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国际金融市场大震荡 大宗商品缘何逆势上扬

文 / 维胜金融2018-10-09 19:06

国庆长假期间,海外金融市场遭遇惊魂的一周。一方面,欧美股指表现惨淡,新兴市场也再次陷入股汇双杀困境;另......

(原标题:国际金融市场大震荡 大宗商品缘何逆势上扬)

国庆长假期间,海外金融市场遭遇惊魂的一周。一方面,欧美股指表现惨淡,新兴市场也再次陷入股汇双杀困境;另一方面,国际大宗商品市场则迎来一轮普涨,原油、黄金、原糖、伦锌等纷纷上扬。分析人士表示,在强势美元、高油价、美联储加息等因素轮番冲击下,“十一”假期海外金融市场遭遇大动荡。

然而,就在市场开始担忧海外市场是否会对节后国内金融市场带来冲击时,中国央行宣布下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利(MLF)。

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海外金融市场表现惨淡

国庆长假期间,全球金融市场并不太平。美股方面,道指连跌两周,纳指创3月以来最大单周跌幅,标普500指数连跌两周;欧股方面,英国富时100指数、法国CAC40指数、德国DAX指数周度分别下跌2.55%、2.44%、1.1%;新兴市场方面,土耳其里拉、印度卢比、印尼盾、澳元均下挫;大宗商品方面,COMEX黄金期货周涨0.88%,录得六周来最大周度升幅;布伦特原油期货周涨1.67%,连涨四周。

金融市场动荡促使恐慌情绪升温,上周全球恐慌指数VIX涨超20%,这背后或与“美国因素”密切相关。

长假前夕,北京时间9月27日凌晨,美联储如期宣布加息25个基点,将联邦基金利率上调至2%-2.25%区间,这不仅是今年以来第三次加息,也是自2015年12月美联储开启本轮加息周期以来的第8次加息。

值得一提的是,在9月的政策声明中,美联储不再使用“货币政策立场是宽松的”这一表述。

“不再使用‘货币政策立场是宽松的’这一表述,说明美联储认为在2%-2.25%的目标利率条件下,货币政策已处于中性水平,说明美联储对连续加息后的累积影响有些担忧,如果经济受到负面影响,加息可能中断,说明美联储对加息态度偏鸽,虽然现在还不是加息尾声,但加息应已进入了下半场。”格林大华期货宏观与金融期货分析师赵晓霞表示。

中信期货宏观策略研究员姜婧表示,美联储不再使用“货币政策立场维持宽松”的措辞,一方面肯定美国当前经济强劲,通胀稳步上升,8月美国非农就业增长加速,就业和薪酬数据都远超市场预期。另一方面也让市场猜测这是否意味着货币政策将出现调整。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,,此举不代表联储利率路径预期有任何改变,他重申整体金融条件仍然宽松,不排除一旦经济走软降息的可能。

“美联储不再在声明中强调货币政策宽松,给未来的调整留下了回旋余地,9月会议中支持今年加息四次的官员人数从6月时的8人增加至12人,同时9月FOMC委员新增一员克拉里达,现任FOMC大部分委员都偏鹰派,未来或许会影响对加息节奏的判断。”姜婧表示。

姜婧认为,对美国国内市场来说,当前经济维持强劲,但下半年已较难复制二季度高增速,市场对本轮加息周期逐渐形成越来越一致的预期,即2019年可能会出现美国经济周期拐点,唱衰2020年经济。对于海外市场来说,今年美联储加息引发新兴市场资本净流出现象尤为明显。新兴市场资本净流出从今年2月已初现端倪,主要因市场对于美联储加息预期增强,国际资本流入以美国为代表的发达国家追寻更高收益。此外,二季度,国际经济形势复杂化影响了对全球经济复苏的预期,资本加速从新兴市场流出。如今美联储坚定加息,新兴市场风险可能还将延续。

美联储加息影响几何

不仅如此,美联储加息也增强了全球流动性收紧的预期。

姜婧表示,欧洲央行已明确今年底退出QE,日本央行仍维持超级宽松,但今年数次松动迹象表明日本央行可能会在2019年开始讨论逐渐退出QE。在主要央行中,加拿大和英国已转向加息轨道,且今年以来,新兴市场国家央行普遍加快了跟随节奏以减轻货币贬值压力。“全球流动性收紧,利率上行,会给部分资产估值造成压力,并大幅提高信用违约风险。”

“目前来看,美联储加息对全球金融市场的影响进一步加重。”中电投先融期货投资咨询部田瑞表示,其一,本轮美元加息使得多个新兴市场国家不同程度地遭受资本外流、汇率贬值压力;其二,美债收益率大概率保持高位偏强运行,若美国经济延续增长路径,原油价格持续上涨进一步有利于核心通胀持续走高,未来一段时间内美联储加息、缩表节奏进程将不变;其三,对部分产油国制裁政策实施后,原油价格上涨有利于美国核心通胀提升,在实体经济复苏、通胀和失业率数据支撑下,美联储加息缩表进程未变,同样原油价格上涨将提升资源消耗国的输入性通胀压力;其四,美元走势方面,在美联储加息后美元走势短时表现偏弱,但进入10月,受非农数据影响,美元指数连续上涨至96,后续美元仍会维持强势并使得市场流动性承压。

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