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动力煤衍生品介绍

文 / 维胜金融2016-12-30 11:12

芝商所是交易动力煤期货与期权的首选交易所。芝商所旗下的纽约商品交易所(NYMEX)于2011年开始为北美煤炭行业推出......

芝商所是交易动力煤期货与期权的首选交易所。芝商所旗下的纽约商品交易所(NYMEX)于2011年开始为北美煤炭行业推出阿巴拉契亚山脉煤炭期货。自那时起,芝商所已在全球范围实行煤炭风险管理,提供覆盖美国、欧洲、南非、澳大利亚、印度尼西亚及中国地区动力煤与焦煤的全面产品。
 
芝商所的美国国内合约包括阿巴拉契亚山脉、西部铁路交割(Power River盆地)和东部铁路交割(CSX普氏场外指数)煤炭期货。而在美国以外的地区,煤炭产品组合包括API2、API4、印度尼西亚次烟煤、API5和API8合约。
 
动力煤衍生品市场有多大
 
煤炭目前为全球提供40%以上的电力,而其可分为3类:动力煤(热能煤)、焦煤(冶金煤)和褐煤(棕色褐煤)。
 
2013年煤炭交易达到30亿吨(这其中90%为衍生品)。目前在大西洋(14.21, 0.00, 0.00%)煤炭市场(该市场为比较成熟的市场),衍生品市场与实物市场之比为9∶1。而亚洲市场相应的比率要低得多。
 
中国是世界上最大的产煤国,同时也是主要进口国。中国和印度每年进口煤炭超过4亿吨。太平洋地区与大西洋地区交易的煤炭比例逐年上升,而亚洲交易市场也有可能会成比例地增长。
 
2013年大获成功,2014年实现开门红
 
在过去18个月当中,芝商所大力发展其煤炭衍生品市场,率先将亚洲煤炭衍生品上市,并且继续关注潜在新基准产品的开发。各类参与者在芝商所煤炭市场上进行交易,例如矿业公司、能源公司、银行、对冲基金和自营交易公司,这些参与者基本上均是为风险/头寸管理而参与交易。
 
2013年是芝商所在煤炭方面大获丰收的一年,所有美国以外煤炭产品交易量达到近13亿吨。该交易量当中有98%是在大西洋煤炭市场(API2与API4)上实现。2014年同样也有良好开端。截至2014年2月底美国以外合约交易量与合约持仓量为1.7亿吨与1.2亿吨。
 
国际市场采用6000大卡煤炭指数
 
全球能源和大宗商品价格报告机构阿格斯与领先的重要信息来源HIS McCloskey公布了一系列API指数,全球煤炭衍生品交易有90%采用该等指数。所有API指数均是通过求取阿格斯与HIS McCloskey评估结果平均值来进行计算。
 
美国以外比较成熟的市场主要是优质煤炭(6000大卡收到基低位发热量或者大卡NAR)。这是澳大利亚和南非供应产品以及欧洲进口产品的等级。欧洲是动力煤的主要交易中心。大多数美国以外煤炭衍生品市场均根据API2(交割至阿姆斯特丹、鹿特丹和安特卫普)或API4(从南非理查德兹湾出口的价格)来进行结算。
 
亚洲为不足6000大卡的煤炭市场
 
 
不过,亚洲(日本除外)并非一个6000大卡市场。它是一个多等级多来源的市场。亚洲交易较为重要的煤炭为5500大卡和4900大卡等级的煤炭。随着中国需求的重要性日益增加,国际动力煤市场的注意力已转移至较低热值的材料。
 
澳大利亚与印度尼西亚是全球最大的动力煤出口国,而中国是全球最大的消费国。由于亚洲市场的增长,人们需要更加本地化的对冲工具,印度尼西亚次烟煤市场与中国华南掉期市场随之应运而生。
 
在中国于2009年成为煤炭净进口国之后,5500大卡NAR市场在亚洲很快就成为受到紧密关注的煤炭指标。澳大利亚一直以来均出口5500大卡煤炭给中国,不过这在以前被视为一个“不合格”市场。但是由于API8指数的发展,该“不合格”市场显然已独立成为一个重要并且活跃的现货市场。

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