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本轮棉花走跌整理后将迎来新的反弹

文 / 维胜金融2018-09-09 20:09

端午节前夕中美贸易战再次升级,而后中方不甘示弱开始反击,而本周二,中美贸易摩擦再次升级。美国总统特朗普......

事实上,期价上涨过快且没有回落迹象时,国内政策开始出台。首先是储备棉轮出只允许纺企竞拍且仅限自用;随后,中棉协发出行业预警,国家将发放滑准税进口配额。后者明显对国内棉价有较大的影响。在该预警后,郑棉做多热情开始降温,尤其是在本月中旬80万吨进口配额发放后。

长期基本面而言,国内棉花产量在一两年之内难以大幅度增加,扩大进口量势在必行。只不过,在5月中下旬国内郑棉疯狂上涨之后,这一动作提前了,但并没有改变长期看多的逻辑。

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进口美棉加征关税的影响

端午期间,中方公布的加征关税清单上并没有涉及棉花。

假如国内对进口美棉加征25%的关税,按照当前价格计算,美国EMOT M级棉花的进口成本将增加3800元/吨左右。进口成本大幅度提升的结果意味着美国棉花失去中国市场。在棉花出口上, 美国一直占据着全球第一出口大国的地位。根据历史数据统计, 美国棉花当年产量的 70%~80%的棉花用于出口。据统计,2017年美国出口中国市场棉花50万吨,从绝对量上讲仅占美国棉花出口量14%左右。一旦美棉失去了中国市场,短期内对美棉将形成绝对的利空。

假如中国对进口美棉加征关税,这美棉的进口需求将转向巴西棉、西非棉以及澳棉,也许会增加一些成本,但短期内对国内棉花的冲击并不明显。但美棉则不然。近年,国内郑棉与ICE期棉的联动性不断增强,几乎达到了前所未有的高度。受中国加征关税影响,美棉将大幅走跌,国内也难独善其身。仅从这个角度考虑,,短期内国内外棉价将双双走跌,美棉跌幅无疑会深于郑棉。

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