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钢材:采暖季限产偏松 钢材弱于原料

文 / 维胜金融2018-12-08 08:19

周报摘要:上周钢材价格大幅下挫,虽然目前库存维持低位,但采暖季限产放松、北材南下大增、冬季需求下降使得......

  周报摘要:

  上周钢材价格大幅下挫,虽然目前库存维持低位,但采暖季限产放松、北材南下大增、冬季需求下降使得钢价承压。周内螺纹钢1901合约跌3.22%,热轧卷板1901合约跌2.91%。现货市场上,钢材周内价整体下行,唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3800元/吨,跌100元/吨;全国25个市场螺纹HRB400(20mm)均价为4640元/吨,较上周跌82元/吨,全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为4070元/吨,较上周跌84元/吨。

  宏观层面分析,国内宏观对冲政策不断,,环保限产,房地产政策压制。

  钢材基本面分析:

  供给:全国高炉开工率67.68%环比上期增0.14%,产能利用率77.67%环比降0.34%。下周市场来看,唐山地区采暖季限产执行方案未定,部分钢企有复产现象;检修样本主要集中在江苏、山西及河南区域;伴随采暖季限产临近,预计下周各地执行政策将逐步落地,预计检修情况仍有增加趋势。螺纹周度产量341.28万吨,环比降9.2万吨;热卷产量334.77万吨,较上周增加7.33万吨。

  需求:本周上海线螺采购量24374吨,较前值下降26.59%,需求下降。从贸易商建材成交日度数据来看,本周日均为15.86万吨,低于前一周的18.05万吨,10月日均为20.60万吨,消费走弱明显。10月份钢材出口量为550万吨,相比上月下降45万吨,较去年增加52万吨。

  库存:上周钢材社会库存891.22万吨,较前值减少46.33万吨。螺纹钢社会库存336.44万吨,减19.48万吨,厂库176.23万吨,增5.44万吨;热轧社会库存224.35万吨,降16.63万吨,厂库83.92万吨,减0.36万吨。

  观点:

  采暖季限产对供应影响低于预期,期现联袂下挫,目前消费维持,但高频数据已明显转弱,后期需求下降只是幅度问题。当前库存低位,基差较大,期价已反应部分利空,后期现货跌幅将大于期货。总体来看,供应高位使得近期钢材利润下降,消费下降幅度还有待观察。

  本周策略:

  策略:维持1901成材偏空思路,反弹抛空。

  套利方面:

  1、 跨期套利:螺纹15反套可择机进场。

  2、 跨品种套利:01买矿空螺,买焦炭空螺纹。

  风险点及关注点:

  1、国内对冲政策;2、环保限产政策执行力度;3、基建与房地产用钢需求的表现。

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