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玻璃期货价格与相关因素的分析
文 / 维胜金融2018-10-09 07:01
新湖期货研究所马静静2012年期货业创新举措当中,品种创新当之无愧成为亮点。不仅丰富了期货品种结构体系,也大......
新湖期货研究所 马静静
2012年期货业创新举措当中,品种创新当之无愧成为亮点。不仅丰富了期货品种结构体系,也大大提高市愁跃度。其中,作为商品期货“新贵”的玻璃期货上市至今深受投资者热捧,不仅成交量屡创新高,受关注度也与日俱增。如何判断玻璃期货价格走势,成为投资者热衷的话题,这里笔者希望通过玻璃期货价格与相关因素的分析给大家提供参考。
一、玻璃期货价格与玻璃现货价格
玻璃期货上市之初,郑州交易所将华东地区现货价格定为基准价,由于是全厂库交割,通过升贴水的设定,很多投资者将现货参考价集中在华东地区部分厂家报价。但随着对玻璃期货的主力合约的价格的跟踪,笔者很快发现其走势和华东代表厂库企业出厂价走势出现阶段性背离。如在2012年12月至2013年1月中旬,由于是受春节因素影响,行业处在销售淡季,现货价格也一路走低,,而此时期货包括近月合约,则在“城镇化建设”概念推出下宏观利好预期是的玻璃期货主力合约价格止跌看涨,且涨势凶猛。在春节过后2月中旬,现货企业在挺过一个寒冷销售淡季,迎来需求复苏时,开始缓慢上调现货价格,但玻璃期货主力合约却在此时却调转方向进入跌势。
笔者对当前玻璃期货主力合约与华东厂库代表企业的出厂价格进行相关性研究,得出其相关性为-0.7299;与玻璃现货主要产能地河北沙河地区厂库代表企业出厂价进行相关性研究,得出其相关性为-0.61232。显然,就目前看玻璃期货价格走势与现货价格走势呈现负相关。对于出现这种基本面暂时性失效的主要原因笔者认为是玻璃期货上市时间较短,参与者主要是期货投机者居多,而玻璃产业链中的生产企业和上下游企业对于玻璃期货了解有限,参与度不高。但随着产业后期的对于期货认识加深和参与度提高,这种现象将改变 在通过对不同区域现货价格与玻璃期货主力合约进行量化对比过程中,笔者发现,在负相关性的同时,河北地区的价格相对与华东地区价格与期货主力合约价格略显相关。这主要是由于南北现货价格在销售淡季出现较大价差,形成了不同的期现套利空间,在后面仓单的不断推出过程中,利用期现套利的投资者将目光更多的集中在高价差的河北沙河地区,这种边际效应使得期货价格与“价格洼地”的利润走势相关略高。
二、期货价格与“中国玻璃信心指数”相关性
我们通过利用玻璃主力合约与中国玻璃信心网提供的“中国玻璃信心指数”进行相关性研究发现其相关性高达0.7997。从下面相关性研究图中我们还可以明显看出“中国玻璃信心指数” 并且领先期货主力合约11天,具有明显的指标领先性。
图1、玻璃期货价格与中国玻璃信心指数相关性
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