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风险管理公司:做市场的纠偏者和服务者

文 / 维胜金融2018-10-07 00:00

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  寻找期现错估机会

  引言

  作为重要的市场纠偏力量,期货公司风险管理公司对期货市场功能发挥起着积极作用。不少风险管理公司坚持以期现结合为根本,以基本面研究为基础,结合场内交易和场外交易两个市场,综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具,通过基差点价交易、套利交易等方式,在对市场进行纠偏的同时也为中小企业提供了期现结合与风险管理服务。

  浙江永安资本管理有限公司(下称永安资本)自2014年介入甲醇现货业务以来,始终坚持从基差出发,寻找期现错估机会,将基差交易和对冲理念灌输给现货市场,实现客户和自身的双赢,且客观上起到了平抑市场非理性波动和提高市场效率的作用。

  1 将甲醇生意做得风生水起

  近两年,多家风险管理公司在华东甲醇市场,一边忙于现货市场的贸易分销,一边服务于中小企业的风险管理,将甲醇期现市场的生意做得风生水起。

  据期货日报记者了解,作为国内首批首家获批的风险管理公司,永安资本短短3年时间里,甲醇贸易从无到有,实现了质的飞跃——以每年40多万吨的贸易规模成功步入甲醇贸易的“第一梯队”。

  其实,永安资本开展甲醇业务的时间并不长,真正开始行动是在2014年年底。时至今日,在甲醇业务开展过程中,永安资本在认识上是逐步改变的。

  在永安资本总经理刘胜喜的印象里,2014年,甲醇现货与期货市场的联动并不强,彼时甲醇期货还处在市场培育期,且是“大合约”,甲醇期现两个市场两张皮,多数产业客户各玩各的。“当时永安资本开展甲醇期现交易最朴素的一个出发点就是能赚钱,而且要很稳定。”2014年年底到2015年年初,甲醇行情比较大,为永安资本带来了不少机会。永安资本以此作为一个切入点参与其中,发现了甲醇这个品种的价值。

  他介绍,甲醇这一品种价格波动大,中间贸易活跃,同时持有环节费用高。另一方面,由于行业集中度低,市场中存在大量的中小贸易商,,“羊群效应”比较明显,市场供不应求时,贸易商大量囤货,供应充裕时,贸易商又往往大量“杀价”出货。正因为这一行业中小企业众多,利用金融工具的力量相对来说较为薄弱,因此从2015年开始,永安资本将甲醇当成一个常态品种来经营。

  在甲醇期现业务的开展中,永安资本与众多中小企业合作,实现了共赢。有很多现货企业在不了解期货市场的情况下,通过永安资本参与其中,并有所收获。与此同时,永安资本也实现了企业自身的价值。

  在刘胜喜看来,不论是从国外还是国内的期货市场来看,实体企业参与期货的比例还是少数。针对这一情况,永安资本找准自身定位,做实体企业与金融工具的桥梁。期货市场是标准化工具,但企业的需求多种多样,这就需要风险管理公司通过多元化的服务来满足企业的多样化需求。“期货市场好比一堆面粉,实体企业有的吃面包、有的吃包子、有的吃汉堡,而永安资本就是厨师,做出企业想要吃的面食。”

  据了解,近几年在甲醇期货市场,永安资本几乎参与了自MA1501以来所有主力合约的交割。作为市场的纠偏力量,其为甲醇期货合约价格发现、套期保值功能的有效发挥贡献自己的力量。同时,永安资本致力于甲醇期现套利、套保交易操作的普及以及推广,与产业链上的各类企业进行沟通、交流、合作,寻找市场错估机会,实现合作双赢。此外,永安资本还在积极推动港口现货基差贸易,每天采用基差报价买卖现货,同时在点价基础上推出延期点价、期货与期权结合等方式,为行业带来很多创新的贸易模式,解决中小企业资金紧张问题,帮助企业做大做强。

  虽然起步较晚,但经过3年的努力和发展,永安资本的甲醇现货业务规模不断增大,从2014年的5万吨到2017年的40多万吨,布局华东、华南和福建三个港口市场,成为少数能够参与到多个区域市场的全国性贸易商,成功跨入国内贸易商“第一梯队”。

  2 期货市场中应有“大电商”概念

  如今,在消费市场中,随着淘宝网、京东等的盛行,电商概念深入人心,这使得刘胜喜对于期货市场有了新的认识,对交割的定位也产生了一个颠覆性的变化。

  “之前,市场人士对期货市场的认识很长一段时间一直停留在风险管理和价格发现这两个概念上,可以说市场对现货交割不是十分重视。”刘胜喜认为,期货市场和现货市场的区分并不仅仅在于期货市场有套期保值、价格发现等功能,其实在很多时间里,期货市场和现货市场还存在很多共性,期货市场也应该有一个“大电商”概念。

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