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2018年4月18日申银万国期货研究所早间评论

文 / 维胜金融2018-09-13 09:08

2018年4月18日申银万国期货研究所早间评论......

报告日期:2018年4月18日申银万国期货研究所

【能化】
原油:供应中断风险和美国股市上涨抵消了交易商获利回吐影响,欧美原油期货跌后反弹。周二WTI上涨0.5%,布伦特上涨0.2%。预计5月12日之前有关美国对伊朗核协议是否重新修订的不确定性仍然困扰市场。如果美国对伊朗再次制裁,伊朗原油出口将遭遇困难。委内瑞拉石油产量持续下降也引发市场对供应短缺的担心。国际能源署在4月石油市场月度报告中认为3月OPEC产量较2月下降20万桶,主要受委内瑞拉影响。库存方面,API数据显示,截止4月13日当周,美国原油库存4.28亿桶,比前周下降100万桶,美国汽油库存下降250万桶,馏份油库存下降85.4万桶。同期美国原油日均进口量减少64.4万桶。更为重要的是,美国库欣地区原油库存减少100万桶。
天胶:沪胶周二大幅下跌。近期震荡区间跌破。国内产区正值开割期,期价继续下跌势必增加今年主动性减产的可能性。泰国出口缩减符合预期。但并未减少总供给。国内期货主力合约交割品仍是17年产出的全乳胶为主。仓单持续增加。高库存压力暂无缓解。9月合约持续偏弱。预计仍以下行为主。
玻璃:玻璃期货企稳。近期玻璃现货市场价格松动的影响尚未消除,大部分生产企业以增加出库和回笼资金为主,不再挺价销售,政策相对灵活,总体看市场信心不强。现货偏弱,期货由于前期下跌后贴水现货目前继续下行趋势不明显,预计现货向期货价格靠拢,价差收缩。央行降准消息对市场有短暂利好刺激。玻璃价格预计在1300仍有支撑。
塑料/PP:昨日聚烯烃弱势低位震荡,L1809收于9175(+15),PP1809收于8939(-3)。昨日夜间央行降准100bp,释放约4000亿资金,为银行提供长期流动性,黑色系夜盘上涨,对于能化板块或将有所提振,但预计上行空间有限。昨日3月地产数据显示开工有所回暖,但地产企业现金流问题值得关注,未来开工上行能否持续值得怀疑,房地产开发资金来源同比增加3.1%,低于去年同期11.5%的增速。对于PP/PE的管材需求说,预计今年来自地产的拉动效应或将弱于去年。宏观方面变相加息,去杠杆的经济环境下,加上中美贸易摩擦持续紧张,对于下游需求保持谨慎的态度。现货方面,价格稳中小幅下行50,华北线性9350(稳),华东拉丝PP8800(-50),山东粉料8650(-50),成交一般,以套利盘交割成交为主。石化库存84(-2)万吨。注册仓单PP增加600张至840张,L减少100张至200张。PP基差及仓单上的压力相对较大,LP价差05合约或将拉大,L-P09合约则看缩小,300-280附近建仓,目标0。
【金属】
铜:昨日国家统计局公布了一季度宏观经济数据,工业增加值同比增加6%,低于市场预期的6.3%,较1-2月份回来1.2个百分点;固定资产投资增速回落;房地产开发投资增速创三年新高;首次公布的调查失业率5.0%;GDP同比为6.8%,略好于预期。中美贸易战再起波澜。另外昨日定向降准有利于稳定市场信心,但夜盘没有理会这个利好。短期铜价可能在5.1万元附近震荡整理,关注5万下方买入的机会。
贵金属:昨日黄金延续震荡,沪金收于274.55元,伦敦金当前1345美元。关于叙利亚袭击的担忧可能在周末就已消化,但是全球环境不安定的担忧持续存在,因此风险事件对于黄金需求的支撑将持续存在。贸易战方面本周美国可能公布涉及1000亿美元交易额的清单,中国对进口美国高粱实施反倾销,但在双方互相加码后贸易战进入平复期。外汇市场上由于近期通胀增速一般,未出现超预期的情况,整体表现较为平淡。从美国当前一系列的海外行动和国内政策来看,可能均是服务于美元回流的策略,包括降低回流成本以及扰乱国际经济环境,我们可以看到包括俄罗斯以及香港在内的资本市场均出现了不同程度的问题,当前不确定的激励因素较多,虽然短期会有回调但操作上黄金继续推荐回调时逢低介入,外盘关注1300-1330美元支撑,内盘关注下方265-272支撑。本周关注英国及欧洲的CPI数据,贸易战发展趋势以及美国经济褐皮书。
螺纹钢:昨日晚间,央行宣布降准一个百分点,释放的资金可以用来换中期借贷便利。这项措施对于螺纹钢来说,可能只是短期的利好。联想几年前的股灾,央行也是不断释放利好,但是政策存在滞后性。昨天钢坯再次上涨至3490,现货也依旧大幅升水期货1810合约,因此螺纹钢短期内还是有望保持强势。螺纹钢1810合约依旧在【3300,3500】的小区间震荡,轻仓高抛低吸即可。
【农产品】
鸡蛋:昨日,1805大幅上涨,收于3700点,持仓量2.95万手,1809涨幅不及近月合约,收于4092点。现货市场,上周以来蛋价持续回暖。近期饲料涨价,养殖企业利润大幅收缩,四月以来淘汰鸡开始逐步增加。未来随着工地开工和节日效应,需求可能持续向好,再加上成本的支撑,看好蛋价继续提升,5月合约盘面预计仍有上行空间,但经过连续半个月的上涨,上行空间逐步缩小,且临近交易日,注意及时平仓。由于今年端午较晚,部分5月多单转移至6月,6月合约上行空间可能略大于5月。9月合约而言, 3、4月雏鸡预订情况较好,但当前在产蛋鸡存栏量仍然偏低,两个月的补栏并不能完全改变总体存栏情况,另外,关注饲料价格后续变化情况,若饲料价格继续上涨或维持高位,则利润减少淘汰增加,认为09合约可能继续有上行空间。
豆粕:美豆近期没有新的利好刺激,上涨动力减弱,回落调整。DCE豆粕夜盘下跌,市场消化中国对高粱反倾销调查的消息。现在到5月中旬,处于相对的消息平淡期,预计美豆和豆粕以震荡调整为主。现货方面,国内豆粕供应未来3个月都是充足的,但是市场担忧中美贸易战将影响国内下半年的豆粕供应。关注中美贸易争端的发展。美豆07支撑在1000附近,阻力在1090--1100,豆粕1809支撑2950--3000,阻力在3350附近。
油脂:油脂夜盘窄幅波动,马来西亚棕榈油大涨,但是没有给国内油脂提供支撑,关注今日是否会有反弹。油脂的基本面仍然不容乐观,库存高,未来3个月供应可能将继续增加,而需求不见起色,关注国内油脂库存的变化。豆油1809关注5600的支撑,阻力6000-6050;棕榈油1809跌破5000,下方支撑4700,阻力5350左右;菜油809关注6200--6300的支撑,阻力6850--6900。
【金融】
股指:周二市场加速调整,上证50指数再创新低,沪指则临近年内低点,两市成交量没有放大,或表示市场承接力相对有限,情绪偏低。美国商务部禁止美国企业向中兴通讯出售零部件产品,导致国内通信及科技相关板块大幅调整,中国商务部决定对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施,中美贸易摩擦再次升温,股指受到宏观事件影响波动扩大。昨晚央行意外降准,降低银行成本进而降低企业融资成本,有助于银行地产板块拉动指数反弹。操作上,谨慎观望,等待市场企稳。
国债:直接利好债市,但谨防冲高回落。此次央行通过降准置换中期借贷便利,降低银行资金成本,并释放约4000亿资金,为银行提供长期流动性,直接利好债市。但是近期十年期国债收益率在资金面宽松、债市供给压力较小、 CPI和信贷数据低于预期以及中美贸易战等事件的推动下,一路下行至3.64%附近,此次降准短期或带动债市收益率继续下行。但是今年美联储还有2次加息,明年还有三次,国内外利差逐步收窄,届时央行仍有可能随行就市上调公开市场操作利率,而且从经济数据上来看,经济韧性仍强,加上二季度债市供给压力较大,包括资管新规在内的监管政策也将逐步落地,预计十年期国债收益率下行空间有限,国债期货谨防冲高回落。
【新闻关注】
国际:
美联储埃文斯(2019年有投票权):对通胀达到2%水平很乐观;预计通胀将稳步上升至2%的水平,可能在明年高于2%;美联储将渐进式加息,直至回归中性利率。
美国国家经济顾问库德洛:美国希望在一定时候能够达成与日本的自由贸易协定;进行了关于跨太平洋伙伴关系协定(TPP)的讨论和考虑,但是当前没有明确的决定;特朗普当前并不相信,加入TPP会带来好处。
国内:
央行:为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。这是央行今年以来实施的第二次定向降准,多位专家预计,降准仍有持续空间。
中国一季度GDP同比增长6.8%,预期6.8%,去年四季度增速为6.8%。一季度末全国城镇调查失业率为5.1%,该项数据为统计局首次正式发布。统计局称,城镇失业率低于全球平均水平,就业形势持续稳定。

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