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国内原油期货涨逾4%再创新高 刷新上市以来最大日内涨幅

文 / 维胜金融2018-09-13 19:09

东方财富网10日讯,周四商品期货市场多数上涨,截至收盘,原油涨4.52%,再创上市以来收盘新高并刷新上市以来最大......

【原油期货涨逾4%再创新高 刷新上市以来最大日内涨幅】东方财富网10日讯,周四商品期货市场多数上涨,截至收盘,原油涨4.52%,再创上市以来收盘新高并刷新上市以来最大日内涨幅;PTA、郑煤、棕榈涨逾1%,热卷、沥青、橡胶、豆粕、焦煤、螺纹、沪锡、鸡蛋、沪银、郑醇、菜粕、沪铜、玉米、沪铅、焦炭、沪锌、沪金等上涨。


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  东方财富网10日讯,周四商品期货市场多数上涨,截至收盘,原油涨4.52%,再创上市以来收盘新高并刷新上市以来最大日内涨幅;PTA、郑煤、棕榈涨逾1%,热卷、沥青、橡胶、豆粕、焦煤、螺纹、沪锡、鸡蛋、沪银、郑醇、菜粕、沪铜、玉米、沪铅、焦炭、沪锌、沪金等上涨。硅铁、锰硅跌逾1%,塑料、玻璃、铁矿、沪镍、白糖、沪铝等下跌。

  动力煤上行基础并不牢固

  4月份以来,电厂煤炭日耗高于去年同期水平,截至5月8日,电厂煤炭日耗67.27万吨,较去年同期日均耗煤增加4万吨左右,较近几年同期日耗均值增加6.16万吨,电煤需求“淡季不淡”。若按照目前日耗水平发展,4、5月份六大电厂煤炭日耗总量将较去年同期增加240万吨左右,较近几年均值增加近400万吨,电煤需求高于往年同期水平。并且,7、8月份是传统需求旺季,中期电煤需求预见增长,市场看涨预期强烈,贸易商以及下游用煤企业开始囤货,供应阶段性收紧,动力煤价格强势走高。

  分析人士认为,动力煤价格上行的背后,风险也不容忽视。首先,国家发改委对煤炭价格走势预期导向围绕在绿色区间运行,一旦价格快速上涨,政策调控力度或有所加大;其次,5月份神华公布的长协价格继续下调,目前长协采购成本要低于现货市场价格,电厂将主要以执行长协合同为主,加之电厂煤炭库存维持相对高位,补库压力不大,电厂采购或相对较为谨慎;最后,水力发电即将进入旺季,对火电替代加强,将削弱5月份电煤需求。

  中期动力煤价格能否持续上行,还需要关注供应市场的变化。目前来看,煤炭行业利润扩大,重点煤企盈利增加,产区煤企稳定生产,并且,自然资源部5日发布通知称,从2016年起,三年内停止煤炭划定矿区范围审批的规定停止执行。国家发改委保供应态度不变。从中间环节来看,大秦铁路检修结束,在满负荷运转的情况下,将加快煤炭向港口转移,且蒙冀铁路大列开行后,将逐步常态化运行,加快港口货源补充。若供应保持稳定,则短期需求预期对煤价提前带来的提振将难以持续,动力煤价格上行不具备持续性。

  不过,在2017年同期市场供应紧张,,叠加当时需求旺季预期,动力煤价格快速走高。2018年,安全环保检查问题仍不可忽略,据生态环境部新闻发言人介绍,根据中央部署,今年还将开展第一轮中央环保督察“回头看”和第二轮中央环保督察,力争用三年左右时间再次实现全覆盖。同时,近期国家煤矿安监局严肃生产规定,6月底前未申报及未达标企业不得生产或依法关闭;生态环境部约谈部分政府负责人,暂停部分项目环保审批。后市若环保检查力度与去年类似,将冲击煤炭供应的稳定性,三季度供应缺口或有所扩大。

  尽管动力煤1809合约在585—600元/吨区间上方维持偏强运行,但在基本面的制约下,上行基础并不牢固。

  甲醇短期上涨高度有限

  前期,在甲醇低库存的情况下,基本面的接连利好给予多头充分的理由拉升价格。从时间顺序上讲,这一波多头拉涨的逻辑从4月底的甲醇转口开始。当时外盘甲醇价格高企打开了内外盘套利窗口,导致中国港口甲醇大量转口至外盘。港口甲醇库存也从48万吨下降到最新的37万吨。此外,在5月初,某甲醇下游新装置试车,需要外采甲醇,致使内地甲醇价格处于坚挺状态,内地甲醇库存也保持在低位。从甲醇价格的上涨空间分析,甲醇下游聚烯烃处于检修季,聚烯烃价格也因此坚挺,下游利润的向好预期给予甲醇上涨空间。但就目前来讲,随着转口贸易完成,聚烯烃检修季的结束,当前的甲醇价格已经反映了前期甲醇强势的基本面,这意味着低库存下的甲醇上涨逻辑已经消失。

  需求方面,甲醇下游聚烯烃即将进入季节性淡季,同时先前检修的聚烯烃装置也在复产,因此,聚烯烃价格存在下跌压力。而甲醇下游利润预期走差将导致甲醇价格承压下行。此外,由于甲醇制烯烃装置(即MTO装置)在5—6月份存在例行检修计划,将减少对甲醇的需求。传统需求方面,甲醛是淡旺季非常分明的品种,进入5月份,甲醛开工率将会从顶峰开始下滑,届时甲醇传统需求也会存在一定幅度的减量。

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