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国内商品期货大面积飘绿 纸浆期货上市首日跌停

文 / 维胜金融2018-12-03 16:08

东方财富网27日讯,国内商品期货午盘大面积飘绿,黑色系多数延续昨日弱势走势,铁矿石期货跌超4%,双焦、热卷、......

【国内商品期货大面积飘绿 纸浆期货上市首日跌停】东方财富网27日讯,国内商品期货午盘大面积飘绿,黑色系多数延续昨日弱势走势,铁矿石期货跌超4%,双焦、热卷、螺纹钢飘绿,另外,值得一提的是,纸浆期货首日上市跌停。

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  东方财富网27日讯,国内商品期货午盘大面积飘绿,黑色系多数延续昨日弱势走势,铁矿石期货跌超4%,双焦、热卷、螺纹钢飘绿,另外,值得一提的是,纸浆期货首日上市跌停。

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  2019年纸浆供需情况简析:对漂针浆市场持谨慎看法

  2018年,纸浆及纸价格涨势不在

  2018.1-9,全球化学浆需求同比增加2.2%。其中9月单月需求增加76万吨,增幅为5%,具体看,漂阔浆需求增加4.9%,漂针浆需求则下降1.5%。具体看,全球主要经济体漂针浆需求均出现回落,亚洲地区降幅居前,而漂阔浆需求则多数增加,中国增幅居前达9.8%,但中国漂阔浆需求增量仅是桉木浆,其他品种漂阔浆需求则明显回落。价格方面,下游纸价格均出现回落,文华用纸普遍收跌,铜板、双胶较年初下跌770元/吨和450元/吨不等;包装纸箱板、瓦楞纸也下跌200元/吨和50元/吨,白卡跌幅较大,国内不同地区下跌1500-1600元不等;生活用纸价格震荡下跌,幅度在200元/吨左右。

  下游需求低迷,价格回落,上游纸浆价格随之回落。漂针浆跌幅高于漂阔浆,北木、凯利普、银星国内经销商下跌600-700元/吨,跌幅在7%左右,美元CFR价格跌幅在4%-8%之间,阔叶浆小叶牌、鹦鹉牌国内经销商报价下跌100-200元/吨,跌幅为2%左右,美元CFR价格跌幅在1%-3%之间。但经过2017年的大涨后,2018年木浆价格虽出现回落,仍处于2012年以来高位。

  2018-2022供需展望:供应结束大幅扩张周期需求则有提升空间

  供给:漂阔贡献主要增量

  据PPPC统计,2018-2022年,全球漂针及漂阔浆产能增量为510万吨,同比增加1.5%,除亚洲外,其余地区均有不同程度增加,其中拉丁美贡献主要增量(漂阔为主),增幅为2.6%,西欧、东欧、北美分别增加1.4%、4.2%、0.5%,亚洲减少0.9%。分品种看,漂针18-19年产能增加140万吨,其中欧洲贡献130万吨,20-22年产能预计减少40万吨。漂阔18-19年增量为240万吨,其中拉丁美洲贡献380万吨,预计在19年释放,20-22年增量收窄为120万吨。

  需求:增量多集中于中国但印度值得关注

  据PPPC统计,2018-2022年,全球漂针及漂阔总需求增量为660万吨,其中漂针增加150万吨,漂阔增加500万吨。漂针浆在19年增幅较大,随后几年回落;漂阔需求增幅在20年达到高点。分国家,漂针浆及漂阔浆需求增量主要由发展中国家贡献,且中国占主导地位,而发达国家需求则会减少。漂针浆上,非洲、东欧、拉丁美、除日韩等发达经济体的亚洲其他国家需求增加210万吨,而以西欧、北美、日韩为主的发达经济体需求则减少60万吨。漂阔浆依然,前者增量为510万吨,后者需求则减少10万吨。中国对漂针和漂阔浆需求预计增加140万吨和370万吨。

国内商品期货大面积飘绿 纸浆期货上市首日跌停

国内商品期货大面积飘绿 纸浆期货上市首日跌停

  展望:

  长期,对于木浆价格,持乐观态度,主要得益于需求的增长预期。2015年,发达经济体人均纸消费量超250千克,发展中国家人均纸用量则相对较少,其中中国为70千克,而印度不足10千克,而生活用纸中国人均年消费不足6千克,远低于发达经济体。纸用量主要取决于人口数量及社会发展程度,正常而言,随着社会进步,民众素质的提升,人均生活用纸及文化用纸用量必将提升,但新闻纸用量则面临电子化挑战,且生活用纸方面,社会的进步也将导致木浆对废纸浆的替代性增强。而中国及印度作为人口占全球1/3的发展中国家,在人均用纸量及人口数量方面均将推动全球纸用量的增加。

  短期,供给上,产能在18-19年增量相对较大,2020年后,漂针浆供给增量基本消失。需求上,值得注意的是,全球经济面临较大的不确定性或言之下行压力,将制约纸需求的增长。发达经济体中,欧、日2018.Q3经济萎缩,美国刺激政策受到掣肘所带来的美国经济加速见顶的危机,PMI高位回落,出口放缓,日本则延续薪资增长乏力下,消费疲软的问题。新兴经济体面临的挑战更为严重,强势美元下以“金砖五国”为首的新兴国家经济大幅下滑,中国自身而言,作为未来纸需求主要增长点,其在通过房地产将杠杆成功转移至居民后,后者债务/可支配收入的比值大增,极大的限制了居民消费能力及热情,2018.10社销累计增速已降至近15年最低,其中城镇社销增速降至有统计以来最低,且低于社销总增速。因此,全球范围内经济走软,特别是中国内生消费的下滑对于纸品需求影响较大,生活用纸相对刚性、但包装纸预计受到较强冲击,不过后者以废纸浆为主要原料,文化用纸也将受到一定影响,故2019年,对漂针浆市场持谨慎看法,需求环比将有提升,但供需间差值仍维持高位,价格继续承压。

  2020年后,供给的减少,将使供需逐步靠拢,,预计在2022年供需之间差值将收窄至80万吨,销量产能比也将升至95.9%的近10年高位。

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