全球资讯 > 详情文章

管理价格波动 激发产业链企业经营活力

文 / 维胜金融2018-12-08 15:18

??作为化纤产业的基础原料,乙二醇在化工产业链中有着举足轻重的作用。同时,我国作为全球最大的乙二醇进口国......

? ?作为化纤产业的基础原料,乙二醇在化工产业链中有着举足轻重的作用。同时,我国作为全球最大的乙二醇进口国,进口依存度约为60%。我国乙二醇90%以上用于生产聚酯产品,乙二醇价格的波动时时影响着下游聚酯企业的生产与经营。乙二醇期货推出后,将进一步完善国内能源化工板块期货品种,为聚酯企业等提供保值、避险工具,使企业经营更加灵活。为深入了解化工企业的经营情况及其对风险管理工具的诉求等,日前,期货日报记者跟随大商所调研团走访了江苏、浙江等地的相关企业。

? ?A未来乙二醇市场供应格局偏宽松

? ?我国是全球最大的乙二醇消费市场,占全球消费总量的51%。近年来,我国乙二醇的消费量不断增加,2008年的表观消费量为703.6万吨,2017年增加到1430.7万吨,年均增长率为8.7%。

? ?我国一直是全球纺织业的重要生产基地,乙二醇作为主要原料之一,目前国内供应不足,需要大量的进口货源来补充。而随着国内装置的陆续投产,对进口的依赖程度将逐步降低。截至2017年,国内乙二醇进口量为875.1万吨,进口依存度为61.2%。

? ?据悉,聚酯为乙二醇最重要的下游领域,乙二醇90%以上用于生产聚酯产品。江苏、浙江两省是我国聚酯企业最为集中的地区,也是乙二醇消费量最大的地区。因此,聚酯产品行情对乙二醇产业格局的影响不可小觑。事实上,2008—2018年,聚酯行业景气度持续提升,尤其在2014年之后,聚酯行业开工率连续5年保持增长态势,2018年的整体开工率达到89%,创历史高位。

? ?然而,期货日报记者在调研中了解到,目前,下游企业认为聚酯行业已经接近景气周期的顶部,他们对2019年的预期普遍悲观。

? ?“2019年上半年,聚酯行情主要受三重因素的影响:其一,中美经贸摩擦促使出口订单提前,部分透支2019年的需求,同时也导致市场心态变差;其二,一季度是传统需求淡季,2019年春节较早,当前涤丝和织造端库存仍然较高,产销不畅,江浙加弹工厂和织造工厂可能会提前放假过年;其三,据卓创资讯统计,2019年聚酯新增产能超过600万吨,工厂竞争更加激烈,或会拉低行业平均利润水平。”海通期货分析师刘思琪说。

? ?现阶段,随着乙二醇新增产能的陆续投产,价格也步入下行通道。据申银万国期货分析师贺晓勤介绍,2015—2016年,原油价格低位运行,聚酯产能增速放缓,而乙二醇处于产能扩张周期,彼时乙二醇价格下行至相对低位;2017年,原油价格探底回升,加上下游聚酯利润修复,乙二醇行情走强;2018年上半年,依然表现强势,但9月开始,聚酯平均利润收缩,乙二醇价格自高位回落。近期,原油价格走低,带动能化板块下探,乙烯价格明显下行,乙二醇跟随成本下跌至6000元/吨以下。

? ?B行业多重风险亟待依托衍生品进行规避

? ?近年来,乙二醇的价格波动较大,影响价格的因素较多,包括宏观经济、原料、供需、汇率及相关产品价格波动等。

? ?国投安信期货分析师李国杨向期货日报记者介绍说,在乙烯氧化法制乙二醇的路线中,乙烯原料成本占比较大,原油价格决定了乙烯的价格重心,从而间接影响乙二醇价格。比如9月初,乙二醇价格的下跌就与原料乙烯价格持续走低有很大关系;10月之后,原油价格下跌,乙二醇跟跌,近期甚至接近成本价。美国页岩气革命带来大量的乙烷原料,乙烷裂解制乙烯的成本非常低,这部分新增产能将对乙烯价格产生较大冲击,进而影响乙二醇价格。目前,乙烷的出口配套设施仍有较大限制,如果这些问题能够解决,那么乙烷裂解装置就能在国内大量投产。

? ?此外,供需面也需要重点关注。“国内乙二醇产能持续增长,未来新产能投产的进度以及煤制技术的改进都对乙二醇供应有直接影响。”李国杨补充说,乙二醇价格还受聚酯消费、港口库存、运输、天气及港口状态等因素的左右。

? ?李国杨认为,乙二醇的进口依存度较高,而进口乙二醇多以美元计价,人民币汇率的波动直接影响进口成本,进而影响国内乙二醇价格。此外,乙二醇在化工产业链上处于中间环节,其与聚乙烯、苯乙烯等产品共用原料,相关产品的生产情况也会对乙二醇供需产生影响。

? ?事实上,乙二醇产业链上各环节企业在生产经营过程中都面临价格波动带来的风险,不同的企业风险敞口不同。从调研情况看,乙二醇上游企业对于价格变动更为敏感,部分乙烯路线的生产企业可以调节环氧乙烷和乙二醇的生产比例,进而动态调节乙二醇产量。此次调研的下游企业主要是短纤、长丝和瓶片工厂,企业开工率受下游需求和订单的影响较大,其对宏观经济与消费有较强的敏感性。部分企业感受到经济下滑压力,他们已经开始主动降低装置负荷来缓解库存压力。

? ?C上下游企业对乙二醇期货期待已久

下一篇:最新螺纹钢期货价格走势 螺纹钢期价涨逾4% 上一篇:避险买盘涌现金价触及1240!贵金属市场已成香饽饽?