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为什么这一轮黄金爆发和之前不同

文 / 维胜金融2017-06-01 15:37

《货币战争》作者Jim Rickards认为,自2016年末开始金价反弹,正走出过去较低高点到较低低点的恶性循环。在全球央行需......

《货币战争》作者Jim Rickards认为,自2016年末开始金价反弹,正走出过去““较低高点到较低低点”的恶性循环。在全球央行需求持续走高,特别是中国为首新兴国家需求下,未来几个月金价将走高,短期内将甚至可能突破1300美元。

2011年-2015年期间金价狂跌

2011年9月5日金价为1898美元/盎司,达到历史高点。之后四年金价狂跌43%,2015年11月27日,金价只有1058美元/盎司。

当然,金价并没有直线下跌,在此期间有过多次反弹。黄金从2012年6月的1671美元反弹13%至同年10月的1780美元。2013年12月时金价为1202美元,随后反弹15%至2014年3月的1381美元。之后,金价再次反弹22.5%,从2015年的1058美元上涨至2016年7月的1366美元。

 

 

 

如果可以在低点买入高点卖出的话是十分幸运的。但是更常见的是在金价临近顶部时买入,在临近底部时卖出,很多投资者都是这样做的。

话虽如此,但没有人去指责投资者对黄金走势感到气馁和怀疑,因为自从2011年年底以来,金价每一次反弹都伴随着暴跌。

从2013年3月22日至7月5日短短15周时间,金价从1607美元跌至1223美元,跌幅达到24%,这可能是最严重的一次暴跌了。这期间还包括臭名昭著的“四月大屠杀”,短短两个交易日金价下跌超过5%。

金价为何长期下跌?

每一次黄金经历这样重大的逆转,投资者都声称,这是由于一些“黑暗力量”操纵,通常是央行在商品期货交易所中抛售高杠杆的“纸黄金”。

Jim Rickards认为,确实有证据支持操纵金价的说法。中国一直热衷于保持金价在低水平,因为它正在进行一场历时数年、数千吨的疯狂收购。如果你在数量稀缺的市场上购买3000吨黄金,你同样会想要低价。当然,当中国达到10000吨的黄金储备目标,即超过美国时,这一切都会改变。

与此同时,对于金价从2011年-2015年期间长期下跌还有其它一些解释。

Jim Rickards认为,最好的解释来自传奇大宗商品投资者Jim Rogers。他认为黄金最终将达到10000美元/盎司的价位,这也是Jim Rickards曾预测过的价位。但是Rogers指出,没有大宗商品能在没有出现50%回调的情况下从长期的底部爬上顶部。

一个回调位的计算必然依赖于分析使用的基线的某些假设。例如在1987年11月-1999年8月期间,金价虽然下跌,但却在499-222美元之间窄幅交易。

从那之后,金价出现了决定性的上涨,涨幅达到650%,直到2011年触及顶峰。所以,1999年8月的255美元/盎司低点似乎是一个合理的回调位计算基准。

基于此点,金价从1999年8月到2011年9月上涨了1643美元/盎司。这一反弹的回调位在821美元/盎司,当回调结束时,金价达到1077美元/盎司。这几乎就是黄金在2015年11月27日的价位(1058美元/盎司)。

而目前当前金价已经把50%回调位甩在身后,这意味着黄金在未来数年或再创历史新高。

为什么这次反弹与以往不同?

尽管如此,自2011年以来,投资者们已经失望了很多次,他们仍然对此表示怀疑。为什么这次反弹会与以往不同呢?为什么投资者相信金价不会再遭受重创呢?

答案是,2011-2015年的价格走势和现在的情况有一个很重要的区别。四年的跌势呈现出一种模式,即“较低的高点和较低的低点”。当金价上涨再回落,每一个峰值都比之前低,低谷也比之前要低。2014年3月的1381美元/盎司高点要低于2012年10月的1780美元高点。2015年11月的1058美元/盎司低点要低于2013年12月的1202美元/盎司低点。与此同时,总体趋势有所下降。

如下图所示,自2016年12月以来,熊市模式似乎已经逆转。我们现在看到的是“更高的高点和跟更高的低点”,这使整体上升趋势的一部分。2017年2月24日的高点为1256美元/盎司,高于2017年1月23日的高点1212美元/盎司。2017年5月10日的低点1218美元/盎司高于2017年3月14日的低点1198美元/盎司。

当然,这种趋势目前只存在5个月,并不是决定性的。不过,考虑到其他利好因素,这是一个令人鼓舞的迹象。

 

 

 

今天投资者的问题是:黄金从何而来?

我们现在看到市场需求旺盛。中国和俄罗斯央行每年购买量就是其产金量的100%。但近年来,西方国家的央行几乎都停止了抛售黄金。而上一次西方央行抛售黄金还要追溯到2000年瑞士央行和2010年IMF减持。

同时民间黄金投资者也保留其黄金。Jim Rickards在瑞士旅行途中发现,瑞士物流运营商建造金库的速度满足不了黄金存储的需求,还从瑞士军队手中接管了核防空洞当做金库。

随着黄金卖家的消失和需求的不断增加,金价不得不上涨,而不管被抛售的“纸黄金”有多少。

地缘政治风险是另一个重要原因。朝鲜、叙利亚、伊朗和委内瑞拉的情况变得更糟,这些都有利于支撑金价。

美联储的紧缩政策通常不利于黄金,但是美联储上两次加息黄金却在上涨。黄金市场可能认为,美联储的紧缩政策最终将会过度,导致经济衰退。

在这一点上,美联储将通过前瞻性指引转向宽松政策。这将导致更多的通货膨胀和美元贬值,这利于黄金。美联储或在今年再加息两次。

简而言之,所有迹象表明,未来几个月金价将走高。Jim Rickards认为,金价下个月能反弹到1300美元,然后今年晚些时候,在美联储宽松政策、地缘政治紧张局势和美元走弱等基础上,黄金能涨至1400美元。

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