全球资讯 > 详情文章

大豆期货演绎中国的大豆故事

文 / 维胜金融2018-08-12 17:01

???2017年5月31日,大连商品交易所的黄大豆2号1805合约采用新的合约和规则,并正式挂牌交易。今天,就让我们一起......

? ? ?2017年5月31日,大连商品交易所的黄大豆2号1805合约采用新的合约和规则,并正式挂牌交易。今天,就让我们一起回顾过往,展望未来。

? ? ?2001年5月转基因政策出台之前,进口大豆既可以自由贸易流通,也可以用于黄大豆合约的期货交割;转基因政策出台之后,进口大豆既不允许贸易流通,也不允许用于黄大豆合约的期货交割。为了不影响黄大豆合约正常运转,大商所将黄大豆合约拆分为两个合约:2002年3月15日推出了以非转基因大豆为标的的黄大豆1号合约;经过三年半的政策准备,直到2004年12月22日才推出了以进口转基因和国产非转基因榨油用大豆为标的的黄大豆2号合约。

? ? ?黄大豆2号合约从2004年12月上市到2006年9月这段时间,交易量和交割量都有过不错的表现。期间累计成交量516万手(双边,下同),单日最高成交量曾经达到13万手,单日最高持仓量曾经达到4.6万手。但在后续交割过程中,国家政策对期货交割的影响逐步显现,客户参与期货交割的难度较大,市场参与积极性下降,成交量萎缩,并长期处于不活跃的状态。

? ? 十年过去了,这十年间进口大豆的现货格局发生了巨大变化。一是中国的大豆进口量突破8000万吨,占世界大豆总贸易量的65%,凸显现货市场地位。二是巴西替代美国成为进口大豆的第一来源国,巴西大豆的品质特性与美国大豆有所区别。三是我国对进口大豆的需求由个别主要沿海城市扩展到全国沿海沿江地区,压榨行业分布扩张。

? ? ?在这种现货市场背景下,由于黄大豆2号期货交易不活跃,国内大型压榨企业仍然只能通过美国期货市场,对产区大豆进行套期保值交易。整个压榨行业迫切期望国内期货市场能够提供套期保值平台,对冲销区大豆的价格变动风险。尽快活跃黄大豆2号的期货交易,也就呈现出紧迫感。

? ? ?如何活跃黄大豆2号?质检机构和大商所采取了“双管齐下”的措施。一是以确保粮食安全为基础,调整监管政策,使得客户能够便利地参与期货交割。二是以现货市场情况为根据,调整合约标准和规则设计,贴近现货市场习惯。通过上述两项措施,争取在全球最大的大豆主销区,推出“中国标准”和“中国价格”,为我国争取“话语权”和“定价权”。

? ? ?这十多年我们一直在努力。辽宁出入境检验检疫局的董春华处长说,今天,我们对“黄大豆2号”抱有很大的期望。因为目前我们还没有在世界上能形成话语权和定价权的这样一个品种,我们希望从“黄大豆2号”开始。2004年因为被国际期货市场逼仓全行业损失近200亿,相当于整个行业投资的一半。作为全球大豆第一大贸易国而没有定价权是可悲的。我们是世界大豆第一大进口国,有这么大的市场容量,有这么好的产业基础,我们想把“黄大豆2号”树立成我们国家进口大宗资源性产品期货的一个样板,服务行业,服务产业,服务实体经济,保障国家粮食安全和经济安全。

? ? 真的是不经历苦难怎能见彩虹?大连商品交易所农产品事业部总监王玉飞说,从套期保值的角度来讲,新合约立足打造全球大豆的销区价格,将企业以前需要分别规避的产地风险、海运费风险、汇率风险一揽子解决;从现货采购的角度来讲,进口大豆加工厂以后可以更便利地通过期货交割买入进口大豆,多家中小油厂共同拼船可能成为历史,大型油厂临时补货也有了渠道。更进一步预期,新合约规则可能改变产业贸易习惯。通过黄大豆2号期货市场买入大豆仓单并委托加工,相当于饲料企业有自己虚拟的大豆加工厂。通过黄大豆2号期货市场买入厂库信用仓单并交割豆粕和豆油,又能衍生出新形势的豆粕和豆油贸易商。整个产业链结构,可能会因此发生大变化。同时,盘面上也可能产生更多的套利关系,以前是买美国大豆卖中国的豆粕和豆油,现在可以做黄大豆2号和豆油豆粕的套利,黄大豆2号和黄大豆1号的套利,还将改变美国大豆和“黄大豆2号”、“黄大豆2号”和中国豆粕、豆油之间的套利关系,更加紧密品种之间的价格联动性。

? ? ?新的国家监管政策和交易所合约规则的调整,,为活跃黄大豆2号期货交易创造了条件,也为压榨企业提供了更有效的套期保值工具。九三集团大连大豆科技有限公司总经理安科峰说,期货市场对我们这个行业至关重要。九三压榨进口大豆目前已经达到85%—90%。这么大的规模,迫切需要活跃黄大豆2号的期货交易。目前我们主要通过美国期货市场进行套期保值,无法规避升贴水、海运费、汇率等风险。而进口大豆漂洋过海需要一个多月的时间,上述变化给企业带来极大的风险。以后用“黄大豆2号”来做套期保值,将能规避上述风险,提高套期保值效率,企业将进入一个健康发展的新阶段。夏天来了,秋天还会远吗?我们期待着更多的收获。


作者:孙鲁威;来源:中国农业新闻网;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。诚邀您加入粮食谷物行业精英群,共筑行业发展,QQ群号383852505。

进入【新浪财经股吧】讨论

下一篇:长城上搞民宿脑洞太大引质疑 文物部门表示持续关注 上一篇:受助于技术性买盘 CBOT大豆期货收高