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菜籽油期货是个好品种

文 / 维胜金融2018-10-06 16:03

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  我国是世界菜籽、菜籽油第一大生产国和消费国,菜籽油产量占世界产量的1/4,占我国植物油消费量的20%,是我国第二大植物油品种,商品率在90%以上。根据国家粮油信息中心的数据,目前我国的年菜籽油消费量在470万吨。郑州商品交易所上市的菜籽油期货,无论是进口菜籽油还是国产菜籽油,只要达到规定的质量标准,都可以交割,四级菜籽油贸易量占菜籽油现货贸易量的80%以上。这样一来,满足期货市场交割条件的菜籽油大约在376万吨。另根据国家粮油信息中心的数据,2005/2006年度我国豆油消费量为843万吨,2006/2007年度为852万吨。

  菜籽油价格不但受国内国际菜籽种植面积、菜籽产量、需求等本身的影响,还受豆油、棕榈油等其他油脂价格的影响,因此菜籽油期货价格波动性大,周期性和季节性强,具有良好的投资或投机价值。

  另外,对菜籽油现货企业来说,还存在着较大的套期保值需求。

  我国菜籽油生产、储藏和贸易特点是季节性集中加工,,常年储藏和销售。由于菜籽油加工行业加工能力严重过剩,在菜籽大量上市的季节企业争相抢购,集中加工为菜油后全年储藏和销售。如果储藏期间菜籽油价格大幅波动,现货企业将面临巨大的市场风险。如2006年菜籽油价格大幅波动,很多菜籽油现货企业亏损严重,一些大型企业因无法偿还贷款而倒闭。因此,大量的生产、经营和加工企业迫切需要利用期货市场开展套期保值业务,规避价格风险。

  目前,在通胀预期和整个资产市场的牛市气氛感染下,许多分析师(甚至不乏投资大师)更看好今年的农产品市场,理由是大多数农产品处于历史偏低的价位。笔者认为,容易发生多头行情的,具有两大特点,第一是中国净进口的商品,第二是对经济、金融敏感的商品。

  国家统计局的统计数据表明,中国城乡居民对于豆油的消费量随着GDP的增长不断增加。而且城乡的消费量与中国城市化、工业化的进程同步放大。预计到2015年,中国豆油的人均食用消费量将达到9.7公斤,较2005年增长71%,年均增长率为5.5%。预计2006—2015年中国豆油的进口量将保持年均6.4%的速度,到2015年时进口量预计达到465万吨,较2005年增长86%。进口豆油量占当年豆油消费量的比重将逐年提高,预计2015年时的比重将达到32.2%。在整体农产品对经济、金融反应迟钝的前提下,豆油属于农产品中相对敏感品种,而且需要大量进口。

  无独有偶,有关研究表明:2007年我国将再次成为菜籽油净进口国。

  当然,一个商品期货品种是否有行情,还需要有对经济金融敏感的炒作题材。最近几年由于能源安全问题的日益突出,原油价格的高企,导致替代能源的研究和开发如火如荼地开展。作为生物柴油主要原料的豆油、菜籽油等品种的价格理所当然地得到提振。目前,美国约90%的生物柴油是利用豆油、菜籽油等生产的,而欧洲5%的燃料供应将来源于生物柴油。豆油期货已成为准能源期货。

  美国媒体认为,生物柴油在美国具有广阔的市场前景。据统计,美国生物柴油的销售量已从1999年的50万加仑,上升到了2005年的7500万加仑。国家发改委能源研究所副所长李俊峰也提到,我国近两年成立了50多家新的生物燃料公司,都在生产生物柴油、燃料乙醇。但由于一些非粮乙醇技术不成熟,这些公司只能大规模地使用糖类和淀粉类植物,直接后果就是导致粮食价格迅速上涨。因此,要加快技术突破,发展非粮生物燃料。鉴于生物柴油这方面的转化成本还比较高,生产尚未形成较大规模,有的国家也仅仅停留在研发和试产阶段,估计对于价格的影响是一个长期渐进的过程。但由于燃料乙醇的生产已成规模之势,根据比价效应,其他农产品对于土地的挤占,也会促进豆油、菜籽油价格的攀升。

  此外,投资者还可以考虑豆油、菜籽油期货之间的套利交易。豆油、菜籽油同属于符合中国人饮食习惯的食用油,可以替代使用,因而理论上是一对比较好的套利组合。

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