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股指期货松绑,A股要迎来阶段性“暖春”了?

文 / 维胜金融2018-12-04 01:07

另外,从整个券商板块的估值水平来看,2008年券商行业指数最低点约3550点,2012年行业指数最低点约为3200点,今年来......

股指期货松绑,A股要迎来阶段性“暖春”了?

2018-12-03 19:04 来源:港股解码 贸易战 /期货 /股指期货

原标题:股指期货松绑,A股要迎来阶段性“暖春”了?

股指期货松绑,A股要迎来阶段性“暖春”了?

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周末资本市场传出一波利好消息,如:贸易战达成阶段性和解、商业银行理财子公司管理办法正式出炉和股指期货的松绑,每一个消息对国内资本市场来说都是非常大的信心提振,尤其是贸易战的阶段性和解,大大超出投资者的预期。

周一国内A股和港股市场双双高开,截至收盘恒生指数上涨2.55%、沪指上涨2.57%。

股指期货松绑,A股要迎来阶段性“暖春”了?

图片来源:同花顺

对于以上三则消息中,今天我们重点看看关于放开股指期货这则消息。具体看,据中金所披露,2018年12月3日结算时起,将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%;二是自2018年12月3日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手,套期保值交易开仓数量不受此限;三是自2018年12月3日起,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。

股指期货松绑,A股要迎来阶段性“暖春”了?

图片来源 :中国金融交易所,中信期货研究部

那么,这次股指期货的大幅松绑对A股和券商行业会带来哪些影响?

有利于长期资金进场

从中金所公告中我们可以看出,此次对于股指期货的调整也是多维度,尤其是将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六(2017年9月18日,沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之6.9),这有助于提高整个资本市场的流动性。

回头看,2015年国内股票市场出现大幅波动,管理层处于谨慎考虑,限制股指期货的交易,使该品种交易量断崖式下跌,时至今日为什么又放开股指期货呢?

主要是因为A股没有合理的对冲工具。国内资本市场的制度设计不成熟,没有做空机制,常常会投机泛滥、短期暴涨暴跌,这对于长期投资者来说是不希望看到的,尤其是暴跌,没有合适的对冲工具,长期投资者也不得不卖出以规避短期市场风险,进一步会形成踩踏效应。

如果有股指期货可以对冲,当整个市场处于风险较大的时候,长期投资者可以选择在股指期货上对冲锁定利润,这样就可以大大减少市场的波动率、避免短期出现暴跌,也使投资者可以形成长期稳定持股。

这次国内监管层放开股指期货的交易,有利于吸引一些长期稳定的大资金布局A股,毕竟除过制度上的完善,估值上较世界成熟经济体的股票市场也有吸引力。

有利于券商股企稳回升

此次股指期货的放松,除了对整个A股的影响之外对于券商板块有非常正面的影响。

放松股指期货,成交量上升有利于提升券商的业绩,这只是对券商最显性的影响,最重要的是,随着A股制度成熟,长期投资者的增加,结束以往牛短熊长的格局,,这也会进一步影响使整个券商板块走出长牛。(券商业绩收入主要依靠股市的交投活跃度)

另外,从整个券商板块的估值水平来看,2008年券商行业指数最低点约3550点,2012年行业指数最低点约为3200点,今年来行业指数最低点下探到约3700点,这组数据显示十年之间券商行业的指数基本没有增长,也就是说近十年之间整个行业的公司,股价都没怎么增长,但从整个券商行业的净利润看(证券时报数据:2018年前三季度证券行业归母净利478.23亿元)就算是在行业最低谷的时候,净利润也是保持增长,这就可以反推出近十年行业内公司的净资产是逐年增加的,而在十年之间代表整个行业内公司的股价指数基本没有增长,就可以大致推断出,整个券商行业的市净率(PB)已经处于历史绝对低位。

总结:

综上所述,监管层在此时间点松绑股指期货的交易,是比较明智的,对整个A股的长线资金来说,是非常好的一个布局时间窗口;对券商板块来说,松绑股指期货中长期对业绩有比较正面的贡献,有助于券商板块平滑业绩的周期性。

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