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豆粕期权测试严把入市关 通过率不足20%

文 / 维胜金融2017-03-31 00:00

准备好了吗?这个周五,豆粕期权就要在大商所正式上市了。90分的高门槛,让豆粕期权知识测评通过率不足20%。 目前......

准备好了吗?这个周五,豆粕期权就要在大商所正式上市了。90分的高门槛,让豆粕期权知识测评通过率不足20%。

目前,更多期货公司将期权业务的重点放在培育和挑选专业投资者上面。

 通过率不足20%

“豆粕期权知识测评难度很大,通过率很低。”国海良时期货主管期权部门的副总经理孙力介绍,该公司有一个客户想豆油期货参与豆粕期权交易,而且已经做50ETF期权一年多了,但是考试考了两次才拿到92分。“我们公司目前通过考试的客户仅有2名,你可以想象一下测试的难度系数。”

根据大商所期权投资者适当性管理办法要求,对投资者参与商品期权交易设置准入标准。首先要对投资者进行期货和期权知股指期货是什么识测评,测评通过后方可参与期权交易。知识测评由期货业协会统一出具试题,投资者测评成绩须满足不低于交易所公布标准,要求满足90分要求。

其实,像国海良时期货一样,多家期货公司通过考试的客户数量整体并不多,目前期货公司将期权业务的重点放在培育和挑选专业投资者上面。海通期货业务总监任俊行表示,开户数量比较少,公司重点放在投资者培训方面,加强对于专业投资者的筛选。

“我们预计,到本周末,会有几十人开户。还有一些客户已经提前预约来参加考试了。”永安期货期权业务负责人张嘉成说,从目前情况看,豆粕期权知识测评专业性非常强,投资者需要增强对于商品期权的理解,而且需要模拟交易实践。

对此,交易所有关负责人表示,期权是非常专业的投资工具,要求投资者有一定专业性,有一定交易经验。另外,由于国内期货市场以散户为特征的投资结构非常明显,在保证中小投资者权益基础上,需要设定一定门槛。此外,设定一定的期权门槛能对投资者起到一定指引和保护作用,把合适的产品推荐给合适的投资者。

  做市商将承担重任

“期权市场一旦启动,如果市场出现流动性不足,我们可以发挥重要作用。”豆粕期权的做市商之一——浙商期货下属子公司期权部门姜晓青表示,按照要求,做市商必须履行交易所规定的报价义务。从这个角度看,客户参与豆粕期权的正常交易没有问题。鲁证经贸期权相关人士建议,普通个人投资者要谨防义务方风险,初入期权市场,建议先从买方交易入手,做到风险可控。

值得注意的是,大商所豆粕期权交易上,是竞争式期权报价。竞争式期权报价是引入多家做市商,并根据报价对做市商进行排名,激励做市商缩小报价价差、增加报价时间,有助于发现合理价格。

华泰长城期货公司期权业务负责人程鹏,曾经在欧洲巴克莱银行有过做市商工作经历,而且也在瑞士从事期权交易多年。程鹏称,“豆粕期权初期做市商将承担主要流动性义务,后期随着投资者参与增多,做市商的成交比重会下降。这从50ETF期权发展历程也能看出来。&rdquo原油期货价格;

与此同时,豆粕期权上,投资者双向期货持仓可以对冲平仓,有利于降低资金成本,提高市场运行效率。对冲结果从当日期权持仓量中扣除,并计入成交量,剩余净持仓可继续参与行权或履约。

值得注意的是,不少投资者不愿意履约交割而选择卖出虚值相当深的看涨期权,以减少履约机会。对此,国海良时资本分析师沈晓春表示,这样做,在价格下行时没有得到多少保护,为了盈利,他们必须几乎全部依赖豆粕期货自身走势,如此操作,并没有体现出期权策略的叠加优势,还不如简单交易期货。

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