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中国原油库存的积累对高油价完全“免疫”

文 / 维胜金融2017-03-17 00:00

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  路透大宗商品专栏作家罗素(Clyde Russell)周三(3月15日)撰文称,尽管OPEC及非OPEC的联合减产行动大幅提升了油价,但在2017年头两个月中国的原油库存积累进程似乎并没有受到影响。

  尽管官方很少公布战略及商业石油储备,但是罗素指出,可以根据净原油进口、国内原油产量以及炼油厂加工量进行估算。根据中国官方公布的数据,2017年前两个月净进口及国内生产的原油总量为9672万吨(约合1197万桶/日);同期,炼油厂加工量为9076万吨(约合1123万桶/日),仅次于12月1126万桶/日的纪录高位。

 钢铁期货行情 从1197万桶/日的原油总量中扣除1123万桶/日的炼油加工量,则剩下74万桶/日的原油,这当中大部分很可能流入到了战略及商业石油储备当中,微幅高于2016年全年原油总供应与炼油厂加工量之差——73.28万桶/日。

  虽然增幅不大,但是要注意,这些定于1月及2月到达的进口原油是在油价大幅走高的背景之下预订的。在OPEC的减产决定令布伦特原油价格从决定公布前11月29日46.38美元/桶的收盘价飙升至1月6日的57.10美元/桶,意味着高油价并没有阻挡中国要将战略石油储备(SPR)增加至相当于90日进口量的计划。目前,外界预计完成进度尚未达到一半。

  现在,随着全球石油供应过剩局面的缓解不棉花期货及预期,加上OPEC月报显示沙特2月产量意外回升至1000万桶/日,布油周二下跌0.8%,至50.92美元/桶,连续第六个交易日走低。油价走低或再次激发中国提升原油囤积的速度,但这有可能要从4月以后的进口才能见端倪。

  汤森路透供应链及大宗商品预测数据显示,中国3月原油进口或将从头两个月的高速中放缓,至3100-3200万吨,低于1月的3400万吨,更偏向于与2月的3178万吨持平。

  另一个影响中国原油进口的因素就是成品油的出口。前两个月,国内成品油出口730万吨(约合99万桶/日),稍微低于2016年的106万桶/日。毫无疑问,去年中国原油进口跳增13.6%是因为成品油出口录得了33.7%的增幅。

  不过,今年迄今成品油出口看上去还比较稳定,之后的情况还将取决于成品油出口配额是否会扩大。此前,当局已表示不允许被称作“茶壶”的民营中小型炼油厂出口成品油。虽然这部分炼油厂只占据国内成品油出口的一小部分,但是当局释放的任何有关削减燃油出口的信号都有可能导致原油进口的放缓。

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