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限产收缩供给 焦炭强于焦煤

文 / 维胜金融2018-12-07 20:26

限产收缩供给 焦炭强于焦煤 -期货频道-和讯网......

  供给端来看,目前大部分焦企仍处于小幅亏损状态,联合限产保价意愿较强。另一方面,环保重启,焦企开工受限,预期未来焦炭供应将有收缩。需求端,4月,北方钢厂陆续复产,高炉开工率低位回升,焦炭消耗量有所回升。前期焦炭供应宽松,而钢厂持续限停产,产耗不平衡导致各环节焦炭库存累积。目前,焦企库存回落,钢厂库存仍处于高位水平。待钢厂焦炭库存消化后,价格仍有反弹动能。建议逢低做多。

  4月,山西中小煤矿复工,焦煤供给增加。需求方面,焦企亏损,主动采购意愿较低,目前仍以消耗库存为主。另一方面,焦企环保限产也将利空焦煤需求。总体来看,焦炭价格上行将带动焦煤走强,但焦煤基本面支撑较弱,走势弱于焦炭,建议区间操作。

  一、焦炭焦煤期货行情回顾

  4月上旬,焦炭期货价格低位震荡。由于3月钢厂复产不及预期,加之两会期间钢厂限产,导致焦炭需求端持续走弱。供需矛盾导致各环节焦炭库存处于较高水平。4月初,北方钢厂逐步开启复产步伐,高炉开工率低位回升,但前期库存累积导致焦炭产耗平衡需重新调整,上旬期货价格维持低位震荡格局。4月17日,央行宣布自4月25日起,下调存款准备金率1%,按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借银行的中期借贷便利(MLF)。流动性释放利好商品市场,加之焦炭前期跌至低位有反弹动能,宏观叠加基本面支撑,焦炭期货价格震荡走高。邻近月末,环保检查使焦企限产同时对高炉开工也有一定影响,加之钢厂库存高位,焦炭期货价格高位承压。截至4月26日收盘,焦炭期货1809合约报收1916元/吨,较上月上涨82.5元/吨,涨幅4.5%。

  4月,焦煤期货价格低位宽幅震荡运行。供给端,山西中小煤矿逐步复产,焦煤供应增加。需求端,由于焦企亏损导致主动限产报价意愿较强,焦煤采购需求走弱。基本面支撑不足导致价格下行。中旬,央行流动性释放,黑色板块低位反弹带动焦煤价格走强,但整体来看,供需矛盾持续累积,焦煤期货价格上方压力较大,高位承压,盘中波动较大。。截至4月26日收盘,焦煤期货1809合约报收1168元/吨,较上月下跌75元/吨,跌幅6.03%。

  图:螺纹期货1805合约价格走势(单位:元/吨)

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  图:铁矿石期货1805合约价格走势(单位:元/吨)

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  二、炼焦煤市场分析

  2.1港口现货价格下跌

  4月,焦煤国内需求疲软,采购积极性不高,进口焦煤价格月初小幅企稳反弹后,中旬开始下滑。临近月末,海运澳洲煤价格继续走低。截至4月26日,京唐港主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm)澳大利亚产库提价1560元/吨,较上月下跌150元/吨。京唐港主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85)山西产库提价1730元/吨,较上月下跌60元/吨。

  图:港口焦煤现货价格(单位:元/吨)

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  2.2焦煤产量将有回升

  2月,我国炼焦精煤产量2973万吨,同比减少6.74%。3月两会期间,部分煤矿停工,导致焦煤产量趋缓运行。两会结束后,山西中小煤矿开始复工,预期焦煤4月焦煤产量将有回升。

  图:焦煤产量及进口量(单位:万吨)

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  2.3焦煤库存下降

  4月初,澳洲方面因飓风天气原因导致焦煤最大公共港口DBCT部分船舶压港,影响船期半个月左右。中旬开始,澳洲矿方供应量逐渐增加,但国内需求端持续疲软,导致月度港口焦煤库存仍有小幅累积。截至4月27日,京唐港炼焦煤库存114.05万吨,较上月下增加21.7万吨。

  钢厂方面,焦煤库存也有小幅累积,截至4月27日,国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数14天,较上月增加0.5天。

  图:主要港口焦煤库存量(单位:万吨)

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  图:钢厂焦煤库存可用天数(单位:天)

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