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瑞奇期货:贸易战缓和 豆粕易跌难涨

文 / 维胜金融2018-12-05 15:11

核心逻辑:1、非洲猪瘟持续蔓延,伴随着猪肉价格的快速下跌,生猪养殖行业养殖利润开始大幅下滑,补栏积极性减......

  核心逻辑:

  1、非洲猪瘟持续蔓延,伴随着猪肉价格的快速下跌,生猪养殖行业养殖利润开始大幅下滑,补栏积极性减弱。

  2、连粕期价大幅下跌,且基本面疲软,买家多退市观望,本周豆粕成交量继续减少。

  3、特朗普开始释放一些缓解中美贸易战形势的言语,周一接受采访时特朗普预期有望与中国达成“绝佳协议”。上周又在推特主动发布消息称中美两国元首通过电话良好沟通,贸易问题有望在G20会晤时取得很好的进展。

  4、操作上,市场不确定性大,但和解概率大,豆粕易跌难涨,构建熊市价差策略和卖出虚值看涨期权策略。 

  风险点:

  1.贸易战程度放缓;

  2.生猪疫情影响。

豆粕基本面简析

  本周美豆价格上涨,大豆进口成本也有所增加,截止11月2日,美湾大豆11月船期完税价在3796元/吨,上周同期在3640元/吨,巴西大豆11月船期完税价在3603元/吨,上周同期在3577元/吨,且本周国内期货市场明显下跌,连粕期价大跌292元/吨至3105元/吨,连盘豆油期价跌216元/吨至5458无/吨,导致本周大豆盘面榨利大幅下跌,截止11月2日,美湾大豆11月船期盘面榨利亏损304元/吨,上周同期榨利盈利118元/吨,巴西大豆11月船期盘面榨利亏损56元/吨,上周同期榨利盈利238元/吨。目前大豆压榨已由盈利转为亏损,或影响油厂开机积极性。

瑞奇期货:贸易战缓和 豆粕易跌难涨

  数据来源:天下粮仓、瑞奇期货

  受美国周度出口销售数据令人失望且美国中西部收割天气改善打压,,本周美豆期价回落,连粕震荡小跌,国内豆粕现货下跌,买家采购谨慎,本周豆粕成交量低于上周。

瑞奇期货:贸易战缓和 豆粕易跌难涨

  数据来源:wind资讯、瑞奇期货

  大豆库存方面,上周油厂大豆开机率继续上升,创下历史周度压榨最高水平201.54万吨,而大豆到港量较少,导致本周大豆库存继续下降,截止2018年第43周(截止10月26日当周),国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量689万吨,较上周的707.84万吨减少18.84万吨,降幅2.66%,较去年同期409.39万吨增加68.29%。11-1月大豆到港量仍较小,预计后期大豆库存量或将逐步下降,如果贸易战迟迟不结束,则12-2月大豆供应将趋于紧张。

瑞奇期货:贸易战缓和 豆粕易跌难涨

  数据来源:wind资讯、瑞奇期货

  现货市场继续下跌,买家因担心供应不足,本周逢低适量补库,本周饲料企业豆粕库存量略有增加。截止10月29日,山东地区大型饲料企业豆粕库存可使用天数集中在20-35天,平均使用天数在23天(上周22天),其中某大型饲料企业豆粕库存量4.4万吨,较上周的3.3万吨增加1.1万吨,大概可用20天(上周15天)。

瑞奇期货:贸易战缓和 豆粕易跌难涨

  数据来源:wind资讯、瑞奇期货

  反观玉米库存,一方面,截至2018年10月22日玉米北方库存为293万吨,上周库存为286吨,去年同期为312万吨;另一方面,截至2018年10月22日南方玉米库存为64.7万吨,上周玉米库存为82.3万吨,去年同期37.8万吨。

瑞奇期货:贸易战缓和 豆粕易跌难涨

  数据来源:wind资讯、瑞奇期货

瑞奇期货:贸易战缓和 豆粕易跌难涨

  数据来源:wind资讯、瑞奇期货

  大豆种植区气象农情:

  美国国家气象局显示与11月1日-11月16日的降雨量预期相比,11月2日-11月17日美国主产区降雨量预期略有减少。此外,未来15天美国90%的大豆作物至少可获1.0寸降雨英寸,50%的大豆能获得2.4英寸降雨量,仅有10%的大豆可获3.1英寸降雨量。

  豆粕周成交量:

  连粕期价大幅下跌,且基本面疲软,买家多退市观望,本周豆粕成交量继续减少,本周豆粕总成交仅32.75万吨(其中现货成交21.28万吨,远期基差成交11.47万吨),低于上周的54.737万吨(其中现货成交44.657万吨,远期基差成交10.08万吨),亦低于去年同期的260.09万吨。

  大豆到港量:

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