期货学堂 > 详情文章

招金期货(年报):周期拐点渐近 玻璃现弱复苏

文 / 维胜金融2018-09-12 09:09

——2015年玻璃年报 一、2014年玻璃市场表现回顾 1、玻璃期货走至低位区间 回顾玻璃期货2014年以来的走势,呈现出先......

招金期货(年报):周期拐点渐近 玻璃现弱复苏

客户端 查看最新行情

  ——2015年玻璃年报

  一、2014年玻璃市场表现回顾

  1、玻璃期货走至低位区间

  回顾玻璃期货2014年以来的走势,呈现出先单边下跌后震荡整理的格局,期间跌幅较大,波动频繁,以FG1501合约为例,最高1400元/吨,最低975元/吨,波动范围达到425元/吨,为最高价的30%以上;而在2014年下半年,FG1501合约在975-1100区间反复震荡,波动频繁,与规则修订后的新主力FG1506合约走势大致相似,运行区间明显收敛,具体表现如图1所示:

  图1:玻璃期货主要合约走势

招金期货(年报):周期拐点渐近玻璃现弱复苏

招金期货(年报):周期拐点渐近玻璃现弱复苏

  数据来源:招金期货研究院;注:因规则修订,指数失真,采用FG1501、FG1506合约,数据截至12月26日

  春节前后,受2013年玻璃行业产销两旺的局面影响,传统淡季表现强于往年及市场预期,市场尤其是生产企业对后市看涨心态较浓,信心高涨,挺价意愿强烈,期价受此支撑,走出一波短期反弹;后因基本面表现欠佳拖累,特别是受房地产需求减弱影响,非但期望的现货市场火爆局面迟迟不见,就连传统的5月小旺季也难觅踪迹,生产企业较长时间内的挺价、库存处于高位导致价格出现快速、大幅度的调整,而行业竞争、资金紧张等因素更是加剧了价格下降的力度和范围,期价也随之开启新一轮下跌寻底过程,于三季度创出历史性的新低之后,经过较长时间的震荡筑底过程,年末在短期供需格局相对好转、政策预期加强的支撑下,走出一波涨势。

  2、现货市场表现较预期相去甚远

  2014年的现货市场表现与市场人士年初的预期相去甚远。2013年超预期的向好表现,尤其是年末的“淡季不淡”使得生产企业对2014年市场的信心大增,在2014年春节前后至5月份,在高库存的情况下坚持不降价,但市场需求并未如期复苏,反而出现了恶化,导致5月份以后,生产企业竞相降价,玻璃价格也一路下滑;而天然气涨价、环保趋严、市场环境恶化等因素导致部分以天然气为燃料的企业处于亏损状态,其他燃料企业也面临亏损境界,不少生产线选择了放水冷修,使得整体产能没有呈现以往的大幅净增加的现象。尽管如此,在产能庞大与需求疲弱的格局下,2014年玻璃生产企业的整体利润与价格表现处于历史较低水平,市场信心低迷,这一点在图2中的玻璃现货市场指数走势上可以得到直观表现:

  图2:玻璃现货指数走势

招金期货(年报):周期拐点渐近玻璃现弱复苏

  数据来源:中国玻璃信息网,招金期货研究院

  从图2中可以看出,2014年的玻璃现货市场三大指数自春节后呈现明显的下跌走势,5月份以后加速下行,经过“金九银十”传统旺季的小幅反弹后,再度走低,表现较2013年差距较大。临近年末,受赶工期而集中释放导致的短期需求支撑,玻璃生产企业纷纷多次小幅提高出厂价格,努力营造向好氛围,但信心指数仍继续走低,表明市场对后市仍存在较大担忧。

  而从区域角度看,南强北弱局面依旧,不同区域市场之间,差异化依然存在。东北市场产能增幅较大及区域市场容量有限,价格一直处于低位,产品外运至华北、华东及华南市场,对上述区域市场价格形成一定冲击;以沙河地区为代表的华北市场本身价格处于较低水平,产能集中且对价格敏感度高,其频繁的调价对周边尤其是华东和华中市场影响较大;华中市场在2013年产能明显增加之后,加之受到沙河等地的波及,表现较弱;华东和华南市场环境变化较其他区域变化较小,价格涨跌主要是受区域市场环境以及其他市场的影响。

  当前,除东北、西北等地区外,主要区域市场的小幅涨价行为难以从实质上改变玻璃市场疲弱的态势,整体而言,现货市场仍处于全国范围内的深度调整之中,且在供需矛盾突出、资金环境紧张的背景下,区域间及各区域内的竞争和分化将更为明显。

  二、稳增长,政策刺激力度加大

  1、新兴市场经济增长面临压力

下一篇:郑商所修改部分商品交易规则 甲醇期货合约瘦身 上一篇:银河期货:玻璃季节性明显 二季度值得期待