统计局的助力。报告当晚CBOT美豆也有不太合理的杀跌,说明市场也的确没有什么太多值得交易的话题了。

  报告重点:美豆收割面积8830万英亩(上月8830,上年8950),单产52.1蒲(预期53,上月53.1,上年49.3),产量46.00亿蒲(预期46.76,上月46.90,上年44.11),出口19.00亿蒲(上月20.60,上年21.29),压榨20.80(上月20.70,上年20.55),期末9.55亿蒲(预期8.98,上月8.85,上年4.38)。虽然美豆产量预估调降且低于此前市场预期,但出口调降幅度过大,导致期末结转库存快速攀升。

  周四美国农业部发布供需报告,,还大幅调低了中国大豆进口预测值。美国农业部最新预计中国在2018年10月到2019年9月份的年度里将进口9000万吨大豆,低于10月份预测的9400万吨,也低于2017/18年度的9413万吨。本月美国农业部还将2018/19年度中国大豆产量预测值调高了100万吨,从上月预测的1500万吨调高到1600万吨。此外,大豆期初库存也调高到了2354万吨,高于10月份预测的2246万吨。2018/19年度中国大豆压榨预测值调低了100万吨,从上月预测的9350万吨调低至9250万吨,但是仍然高于上年的9000万吨。

  二、天气

  简单的说,目前北美、南美的天气并非市场交易的重点。USDA调减大豆单产,也是由于前期降水的影响。但我我们看到,报告中明尼苏达的单产环比持平,而该州的玉米单产却是调减了7蒲/英亩。未来1月的供需报告单产预估相比11月报告调整的方向并不确定,但基本上已经定性了,考虑上述玉米的情况,1月或微幅下调大豆单产。

  至于南美,天气整体利好,笔者倾向于认为南美天气、早熟大豆都还没有在盘面上消化完全。

  图9:美国温度预测

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

  数据来源:银河期货、NOAA、GrADS/COLA

  图10:美国降水预测

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

  数据来源:银河期货、NOAA、GrADS/COLA

  图11:南美温度预测

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

  数据来源:银河期货、NOAA、GrADS/COLA

  图12:南美降水预测

银河期货:豆系等待政策指引 期间陷入震荡

  数据来源:银河期货、NOAA、GrADS/COLA

  三、国外/贴水市场

下一篇:近期钢材期价继续震荡趋弱 上一篇:巴西专家暗示中国:大豆价格即将下跌!美国大