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上期所铜期货期权情况介绍

文 / 维胜金融2018-08-11 22:08

上期所铜期货期权情况介绍一、上期所铜期权推出的意义目前,国内场内期权品种包括上证50ETF期权、豆粕期货期权、......

  上期所铜期货期权情况介绍

  一、上期所铜期权推出的意义

  目前,国内场内期权品种包括上证50ETF期权、豆粕期货期权、白糖期货期权,伴随着铜期权的即将上市,市场将迎来第4个期权品种,同时也是国内诞生的首个工业品期权。众所周知,上海期货交易所推出的铜期货合约作为一种较为成熟的风险管理工具,,近年来大量铜产业链相关企业参与期货市场进行套期保值操作,但由于铜期货市场价格波动大、有一定保证金要求,同时期货交易将风险与收益完全捆绑,无法满足部分投资者客户的需求。相较于传统的铜期货市场,铜期货期权是一种成本更低、操作更简便、风险易控的金融工具,铜期货期权的推出不但为铜相关企业提供更多元化、精细化的避险工具,同时也将有利于提升我国在世界金融市场中铜的定价权。

  二、全球铜期权市场

  目前,开展铜期货交易的交易所主要有伦敦金属交易所(LME)、上海期货交易所(SHFE)、CME集团下属的纽约商品交易所(COMEX)和印度MCX交易所。其中,LME与COMEX都有铜期货期权的交易。LME是世界上最大的铜期货市场,铜期货期权在1987年推出。1997年LME又推出了铜期货均价期权。COMEX是世界第三大铜期货交易所,COMEX铜期货期权则在1988年推出。除铜期货期权外,COMEX还推出了以铜掉期合约为标的的铜均价期权合约。

三

  三、上期所铜仿真期权合约解读

  本节将针对上期所铜仿真期权进行相关的合约解读,旨在帮助投资者对即将上市的铜期权做基础性了解。

  1、铜期货期权标的

  铜期权买卖双方交割标的是上海期货交易所铜期货合约。比如,投资者看涨2018年8月份铜期货价格,现在买入一张1808合约的铜看涨期权,意味着一旦行权,投资者将获得一手铜期货合约,而不是5吨阴极铜现货,如果想拥有铜现货,产业客户可以直接进入交割月进行买入交割操作。同样,卖出一张铜看涨期权被行权后,需要交付给对手方一手铜期货合约。

  2、合约要素

  1、合约标的:行权对象,即阴极铜“CU”

  2、行权价:行权时买方支付金额,卖方收取金额,例如“53000”表示行权价为每吨行权价53000元

  3、合约月份:例如“1808”表示这份铜期权合约的合约月份是2018年8月

  4、合约类型:看涨期权(认购期权)还是看跌期权(认沽期权),即“C”表示看涨,“P”表示看跌

  5、合约单位:行权交割多少数量的标的

  以CU-1808-C-53000合约为例,其对应的期货合约的交割月份为2018年8月,而该期权的交割月份则是7月的倒数第五个交易日,也就是2018年7月25日,所以“CU1808C53000”期权合约的到期日是2018年7月25日。

  3、合约月份分布

  国内大商所的豆粕期货和郑商所的白糖期货均属于典型的农产品期货,主力合约集中在1月、5月和9月,而国内沪铜期货的主力合约在一年内涵盖12个月份,因此其对应的期权主力月份也将涵盖全年12个月份。铜期权主力合约的分布,类似50ETF期权,主力期权合约将保持距离到期日较近的特征。

  4、行权价分布

  铜期权的行权价格覆盖铜期货合约上一交易日结算价上下1倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。根据上期所铜仿真交易合约细则,当铜行权价格≤40000 元/吨,行权价格间距为500元/吨,当铜价在40000 元/吨<行权价格≤80000元/吨,行权价格间距为1000元/吨,行权价格>80000元/吨,行权价格间距为2000元/吨。简言之,假如前一日铜期货结算价为53000元,铜期货涨跌停幅度5%,那么行权价格的上限是53000*(1+0.05)=55650,行权价格的下限是53000*(1-0.05)=50350,于是行权价格将以1000为步长,行权价格间距分布在[50350,55650]之间。

合约标的物

 

阴极铜期货合约(5吨)

 

合约类型

 

看涨期权,看跌期权

 

交易单位

 

1手阴极铜期货合约

 

报价单位

 

元(人民币)/吨

 

最小变动价位

 

1 元/吨

 

涨跌停板幅度

 

与阴极铜期货合约涨跌停板幅度相同

 

合约月份

 

与上市标的期货合约相同

 

交易时间

 

上午9:00-11:30下午13:30-15:00及交易所规定的其他时间

 

最后交易日

 

标的期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日,交易所可以根据国家法定节假日调整最后交易日

 

到期日

 

同最后交易日

 

行权价格

 

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