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期货套利的交易指令

文 / 维胜金融2016-12-09 15:17

套利指令是指同时买人和卖出两种 期货 合约月份的指令。 (1)跨期套利组合指令定义跨期套利组合指令是国际 期货市场......

套利指令是指同时买人和卖出两种期货合约月份的指令。
 
    (1)跨期套利组合指令定义跨期套利组合指令是国际期货市场上较为成熟的交易指令。对于投资者进行跨期套利交易来说,该指令更加便捷和有效。按照郑商所《跨期套利管理办法》规定,跨期套利组合指令是指买人(卖出)同一品种较近月份的期货合约,同时卖出(买人)相同数量较远月份期货合约,不标明买卖合约的具体价位,只标明买卖合约价差的指令。
 
    除不允许作为预备指令和在集合竞价期间内下达外,限价指令的其他规定适用于跨期    套利组合指令。
 
    (2)组合指令的价差定义组合指令不标明远近合约的价格,只标明价差。在借鉴国际惯例的基础上,郑商所四期交易系统将组合指令的价差设定为近期合约价格减去远期合约价格,即组合指令的价差“近期合约价格一远期合约价格3.3.4买进套利与卖出套利正向套利是指买进近月合约的同时卖出远月合约,当远月合约减去近月合约的差价大于近月合约仓单存放至远月合约交割时所发生的所有费用时,此时进行正向套利没有风险。反向套利指卖出近月合约的同时买进远月合约。由此可知,正向套利风险有限,盈利无限,而反向套利风险无限,盈利有限。
 
    基差的大幅度变化,往往会形成远期合约之间的不合理价格关系,这就构成了在远期合约之间进行跨月套利的机会可能。在不合理价格关系情况下,在不同合约之间双向建仓,待价格关系理顺后双向平仓,从而获得价差变化利润.譬如,多头追捧近月合约,就造成了近月合约与远月合约之间的价差偏小,可以选择进行卖近月合约/买远月合约的反向套利交易,待价差关系正常后,双向平仓。当然,跨期套利仍属投机范畴,虽有相当充分的理论依据作支撑,但在市场出现极为扭曲的情况下,仍存在市场风险。尤其是实施反向套利,由于没有实物交割作为背景,故在持有空头仓位的合约出现多头强行逼仓的情况下,会出现较大风险。

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