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美联储纪要:加息不确定,9月可能缩表

文 / 维胜金融2017-08-17 10:48

美联储发布货币政策决策机构的最近一次会议纪要,显示美国央行官员对通胀判断不一,引起对加息步调的分歧明显。......

美联储发布货币政策决策机构的最近一次会议纪要,显示美国央行官员对通胀判断不一,引起对加息步调的分歧明显。但大多数委员同意,将在“未来一次”决策会议上宣布开启收缩美联储资产负债表的程序。
  8月16日,美联储公布其公开市场委员会(FOMC)在7月25日至26日的会议纪要。参会委员们对近期通胀下行是否为暂时现象、通胀是否仍在向2%的目标靠拢存在较大分歧,因此也对此前普遍预期的年内总计加息三次意见不一。但对于在7月26日声明中加上将“相对较快”收缩其4.5万亿美元的资产负债表,则表现出高度一致。
  会议纪要称,委员们一致重申渐进式去除宽松政策与美联储的就业最大化与2%的通胀目标相一致,未来将继续关注包括经济活动和就业市场指标在内的因素,用来作为政策决策的依据。
  但是,一些委员对近期通胀走弱表示出担忧,尤其是在资源动员率已经提升的背景下。他们认为FOMC能够“负担得起”在决策上更有耐心,反对在新的数据进一步确认通胀趋势之前就再次加息。
  另一派委员持相对“鹰派”的观点。他们更担心在就业市场已经达到充分就业并预计进一步收紧,金融市场条件不断放松的背景下,维持宽松货币政策过久会致使通胀相对于目标“过冲”(overshooting),致使其后不得不迅速加息而加大金融市场风险。
  自2015年底以来,美联储至今总计加息四次,每次提高联邦基金利率0.25个百分点。今年美联储已分别在3月和6月各加息一次,在7月维持利率在1%至1.25%不变。截至6月,FOMC参会官员还有超过半数预计,美联储将在今年总计加息三次。
  由此,美联储在12月加息的概率进一步降低。在美联储于美国东部时间当日14时公布会议纪要后,期货价格显示,市场预计美联储在9月20日结束的议息会议上加息的概率降至零,,甚至出现4.1%的概率可能降息。市场认为年内不再加息的概率上升至58%,比纪要发布前高7.3个百分点。从现在起到明年6月,美联储有64%的可能只加息一次。
  在另一边,美联储官员对7月26日声明中“将相对较快(relatively soon)开启缩表”的措辞显示出高度一致。“委员们认为,有必要对逐步、有序降低美联储的资产持有做出进一步的澄清。”而鉴于FOMC的各种沟通方式,这一进程对市场的影响有望降到最低。
  一部分委员准备在当次(7月)会议上就宣布开启缩表,但大多数更愿意将这一行动推迟至“未来的一次会议”(an upcoming meeting)。至此,市场更加确信,美联储将在9月宣布缩表,从10月开始实施。
  此前,美联储已经在6月14日结束的议息会议上宣布了最初每月降低“到期资产本金再投资”规模100亿美元,而后逐步扩大至每月削减500亿美元的计划。
  即便如此,鉴于美联储强调缩表的原则是要使其对金融市场的干扰降到最低,再加上加息步调可能放慢,当日市场的即时反应主要指向“松货币、弱美元”。
  会议纪要发布半小时内,美元对欧元贬值幅度从此前的0.02%扩大至0.35%,报1.1775美元;对日元贬值从0.14%扩大至0.56%报110.04日元;对英镑从升值0.03%转为贬值0.09%报1.2877美元。
  美国十年期国债收益率从下跌2.7个基点扩大至下跌4.1个基点报2.225%。纽约黄金期货价格从上涨3.70美元扩大至上涨9美元报每盎司1288.70美元,涨幅0.73%。
  美国原油期货价格波动不大。WTI原油期货9月合约价格收跌0.77美元报每桶46.78美元,跌幅1.62%。布伦特10月原油期货收跌0.53美元报每桶50.27美元,跌幅1.04%。
  会议纪要发布前后半小时,道琼斯工业平均指数从上涨30点扩大至上涨46.39点报22045.38,涨幅0.21%。标普500指数缩小涨幅,至上涨0.05%报2465.75。纳斯达克综合指数上涨3.4点报6336.70,涨幅0.06%。

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