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12.3今日煤炭期货价格最新行情走势:现货下行出

文 / 维胜金融2018-12-08 23:04

焦煤方面,从目前国家对煤炭行业的管理政策来看,2019年焦煤供给依然将受制于政策的压制,产业政策依然是影响煤......

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煤炭   华泰期货  

观点:

焦煤方面,从目前国家对煤炭行业的管理政策来看,2019年焦煤供给依然将受制于政策的压制,产业政策依然是影响煤焦行情的最主要因素,一旦政策较为集中的发布执行,势必造成某些时段供需缺口,对国际焦煤依赖程度将有所增加。此外,值得注意的是不同煤种间溢价有所区别,主焦煤依旧紧俏,尤其以低硫主焦最为抢手;而其他配煤煤种供给则受未来政策影响幅度较大。但总体而言,随着2018年末山西焦煤集团上调长协煤价,预计2019年焦煤价格将会维持高位震荡格局,有望成为黑色系中价格最为坚挺的商品。

焦炭方面,依照政策,2019年焦化行业进入供给侧改革加速周期,虽然宏观预期悲观,但房地产数据及基建托底等政策支撑2019年前两季度需求。一旦焦化产业政策落地,2019年焦化行业仍将维持紧平衡的状态,其中伴随4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施,将有短时间的供需错配。2019年对焦化行业充满了挑战,最大的挑战来自于政策的执行范围和执行力度,一旦上述的产业政策被忽略,焦化行业必将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态,焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态。

2019年策略:

焦煤:焦煤整体价格仍将保持相对强势,随着期货提高交割品品质,焦煤期货贴水现货的幅度将大幅收窄。从策略上,考虑焦煤的宽幅贴水,焦煤合约仍推荐为全年的多头配置。

焦炭:焦炭价格走势很大程度依赖于产业政策的落地,由于政策的影响具有突发性和短期影响巨大的特点,所以,全年来看,焦炭价格虽然将随着钢价的下跌而呈现下移的格局,但阶段性,焦炭依然具有非常强的价格爆发力。

套利方面:结合产业政策的实施力度和范围,阶段性的做扩/空焦化利润。

风险关注点:

产业政策的落地幅度和范围;房地产市场下滑超预期,机械、汽车等行业需求下降幅度超预期。汇率及利率变化。

 
中信期货  

第四轮提降部分落地期价维持震荡

信息分析:

(1)受雾霾天气及环保影响,徐州地区部分焦企仍处于焖炉状态,焦炭产量大幅下降,降至1.5-1.6万吨/日。

(2)本周,现货市场偏弱运行,焦炭第四轮提降范围不断扩大,累计降幅450元/吨,部分焦企联合抵制,限产保价。

(3)本周,焦炉产能利用率75.7%,较上周下降2.0%。Mysteel统计的全国100家焦企库存为25.6万吨,钢厂焦炭库存432.9万吨,焦企库存有所上升。(4)本周,焦炭期货价格震荡下跌,基差逐步转为天津港现货升水01合约378元/吨,升水05合约670元/吨。

逻辑:第四轮提降持续进行中,钢厂打压意愿不减,部分焦企联合抵制,主动限产保价;下游钢材价格下跌,钢厂利润收缩后,逐渐打压并传导至焦炭;目前焦炭利润已收窄较多,预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行,期价短期内将维持震荡。

操作建议:区间操作。

风险因素:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求持续走弱(下行风险)。

现货价格高位持稳期货价格维持震荡信息分析:

(1)山东地区郓城事故停产的煤矿已全部复产,增加了焦煤市场供应量,临近年底,煤矿产量总体较低,但下游焦化厂对焦煤资源的需求较为刚性,支撑焦煤价格。下游焦炭价格累计四轮下跌,焦企利润收紧,且部分焦企已补库至合理水平,开始控制焦煤采购,利空焦煤市场。

(2)本周,焦煤价格高位持稳,煤矿焦煤库存113.9万吨,煤矿库存止跌回升,焦化厂、钢厂焦煤库存维持稳定,港口库存下降。

(3)焦煤期价震荡运行,基差转为澳洲中挥发煤升水01合约378元/吨,蒙煤升水01合约139元/吨。逻辑:岁末年初,煤矿保安全背景下,国内焦煤产量减少,进口煤政策变化,海外焦煤进口有所减量,焦煤供给总体偏紧;下游焦企整体限产幅度有限,焦煤需求保持稳定;但下游钢厂、焦炭现货价格快速下跌,将逐步反馈至焦煤,预计焦煤现货价格将偏稳承压运行。焦煤期价将维持震荡。

操作建议:区间操作。

风险因素:环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

 
信达期货  

J:港口2450元/吨,日照港2400元/吨,部分地区开始第四轮降价,但受到焦企抵制。采暖季限产开始,但下游高炉产能利用率未明显下滑,焦炭需求端存在支撑;焦化利润被钢厂大幅打压,在此情况下目前部分焦企开始主动限产,整体焦企开工有所下滑,区域亦显分化,其中江苏徐州等地限产再度趋严,华北开工暂未明显下滑;焦企库存低位有所累积;下游贸易商去库,港口库存回落,钢厂补库,库存回升。后续关注焦企主动限产力度及下游补库力度。基本面来看双焦偏强,亦将引领黑色系反弹走势。

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