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期货上市给菜籽油行业带来的四大转变

文 / 维胜金融2018-10-06 16:01

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  2008年6月8日,是郑州商品交易所菜籽油期货上市一周年的日子。一年来,该品种经历了清淡——活跃——基本成熟的过程。从2008年2月份以来,菜籽油期货日均成交手数已经稳定在5万手以上,持仓也稳步增加到3万手以上的规模。应该说,在同期推出的各类新品种中,菜籽油的市场活跃度和参与度都是最好的,这也得益于郑州商品交易所和各期货公司在市场开发和推广中的心血和努力。

  四川作为全国第三大菜籽油产区和第一大菜籽油销区,在国内菜籽油市场中占有举足轻重的地位。菜籽油期货品种的推出,对四川省内油菜籽行业的促进作用主要表现在以下几个方面:

  油菜籽生产方式的转变

  在菜籽油期货挂牌以前,由于行情变化太大,川内压榨企业对油菜籽的收购都非常谨慎,一般是在新菜籽上市时才进行报价收购。但是在菜籽油期货挂牌以后,由于同步交易12个月内的合约,厂家对远期价格走势了然于胸,相应对油菜籽的收购价有明确的认识,也通过期货市场获得了套期保值、锁定未来生产成本和利润的渠道。在2007/2008年度,川内企业首次尝试了“订单油菜籽”生产这一先进的模式。即由油厂向农民租用耕地、提供油菜籽种子、化肥等农业资料、指导生产,并最终以承诺价格进行收购。据我们了解,目前这种订单生产模式,正在成都周边的邛崃、新津等地区进行施行和推广。正是通过菜籽油期货市场,川内引入了“订单农业”的先进生产方式,,逐步实现着从单一农户的小规模经营向集中的大规模经营的转变。

  菜籽油贸易方式转变

  2008年3月31日,郑州商品交易所发布公告,宣布四川绵阳游仙粮油购销公司西山仓库成为菜籽油交割仓库,紧随其后益海(广汉)粮油饲料有限公司仓库也成为菜籽油交割仓库,该两个交割库仓单比期货合约每吨升水240元。

  四川是菜籽油的产销大省,省内现货企业众多。就四川的独特现实而言,常年需净调入大量菜籽油。在交割库没有设定以前,省内现货企业参与期货的套期保值都为单一的买入保值操作,由于四川现货价格远远高于产区,不可能发生四川客户参与卖出交割。随着交割库的设定,这一问题迎刃而解,这将意味着占到全国近1/4的消费,以及1/7产量的市场将有充分的条件参与期货市场,这对菜籽油期货市场的发展将有积极的推动。

  同时,在菜籽油交割仓库落定四川以前,省外菜籽油流向川内,均是通过厂家对厂家这样“点对点”的销售模式,不仅价格存在不透明,而且效率也难以实现最优化。而交割仓库落定后,外省菜籽油流入川内,很可能通过期货市场,利用期货交割这一模式,不仅价格透明,而且菜籽油品质得到保证,同时贸易的效率也通过从“点对点”到“点对面”的转换得到有效提高。

  进一步,通过交割仓库合理升水的设定,能够有效抑制原省区之间不合理的价格差异,也能稳定川内的市场。应该说:在“5.12四川汶川”大地震后,省内菜籽油并没有受到大的冲击,也与交割库落定四川后,迫使省区间价格保持合理联动不无关系。

  菜籽油销售和库存方式转变

  菜籽油上市以后,正逢食用油大牛市,期货价格和现货价格之间也表现为符合牛市特征的期现倒挂关系。

  川内企业很好地把握了这一机会,进行费用核算以后,在前期通过定价合同进行菜籽油销售,而在后期则通过在期货市场参与套期保值,来补充库存。这种按部就班地在现货市场上完成销售、在期货市场上弥补库存的做法,也是期货市场带给参与企业的实实在在的好处。

  川内企业积极参与

  自菜籽油期货挂牌以来,就得到了川内企业的积极响应和参与,特别是在交割库设定四川以后,制约市场发展的瓶颈被打开,川内企业参与期货市场的优势和可实现性也进一步突出。根据我们对本公司(成都倍特期货)数据统计:截止到6月4日,参与菜籽油期货交易的法人账户为13个。大家可能对这一数据不以为然,事实上,由于川内油菜籽加工企业绝大多数为民营企业,操作和决策都非常灵活,其交易账户多数是以个人账户存在,法人账户的存在通常表示具有参与交割的潜在要求。而在交割方面,川内企业在RO0801合约进行了大量的交割,总量达到1060吨。

  从我们掌握的数据看:川内油脂企业对菜籽油期货的参与度非常广泛,而且学习热情很高。

  地震对川内菜籽油产业的影响

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