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塑料 去库存进程决定反弹高度

文 / 维胜金融2017-03-22 00:00

随着美联储加息靴子落地, 塑料 期货开启了反弹走势,但是技术上已经反弹至前期头肩形态的颈线位置,继续上行存......

  随着美联储加息靴子落地,塑料期货开启了反弹走势,但是技术上已经反弹至前期头肩形态的颈线位置,继续上行存在压力。笔者分析认为,塑料是向上突破,还是检验压力之后继续下行,后期将由基本面来决定。

  成本端受到的压制有所减弱

  2月中旬以来,大宗商品价橡胶期货格基本呈现偏弱态势,造成这一现象的主要原因,一方面是市场对于美国3月加期货门槛息的预期不断加强。在美元走强以及加息对资本市场潜在冲击的担忧下,商品承压下行,但是随着美联储正式加息,前期的利空兑现,宏观面对塑料的利空已经消除。另一方面是在加息和供应过剩的双重影响下,油价2月初出现了大幅下挫,但是近期公布的数据显示,美国商业原油库存小幅下降23.7万桶,而预期是增加371万桶。此外,IEA预测,今年原油供需格局将会好转。受此影响,市场对于原油供应过剩的担忧有所缓解。从盘面上来看,油价在49美元/桶附近有所企稳。笔者认为,油价阶段性跌势已经结束,塑料成本端受到的压制有所减弱。

  社会库存下降速度相对缓慢

  春节之后,地膜消费旺季到来,下游膜厂开始集中备货。经过一个月期货持仓的时间,下游备货已经完成,塑料企业进入了检修期。从目前已知的检修情况来看,上海金菲13.5万吨产能、齐鲁石化14万吨产能、神华榆林30万吨产能、神华新疆30万吨产能等都将在3月下旬检修。不仅如此,埃克森美孚在新加坡的190万吨PE装置计划检修1—2个月,进口货源的供应可能会下降。考虑到近期市场整体负荷下降,后期供应也将下降,这有助于加快塑料去库存。

  与此同时,经过前期的备货,无论是PE的石化库存还是社会库存都处于相对高位,这是近期塑料价格表现偏弱的一个重要原因。随着供应下降,PE的石化库存开始下降,上周华北、华东、华中、华南的石化库存为7.3万吨,较上一统计日减少0.37万吨,下降幅度为4.7%。不过,受终端订单不足的影响,目前社会库存仍然呈现增加态势。总之,随着供应下降,石化库存下降趋势有望延续,但是由于终端订单主要以刚需采购为主,社会库存下降速度可能相对缓慢。基于这个原因,笔者认为,塑料去库存进程相对缓慢,价格不具备大幅上涨的动能,后期反弹高度仍需关注去库存进程。    (作者单位:金石期货)

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