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标普500受到哪些因素的影响

文 / 维胜金融2016-12-26 15:40

股市作为经济的晴雨表,其走势与一些经济指标具有很密切的关系。如果要分析美股走势,我们需要关注美国五大最重......

股市作为经济的晴雨表,其走势与一些经济指标具有很密切的关系。如果要分析美股走势,我们需要关注美国五大最重要的经济数据:就业报告、消费者物价指数、消费者信心指数、零售销售和FOMC联邦基金目标利率。因此,经济指标可以作为先行指标来衡量市场的风险,并相应地做好对冲措施。

 

股市走势与经济周期和货币周期(利率)密切相关,微观上又受企业盈利影响。其中美国就业数据、消费者物价指数、消费者信心指数、零售销售数据就是反映美国经济周期的四大指标,并能够间接推导出美国企业盈利情况。美国的经济周期相对较长,一个完整经济周期所经历的时间也相对较稳定。自20世纪80年代起,美国一个完整的宏观经济周期一般经历8—10年左右,美国经济分别于1990年、2001年及2008年经历了衰退期。

 

作为最能反映美国就业市场情况的指标——非农就业人口数据就和经济周期密切相关,由此也和美国三大股指存在高度正相关性。美国非农就业指数反映出制造行业和服务行业的发展及其增长,非农就业人口减少便代表企业减少生产,经济步入萧条;在没有发生恶性通胀的情况下,如非农就业人口大幅增加,显示经济健康增长。统计结果显示,自2000年至今,美国S&P500指数与美国非农就业人口相关度为0.6。

 

在本轮经济周期中,劳动力市场大幅好转,居民收入持续提高,从而支撑消费的持续增长,形成了“就业恢复—消费提升—就业恢复”的正反馈。这里可以通过对比美国零售销售数据与消费者信心指数得到佐证。消费支出约占美国GDP的七成左右,消费的持续增加会支撑经济增长。因此美国零售销售数据在很大程度上代表了美国经济增长情况。

 

不过从统计来看,自2000年至今,美国P500指数与美国零售销售同比增速正相关性并不高,相关系数为0.3。美国本轮经济复苏的主要动力是科技创新与新能源技术的发展,并辅以消费与房地产的复苏,因此消费仅仅能解释股市走牛的一部分。而7月美国零售销售增速从上月的3.31%回落至2.86%,给股市回撤有一定的先行指引作用。

 

物价指数反映通胀水平,而通货膨胀这一因素对股票市场走势有利有弊,既有刺激市场的作用,又有压抑市场的作用,但总的来看是弊大于利,它会推动股市的泡沫成分加大。在通货膨胀初期,由于货币借助应增加会刺激生产和消费,从而促使股票价格上涨。但通货膨胀到了一定程度时,将会推动利率上扬,从而促使股价下跌。

 

从历史数据来看,2002—2004年美国CPI处于2%—3%,温和的通胀刺激美国股市持续上涨,而2005—2007年美国CPI突破4%,这就引发恶性通胀,由此股市出现泡沫兴起到破灭的灾难性后果。

 

在影响股票市场走势的诸多因素中,利率是一个比较敏感的因素。一般来说,由于利率上升,企业经营成本增加,利润减少,也相应地会使股票价格有所下跌;反之,利率降低,人们出于保值增值的内在需要,可能会将更多的资金投向股市,从而刺激股票价格的上涨。因此,FOMC联邦基金目标利率上升会引发股市下跌,例如2015年市场预计美联储即将加息,资金大规模从新兴市场外流,美国股市在8月受挫,市场担忧利率上升会影响企业的利润,从而令股票遭遇抛售。

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