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机构人士:原油止跌是PTA企稳之锚

文 / 维胜金融2018-12-08 14:19

机构人士:原油止跌是PTA企稳之锚......

  中证网讯(记者 马爽)7月中旬至11月底,PTA期货完成了一轮大涨大跌的过山车行情,主力1905合约8月31日盘中一度创下阶段新高7562元/吨,11月26日一度跌落至5660元/吨,随后呈现震荡回升,12月5日大幅拉升逾3%,收报6148元/吨。

  “原油止跌是PTA企稳之锚,近期PTA反弹也是对基本面的正常反映。”国投安信期货分析师庞春艳表示,10月以来原油价格持续下跌,,对PTA来说从成本和心态上双重利空打压。不过,近期原油价格止跌,市场信心有所恢复。在聚酯亏损、PTA环节利润一般、PX环节的高额利润有所压缩、织造厂原料库存几乎为零的前提下,本周织造厂入市抄底。周一涤丝产销400%,为年内罕见,周二产销130%-140%,也是下半年难得一见的,周三达到100%。经过三天集中采购,下游织造厂的原料库存从零上升到两周左右,聚酯厂库存也出现5天以上的下降。因此,原油止跌回升、下游抄底采购,给PTA注入反弹动力,符合预期。

  从供需方面来看, 庞春艳表示,因聚酯开工率明显下滑,PTA供应相对稳定,预期PTA四季度会有累库,尤其福化450万吨产能的另一半可能会重启,将加重累库预期。但实际是,聚酯库存不断积累,但开工率自国庆节后稳步回升,11月整体维持在88%的水平,对PTA的消耗回到了近330万吨高位。同时,PTA供应出现超预期的下降,主要是PX强势,PTA利润水平较差,11月中有检修的装置共1225万吨,因此,导致当月产量大幅下降至317万吨。供应的超预期下降及下游聚酯的相对高负荷运行,导致11月PTA再度出现大幅去库存的局面,但在成本及消费双重利空拖累下,PTA去库存的利多显得乏力。

  展望后市,庞春艳表示,考虑到2019年国内无新增产能,PTA供需矛盾还会凸显,价格大涨可能还会出现,但短期受年末生产收尾影响,下游备货可能会稍显谨慎,适度抄底后继续出货去库存为主,增加生产的可能性不大,因此,消费端提振力量可能会逐渐衰竭。考虑到PX的利润依旧有压缩空间,远月PTA成本重心可能会拖累价格,因此对此轮PTA反弹不宜过度乐观。

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