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[钢材期货]卷螺差期现双双转负背后的逻辑与机会

文 / 维胜金融2018-08-12 06:04

卷螺差期现双双转负背后的逻辑与机会,1、现货卷螺差在未来一段时间内仍可能维持负值区域,未来向正值区域回归的......

  1、现货卷螺差在未来一段时间内仍可能维持负值区域,未来向正值区域回归的一个关键指标需要看螺纹库存拐点是否出现。

  2、期货卷螺差是否将在负值区域持续扩大,并在一段时间内维持,目前并不明朗,因为技术走势上目前处在一个较为关键性水平,待后续趋势明朗后可能会给出答案。但大概率可以肯定的是,期货卷螺差仍将在未来一段时间维持在较窄区间。

  3、从套利角度来说,下半年比较保险的策略应该是在低位做多1901合约卷螺差,时间节点大概率出现在9-10月份。

  截至8月8日收盘,螺纹主力合约收报4236,热卷主力合约收报4209,自今年1月23日来,期货主力合约卷螺差再度转负,至-27。

  实际上,早在7月30日,现货卷螺差便已经转负,且价差呈现出逐步扩大态势。截至8月8日,全国主要城市HRB400 20MM均价4398,同日全国主要城市4.75热轧板卷均价4326,卷螺差扩至-72。

  在现货卷螺差和期货卷螺差双双转负的当下,未来卷螺差是否还会在负值区域进一步扩大吗?

  我们可以先回顾一下卷螺差的历史走势。由于热卷期货的上市时间是2014年3月21日,而螺纹期货的上市时间在2009年3月27日,所以,我们统计的数据始于2014年3月21日。

数据来源:钢联数据

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  数据来源:钢联数据

  根据对历史数据的统计,我们有以下几点说明:

  1、期现卷螺差双双转负出现在以下几个时间段:

数据来源:钢联数据

  数据来源:钢联数据

  首次出现是在2015年7月17日,至2015年8月3日,持续时间为12个交易日,期间期货卷螺差极值为-32,现货卷螺差极值为-144;

  第二次出现在2015年11月5日,至2015年11月11日,持续时间为5个交易日,期间期货卷螺差极值为-25,现货卷螺差极值为-113;

  第三阶段出现在2017年3月7日,至2017年3月21日,除去3月10日期货卷螺差短暂转正后,该阶段持续时间为10个交易日,期间期货卷螺差极值为-56,现货卷螺差极值为-215;

  第四阶段仅持续连个交易日,为2017年4月6日和7日,,期货卷螺差极值为-52,现货卷螺差极值为-358;

  持续时间最长的阶段出现在2017年5月3日至2017年6月7日,长达24个交易日,期间期货卷螺差极值为-172,现货卷螺差极值为-569;

  此外,2017年7月6日,期现卷螺差双双转负,持续时间仅一天,期货卷螺差为-3,现货卷螺差为-135。

  2、现货卷螺差由正转负时间要领先于期货卷螺差转负,共出现三次。同时,期货卷螺差要领先现货卷螺差转正。

  第一次现货卷螺差转负出现在2015年7月3日,领先期货10个交易日;

  第二次现货卷螺差转负出现在2017年2月17日,领先期货12个交易日;

  本次现货卷螺差转负出现在2018年7月30日,领先期货7个交易日。


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