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黄金“红八月”异象有何玄机

文 / 维胜金融2018-08-12 01:11

资本市场一直存在一些难以置信的“规律”。比如,2000年以来,黄金大部分涨幅都是在周五“拿下”的;2014年以来,......

生意社08月08日讯

  资本市场一直存在一些难以置信的“规律”。比如,2000年以来,黄金大部分涨幅都是在周五“拿下”的;2014年以来,7月份国际油价下跌的概率达80%等。如今,在黄金市场上,再次出现了诡异的现象——8月份更容易大涨、月线“四连阴”后反弹概率大。

  统计显示,2001年以来的国际黄金月度表现显示,黄金在8月份的上涨概率为76.47%,是全年最高值。此外,由于黄金在7月承压收跌,创下月线“四连阴”。而在过去20年中,除了2012年10月以外,其他3次均在4月连跌后出现2-4个月的连涨,概率为75%。因此,4月连跌也可视为一个看涨信号。

  黄金市场这些诡异现象背后有何玄机?投资者可否顺藤摸瓜?

  8月大概率是“阳面”

  4月中旬以来,国际黄金市场阴霾笼罩,价格持续孱弱。COMEX黄金期货主力合约一度从1388.1美元/盎司跳水下行,截至昨日记者发稿,该合约日内最低至1215.6美元/盎司,徘徊在近一年低位1212.5美元/盎司附近。

  在价格不断下探的过程中,看空金市的投机客也在不断“扩容”。美国期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至7月31日当周,COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少13260手,这使得净多仓总量降至35337手,为2016年1月5日以来最低水平。其中,黄金期货投机性多仓减少11365手至209255手,为一个多月以来最低水平。同时,空仓也增加1895手至173918手,刷新有纪录以来的最高水平。

  “投机性空仓量创纪录高位,反映黄金市场投资情绪非常低迷,这主要是因为美国经济表现强劲、美联储加息预期强烈以及美元指数表现强势。”南华期货贵金属分析师薛娜向中国证券报记者表示。

  不过,从另一个角度来看,对冲基金的黄金空头持仓接近历史高位,也反映出市场看跌情绪几近饱和。“短期内,对冲基金空头持仓存在高位回落风险,金价可能迎来小幅反弹。”东证衍生品研究院高级分析师徐颖表示。

  金大师黄金分析师王琎青也认为,从目前COMEX期金持仓结构看,金价未来确实具备超跌反弹条件,因投机性做空力度很大、很拥挤。此外,对应到过往历史数据来看,每当投机性空头资金增仓至历史高位时,往往就对应了金价阶段性低点。因此,后市金价反弹的几率较大。

  除了对冲基金持仓变化因素外,这也与Data Talks关于黄金在8月上涨概率大、月线“四连阴”后容易反弹的结论不谋而合。

  Data Talks以黄金月度表现为标的,经过统计发现,2001年以来,黄金在8月份的上涨概率为76.47%,是全年最高值,平均涨幅为2.45%,仅次于1月份。此外,在过去20年中,共出现过四次黄金月线“四连阴”情形,起始时间分别为1999年5月、2012年2月、2012年10月以及2013年9月。其中,除2012年10月外,其他三次金价均在4月连跌后出现2-4个月的连涨,概率为75%。

  目前,已行至8月,且黄金7月月线收阴,再次出现连跌4月的情形。今年的金市会否再次印证Data Talks的结论呢?

  背后有何玄机

  黄金大部分的涨幅为何容易出现在8月?

  “金价8月份容易出现上涨属于季节性规律。”中电投先融期货研究院分析师宋东杰表示,从历史规律来看,每年黄金有两个季节性旺季:一个是元旦、春节期间的首饰销售旺季;另一个是国庆节之前的8、9月消费旺季。

  而且,这一季节性规律不论是在牛市,还是熊市,都可以成立。“在牛市周期中,黄金价格往往会在旺季出现大涨,比如2007年、2009年;在熊市周期中,价格往往也会反弹。”宋东杰表示。

  薛娜则认为,金价之所以容易在8月大涨,主要与美联储货币政策调整有关。“2000年以来,,黄金的投资需求显著增加,美联储的货币政策对金价的影响也变得明显。在2001年至今美联储的24次加息中,只有两次出现在8月,本轮加息周期在2015年首次开启之后,也从未在8月或9月加息,这可能是金价在8月大概率上涨的主因。”

  而对于月线“四连阴”的看涨信号,据徐颖回忆称,从近30年来看,黄金月线“四连阴”后,金价确实出现了上涨,但反弹程度不一。若黄金处于下跌周期,即使经历一个月短暂反弹,跌势也并不会发生扭转。不过,震荡市中,黄金随后的表现尚可。

  薛娜认为,黄金月线“四连阴”后容易上涨,主要是因为市场情绪经常波动。在持续的单方向变动后,市场情绪容易反应过度,从而容易出现反方向波动。

  历史是否会重演?

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