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纠结的铁矿交易员:滑头还是坚守

文 / 维胜金融2017-03-23 00:00

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  铁矿石港口越积越多的库存成为市场的心结。上周,铁矿石期货在贴水修复动力支撑下大幅反弹,本周则冲高回落,阶段顶部隐隐出现。

  分析人士指出,价格上涨带动国内矿期货山信心恢复,多数已关闭的矿山将考虑重启,一些新兴矿山和非主流矿山也会考虑复产或扩大产量;叠加不断累积的铁矿石库存风险,价格或将回落。

  下跌:虚晃一枪还是阶段顶部

  昨日,铁矿石主力1705合约减仓收于687.5元/吨,全日下跌3.98%。3月11日以来该合约累计下跌5.11%。

  现货方面,国产矿主产区市场价格暂稳。目前迁安66%干基含税现金出厂870-880元/吨;枣庄65%干基含税出厂780元/吨;莱芜64%干基不含税承兑出厂718元/吨;北票66%湿基税前现汇出厂555-565元/吨。

  进口方面,进口矿市场价格平稳。日照港pb粉价格在680元/吨左右;曹妃甸港pb粉价格在680元/吨左右。

  银河期货分析师郭军文指出,上周港口库存继续走高,中高品库存有上升迹象,由于废钢价格优势显现,钢厂上调废钢入炉比例,矿价在90美金以上钢厂观望情绪较重,短期高位波动剧烈。

  “原材料库存高企,国内矿山复工,外矿发运增加,铁矿基本面进一步弱化。但若钢厂高炉开工增加,进一步采购铁矿,依旧会对铁矿价格形成支撑。短期看,铁矿石期价回调幅度预计比螺纹要大。”华闻期货分析师袁婷婷指出。

  尽管铁矿石市场近期因港口库存积压而出现利空论调,但3月10日-3月16日,铁矿石期货1705合约快速反弹,收复前期失地,累计涨幅为10.41%。此次下跌是虚晃一枪,还是阶段顶部信号?

  从供需层面看,据中国冶金矿山企业协会数据,去年全年国内铁矿石消费7.1亿吨,同比增长2.1%,铁矿成品矿消费量11.72亿吨,同比增长1.3%。国内市场供应量远大于铁生产需求增量,供需矛盾较为突出。

  “供应端总体仍然充裕,巴西港口发货重回高位,预计本周仍将上升。港口库存也重回升势。铁矿期价上周大涨也是以贴水修复为主,目前1705合约相比青岛港PB粉现货贴水大幅修复至25元/吨左右,钢厂对90美元以上的高位现货接受度较低,成交持续清淡,在现货平稳下,继续修复动力减弱。”中信期货分析师指出。

  大幅波动不可避免

  去年以来,铁矿石价格脱离了2013年以来单边下跌走势,触底反弹,并以十分强劲的上升势头引起市场关注。今年一季度,铁矿石市场价格创下了近五年来最长月度连涨走势,整体表现超出预期。

  “反弹的主要原因是需求预期上升比较明显。近年来,全球基建预期加码,制造业回暖,季节性需求回升,世界钢铁生产增长强劲,1-2月份国内产业增加5.8%,造成进口矿增加12.6%,国产矿增加13.6%。其次,钢铁价格总比较坚挺,持续震荡上行,部分品种创下了2012年以来新高。在铁矿石定价形成锁定钢企利润模式的情况下,只要钢价回升,钢铁股指期货持仓企业利润好转情况下,铁矿石价格肯定会随之升高。最后还有地条钢的炒作因素。”国冶金矿山企业协会常务副会长雷平喜表示。

  随着价格持续大幅度上涨,国内矿山企业的状况也在逐渐好转。

  “今年1-2月份,铁矿石市场延续去年四季度震荡上行态势,行业生产比较稳定,效益增加,行业信心恢复。但目前来看,市场平稳运行的基础不太牢固,价格仍有下行压力。”雷平喜说。

  雷平喜提醒道,未来铁矿石市场有多方面变化需要注意。第一,铁矿石需求仍然比较强劲,但供应增量远远超过了需求增量,如果价格继续保持高位运行,一方面国内矿山信心会很快恢复,多数已经关闭的矿山会考虑重启,另一方面一些新兴矿山和非主流矿山也会考虑复产或扩大产量。第二,钢厂补库以后,铁矿石库存非常高,风险因素正在集聚。第三,寡头垄断市场供给结构进一步整固,低成本稳定产能基本形成,为实现市场定价能力最大化,以及维持长期稳定、更加可持续的价格奠定了基础。

  雷平喜认为,在高产量高库存高价格叠加下,在市场炒作影响力不减、供给结构非常集中而钢铁需求增长有限的情况下,目前的铁矿石价格水平难以持续,大幅波动不可避免,全年料呈震荡下行趋势,不过整体价格水平肯定会比2016年要高。

  不做死多头和死空头

  对于黑色系未来走势的看法,上海忻治贸易有限公司总经理张志斌表达了对未来走势的担心。一方面是担心出口回流,另一方面担忧这么高的利润之下,中国之外的钢材产量增加,1月份伊朗、印度、俄罗斯、土耳其大都呈现两位数增长,如果国外的钢铁产量能上来,国内的高价格会导致竞争力下降,因此对中国的钢材出口比较担心。

  热联中邦总经理劳洪波则认为:“现在钢厂很镇定,现货价格比期货价格要高,而且面临5月份交割,我觉得一点也用不着担心,等担心该来的时候再担心也来得及。这一波行情非常类似去年的焦炭焦煤行情,现货波动有一个平缓的过程,等钢厂货卖不出去了,等待库存累积起来了,市场开始恐慌的时候再交易也来得及,现在所有的指标都是向天然橡胶期货行情好的。”

  在凯丰投资交易总监邱迪看来,高利润刺激供应的担忧合情合理,但这个不是主要矛盾,主要矛盾是供给侧改革。他认为,现在市场在担忧中继续前行,多头行情可以做到基本面不好为止。在他看来:“现在的基本面都是好的。”

  “供给侧改革,特别是对于关停中频炉各方面有效地执行,造成了螺纹的高利润,但是这个高利润能够维持多久,是扩还是收缩,最终要看供需的平衡情况,而今年钢材供给侧改革才刚刚开始。”固利资产总经理王兵说。

  操作方面,王兵表示:“下半年会有一些因素,首当其冲的就是国产矿的复产,虽然具体复产的量没法统计。从铁矿石的消费来讲,下半年如果高炉利润率没有进一步提升,同时要去掉一部分高炉产能的话,可寻找做空机会,但是要注意,最核心的还是看螺纹,螺纹永远是龙头。”

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