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乙二醇期货的“脚步”近了 有些工具可“拿来就

文 / 维胜金融2018-12-07 11:20

12月4日,大商所公布了乙二醇期货合约及相关实施细则修正案,自12月10日乙二醇期货上市之日起施行。此次合约及相......

  12月4日,大商所公布了乙二醇期货合约及相关实施细则修正案,自12月10日乙二醇期货上市之日起施行。此次合约及相关规则的对外发布,标志着乙二醇期货距离上市交易又近了一步。

  万事俱备  只等上市

  大商所相关负责人表示,11月9日,大商所就乙二醇期货合约及相关规则修正案向市场公开征求意见。总体来看,市场各方对乙二醇期货合约及相关规则较为认可,合约规则设计契合现货贸易习惯和企业需求,为产业企业和投资者参与期货交易奠定了基础。

乙二醇期货的“脚步”近了 有些工具可“拿来就

  他表示,乙二醇是重要的石油化工基础有机原料,我国是全球最大的乙二醇进口国和消费国,有数以千计的聚酯产业链上中下游企业。上市乙二醇期货将为众多产业链企业提供风险管理工具,有助于行业整体稳定发展。在市场各方的积极参与下,目前乙二醇期货上市准备工作有序推进,近期已顺利完成了全市场测试,相关业务、技术系统也准备就绪。下一步,大商所将继续推进各项前期筹备,在全国多地开展合约规则培训和业务推广,推动相关产业企业和投资者了解和参与乙二醇期货市场,确保乙二醇期货平稳上市和运行。

  据期货日报记者了解,为确保市场平稳运行,大商所对乙二醇期货保证金制度、限仓制度等也作了针对性安排。保证金制度上,乙二醇期货将实施与其他品种相同的梯度保证金制度,并设置了提前触发提高保证金的阈值。在临近交割期,按不同时间段调整交割月合约的保证金。限仓制度上,乙二醇期货对非期货公司会员和客户持仓采取与其他品种不同的分阶段阶梯式限仓,通过严格的限仓规定有效防控潜在的交割风险。

  据了解,作为液体化工品种,乙二醇价格波动性比一般的化工品要高。这对生产经营企业来说有着极大的风险。乙二醇期货上市后,公开、透明和连续的期货价格无疑可以优化现有的定价机制。同时,已上市的石油化工期货品种比较成熟的点价模式也将扩展至乙二醇产业链中,随着乙二醇期货定价能力的增强,点价模式的应用将会得到长远的发展。

  市场人士表示,乙二醇是重要的石油化工产品和聚酯原料,我国拥有大量乙二醇产业链企业,多年来饱受价格频繁波动的困扰,现货企业避险需求强烈。制定贴近现货市场、合理有效的乙二醇期货合约及相关规则,将有力推动期货市场功能发挥,进而完善石化、聚酯产业链品种体系,对于推动我国石化、聚酯产业的整体发展,拓展期货市场服务实体经济领域具有积极意义。

  期货上市或改变乙二醇传统定价模式

  “乙二醇期货上市后,当日现货价格将会更多参考期货盘面价格,逐步以盘面定价,同时,也将更反映实际供需情况。”前程石化乙二醇相关负责人严明丽在受访时表示。

  期货日报记者了解到,目前乙二醇的定价机制主要是生产企业或者贸易商根据当下的供需形势以及市场预期进行报价,中间贸易商或者下游聚酯消费企业根据自己的生产经营和对未来的市场供需预期进行还价,最终买卖双方达成一致成交价。

  由于乙二醇进口依存度高达60%,价格受到原料、船期、汇率等因素的影响,近年来价格波动剧烈,不管贸易商还是下游聚酯企业只能被动承受价格的剧烈波动。

  “乙二醇的销售以供应商与聚酯厂之间直销为主,现货市场销售很少见,只有韩国生产商偶尔有现货一口价招标,美国货物偶尔有点价销售。由于全球乙二醇的供应长期保持偏紧状态,供应商的产品销售顺畅,利润较好,在销售定价过程中,处于主导地位,聚酯厂只能被动地接受。”国投安信期货分析师庞春艳表示。

  据严明丽介绍,现有乙二醇定价合约主要参考ICIS均价、普氏均价、中石化结算价和CCF均价。

  “无论是在国内还是国外,乙二醇的销售合同价格均基于ICIS、CCF或PLATTS等现货均价,根据合同量进行折扣谈判。一般生产企业的合约货销售价格每月调整一次,参照上月现货平均售价。而国内乙二醇合约货定价系统以中石化为主,一般月初给出一个倡导价,根据当月的现货价格进行修改,月末给出一个合同货结算价。但中石化和中石油的出厂价也被动参考进口货源为主。”庞春艳表示。

  值得一提的是,供应商大约有七成以上的货物通过直销给聚酯工厂,另外,供应商会以均价方式销售部分货物给关系稳定的贸易商,贸易商拿到的这部分货物成了张家港地区的乙二醇纸货贸易及华西村电子盘交易的基础。“华东市场乙二醇的现货贸易活跃,价格波动剧烈,华西村电子盘的价格也成了当日现货价格的参考依据。”受访市场人士表示,由于缺乏有效的监管,乙二醇的现货和纸货贸易风险比较大,违约赖单的情况时有发生。目前国内乙二醇还没有统一的具有较强约束力的现货定价机制。

  不过,在受访人士看来,乙二醇期货上市后,期货市场发挥价格发现的功能将为国内提供统一有强约束力的乙二醇定价机制。

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