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瑞达期货:白糖期货上涨 后市料仍处弱势

文 / 维胜金融2018-08-12 06:02

摘要1.截至2018年4月27日白糖期权本周共计成交11.75万手(双边,下同),成交额为0.87亿元,成交量和持仓量的PC-Ra......

  1.截至2018年4月27日白糖期权本周共计成交11.75万手(双边,下同),成交额为0.87亿元,成交量和持仓量的PC-Ratio为0.54和0.41,从持仓量上看,投资者对看跌期权略显偏好。

  2.国际方面,印度、泰国等地糖产量增加,,巴西减产,总体上供应过剩量料增加,全球供应过剩效应仍存,ICE原糖弱势难改,几次上涨均因技术性买盘推动。印度糖厂协会理事长AbinashVerma于广西糖会表示2017/18榨季大约需要出口200万吨糖,最重要的目的地大概率为中国。ECTP糖部亚洲地区负责人OscarMartine-Fidalgo预计2017/18年度欧盟地区糖类进口量将减少100万吨,间接对中国市场施加压力。国内方面,目前产区收榨工作正在收尾,云南产区预计要6月初才能结束生产。全国2017/18年度总产预估达1020万吨,本榨季实际销售量同比上升,销糖率基本持平。后期需关注节后下游需求情况、国家消储和打击走私情况。整体来看,供应仍未见减弱而需求尚未起色,反弹可能是基于市场节奏,总体来说仍保持着震荡下行的走势。

  3.方向性策略:标的期货虽连续上涨,但后市料仍处弱势,逢高建立熊市看跌价差组合或构建底部跨式套利策略。波动率策略:隐含波动率料维持震荡运行,无波动率套利机会,新单暂时观望为宜。

  一、当周期权市场概览

  1.白糖期权本周成交量、持仓量、成交额分布图

  根据郑商所数据,本周白糖期权交易活跃度较上周下降。主要体现在以下三个方面:第一,截至4月27日白糖期权共计成交11.75万手(双边,下同),日均成交量2.35万手,较上周下降9.26%;第二,截至4月27日,白糖成交额为0.87亿元,日均成交额1730.59万元,较上周下降9.46%;第三,截至4月27日,白糖期权持仓量为18.44万手,较上周增加8.32%。

  本周白糖弱势运行,投资者对看涨期权略显偏好。看涨期权成交量为7.92万手,看跌期权成交3.82万手。看涨期权和看跌期权成交量占比分别为67.46%和32.54%,持仓量占比分别为71.03%和28.97%。看跌期权的成交量、持仓量占比皆小于看涨期权,且成交量和持仓量的PC-Ratio为0.54和0.41,显示市场情绪偏悲观。

瑞达期货:白糖期货上涨 后市料仍处弱势

  数据来源:郑商所瑞达期货

  2.白糖期权各月份合约成交占比和持仓占比情况

  在已挂牌期权系列中,SR809系列合约交易最为活跃,本周其成交量占白糖期权总成交量的79.13%,持仓量占比69.81%,其次是SR901系列合约,成交量占16.50%,持仓量占18.75%,剩余月份合约系列成交量和持仓量差别不大。

瑞达期货:白糖期货上涨 后市料仍处弱势

  数据来源:大商所瑞达期货

  3.白糖期权不同系列隐含波动率

  主力合约换至SR809系列以来,隐含波动率维持高位震荡态势,收报11.34%。当前的30日、60日、90日、120日历史波动率分别为12.81%、13.40%、13.72%、14.01%,分别位于近三年的13.88%、6.94%、2.99%、4.49%%分位水平,整体来看,各周期的历史波动率皆位于历史高位,后市易跌难涨。当前1809系列、1901系列近低远高的期限结构较为合理。

瑞达期货:白糖期货上涨 后市料仍处弱势

  数据来源:郑商所瑞达期货

  二、白糖期货基本面、技术分析及期权策略建议

  1.基本面观点

  国际方面,印度、泰国等地糖产量增加,巴西减产,总体上供应过剩量料增加,全球供应过剩效应仍存,ICE原糖弱势难改,几次上涨均因技术性买盘推动。印度糖厂协会理事长AbinashVerma于广西糖会表示2017/18榨季大约需要出口200万吨糖,最重要的目的地大概率为中国。ECTP糖部亚洲地区负责人OscarMartine-Fidalgo预计2017/18年度欧盟地区糖类进口量将减少100万吨,间接对中国市场施加压力。国内方面,目前产区收榨工作正在收尾,云南产区预计要6月初才能结束生产。全国2017/18年度总产预估达1020万吨,本榨季实际销售量同比上升,销糖率基本持平。后期需关注节后下游需求情况、国家消储和打击走私情况。整体来看,供应仍未见减弱而需求尚未起色,反弹可能是基于市场节奏,总体来说仍保持着震荡下行的走势。

  2.技术分析

瑞达期货:白糖期货上涨 后市料仍处弱势

  数据来源:文华财经

  郑糖1809合约当周震荡调整,最高5517,最低5424,收报5437,下跌1.15%。日线级别看,期价运行于布林轨道下轨上方、中轨下方,MACD处于0轴下方,红柱萎缩,KDJ指标向下,指标显示中性。

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