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[股指期货]产业利好已经提前消化 PTA期货行情建

文 / 维胜金融2018-08-12 04:01

产业利好已经提前消化 PTA期货行情建议多单逢高离场,四年前,PTA期货曾经一度攀上了7000元/吨高点,而四年后的现在......

  四年前,PTA期货曾经一度攀上了7000元/吨高点,而四年后的现在其期价再次登顶。为什么如今pta期货表现如此强势呢?业内人士分析认为,有原油成本的支撑,有投机资金的助推,但更多是产能周期改善带来加工费的修复,,pta经过6年熊市主被动地出清了产能。

  阶段性利好集中释放

  石脑油—PX—pta产业链阶段性利好集中兑现,加工费全面修复,景气周期本质上就是加工费回升周期。

  三个环节加工费分拆来看,首先,石脑油加工费波动有一定季节性规律,夏季是成品油消费旺季,虽然原油依然表现强势,但石脑油加工费由6月份低点50美元/吨快速修复至120美元/吨。其次,受PX国内外装置供应不及预期和pta产量高速增长驱动,PX加工费回升至近三年高位450美元/吨,PX供应不及预期主要变量在外围越南和沙特两套204万吨新产能运行不顺利,在需求高位下,PX库存消费比已经降至近1个月较低位置。最后,受低库存及多套装置检修预期影响,pta加工费由600元/吨上升至1100元/吨,在1809合约交割前除了恒力440万吨、逸盛宁波220万吨装置外,桐昆150万吨、盛虹150万吨装置也有检修潜力,国外货源由于进口套利窗口远未打开及墨西哥一套100万吨意外长停无法弥补国内缺口。

  四季度pta供应变量主要是福海创160万吨PX及225万吨pta复产节奏,如果复产不及预期,那么1901合约同样会面临PX 、pta产量缺口。当前石脑油—PX—pta加工费已经修复至2013年以来最高水平。综合来看,此轮pta大幅上涨主要是产业周期及季节性因素共同作用的结果,2019年pta有效新产能较少,因此景气度会延续,PX则伴随恒力及浙石化超大型PX装置的投产趋势性走弱。

  聚酯超高产量无需担忧

  市场比较关心聚酯近两年超过10%的产量增速为什么没有形成库存的大幅累积,一方面中国的供应增量直接对应世界需求的增量,通过聚酯—纱线—坯布—纺服出口到世界各地,主要增量区域在新兴市场国家;另一方面,终端织造及纺服行业在近几年主被动调整后,景气度在持续改善,囤货能力也在增强。

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