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全球最大公募基金落户上海,为何迟迟不注册?

文 / 维胜金融2017-05-26 11:42

5月25日Vanguard集团在上海设立全资子公司先锋领航,正式打入中国市场;Vanguard集团资产管理规模达4.2万亿美元,为全球......

5月25日Vanguard集团在上海设立全资子公司先锋领航,正式打入中国市场;Vanguard集团资产管理规模达4.2万亿美元,为全球最大公募基金。这是今年海湖庄园习特会之后,中国开放金融市场准入浪潮当中的最新注脚。
 
然而不似年初首个获批私募牌照的外商独资基金富达国际,先锋领航目前并没有在中国证券投资基金业协会注册,不能募集资金也不能发行产品。外商独资基金要想在竞争激烈的中国市场站稳脚跟,并非易事。
 
主打低成本投资理念 在美辉煌业绩难再复制?
 
自1975年设立以来,Vanguard一直以极低的管理费率作为竞争优势,逐步扩大其市场份额。当前Vanguard集团平均费率已低至0.17%,而理柏行业平均费率目前则为1%,不到行业平均费率的五分之一。
 
Vanguard集团引以为豪的一件事,就是当其打入一个地区的基金市场时,往往会带动整个行业的管理费率下调。然而这一现象,似乎很难在中国得到复制。
 
余额宝及其背后的管理人天弘基金,就是一个极具代表性的本土竞争者,其稳定收益、资产配置、用户门槛和投资成本,都已经是处在行业前列;年化收益率在3%左右,可以做到0手续费,随时取现。截至2016年12月31日,天弘基金公募基金资产管理规模8450亿人民币,约合1230亿美元。
 
中国的互联网货币基金所形成的竞争压力,已使得中国基金市场上的费率压缩空间越来越小。如果说Vanguard的成本控制,使其在美国面临的同业竞争中游刃有余,那么在中国市场当中很可能要面临短兵相接的情况。
 
如果不走货币基金这条路,而选择以股票资产为主的公募基金,Vanguard在海外确实有在这方面成功经验。在其资产类型当中,股票一直都占比60%以上,近年来固定收益资产收益率走低之后,目前股票资产占比已达到67%。
 
然而同样的经验,就目前的A股市场而言,似乎也很难奏效。由于政府大力推动金融去杠杆,今年中国股市在震荡中蹒跚前行,上证指数今年仅上涨0.1%。
 
就连Vanguard集团董事局主席兼首席执行官麦克纳 (F. William McNabb III)5月25日接受采访时都表示,
 
每个人都想搞清楚中国未来12个月、18个月乃至24个月的经济走向,人们在投资新兴市场时,自然略有踌躇。
目前先锋领航并未在中国证券投资基金业协会注册,不能募集资金也不能发行产品。
 
另一家资产管理规模达2.1万亿的国际公募巨头富达投资集团(Fidelity Investment Group),作为首家获批在中国境内募资后投资A股市场的海外机构,其全资子公司富达国际,自今年1月5日挂牌至今,并未如媒体预测一般首先投资中国A股,反而谨慎选择了中国债券市场,作为其第一支私募产品的舞台。
 
富达国际在中国试水的第一支私募产品,没有去投股市,反而投了债市,也许对先锋领航的未来有一定借鉴意义。
 
养老金市场潜力巨大 想要从中获利却并非易事
 
Vanguard集团非常看好中国的退休金、养老金市场。中国社保基金加上公共养老金,加企业年金,全部加起来现在规模1万亿美元左右,也就是说连全国GDP的15%都不到;相比之下美国的养老金规模已达23万亿美元,为整个美国GDP的140%。
 
中国养老金投资运营实施工作至今,首批与社保基金理事会签约的有7个省,涉及资金3600亿人民币,其中1370亿人民币已经到账并开始投资。
 
然而从2009到2014年,企业养老保险基金年收益率分别为2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%,始终低于同期一年期银行存款利率,实际上是持续处于贬值的状态。
 
考虑到中国的庞大人口以及逐渐老龄化的人口结构,中国退休金规模势必持续增长。3月1日人社部表示,养老金投资运营并不意味着入市,进入股市只是养老金投资的一种选择。

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