期货学堂 > 详情文章

对马棕油后期产量的预测分析

文 / 维胜金融2018-10-09 20:22

对马棕油后期产量的预测分析-期货频道-和讯网......

  上周市场炒作马棕油6月产量下滑,棕榈油表现强劲,主力09合约成功突破震荡区间站上60日线,周涨幅2.15%,达到3个多月以来的高点。根据彭博社估计,6月马棕油产量为164万吨,环比下滑0.6%,而市场预计马棕油6月产量环比下滑主要原因是6月工作日较5月减少,影响棕榈果的采摘和压榨量,那么马棕油6月产量究竟会是上升还是下滑,如果下滑是否仅仅是由于工作日减少的原因?本文将从影响棕榈油产量的主要因素出发,分别分析6月份马来西亚棕榈油的产量变化情况。

  棕榈油产自棕榈果,其产量直接取决于棕榈果的产量及出油率,而棕榈果的产量又受棕榈果单产及收获面积的影响。通过查阅相关资料,整理得到影响棕榈油产量的主要因素,如图表1所示:

对马棕油后期产量的预测分析


  从图中可以看出,棕榈油产量主要影响因素包括种植面积、成熟比例、树龄结构、天气及劳动力情况,其中种植面积和成熟比例共同影响棕榈树的收获面积,气温、降雨量、厄尔尼诺/拉尼娜等天气因素通过影响棕榈树的生长进而影响棕榈果的单产,因不同树龄的棕榈树结出的棕榈果重量及出油率有差异,树龄结构也会影响棕榈油单产,而劳动力情况直接关系到棕榈果的采摘和压榨,对棕榈油产量有直接影响作用。

  棕榈树种植面积及树龄结构

  19世纪70年代棕榈树作为观赏植物开始在马来西亚种植,20世纪20年代开始企业化种植及压榨,1998年以前马来西亚棕榈树种植面积快速增长,年增长速度超过6%,1998年后经过前期快速的种植面积扩张,棕榈树种植速度放缓,种植面积年增速维持在3%左右。

对马棕油后期产量的预测分析


  按照一般种植及收获规律,棕榈树移栽至种植园后一般经过3年左右的生长开始形成产量,随后产量逐年增加,至7-14年树龄达到产量高峰,15-18年后产量增长衰退,18年以后老化淘汰。由于1999年以前种植面积快速扩张,近些年马来西亚棕榈树树龄逐年老化, 2015年三季度Wilmar集团公布的马来西亚棕榈树树龄结构显示,当年马来西亚种植超过15年进入产量衰退期和种植超过18年进入淘汰期的棕榈树占比高达52%,而随着时间的推移该比例还将继续增加。按照种植时间来计算,1999年前种植的棕榈树已步入产量衰退期,而1999年前马来西亚棕榈树面积扩张很快,意味着每过一年将有大量的棕榈树步入产量衰退期,将对棕榈油的产量增长形成严重拖累。今年是2017年,18年前种植的棕榈树对应于1999年种植,当年新增种植面积23.53万公顷,意味着今年将有这么多棕榈树进入淘汰期,将对产量增加形成严重拖累。

对马棕油后期产量的预测分析


  而从近几年马来西亚棕榈树的成熟情况来看,每年的成熟面积均有十多万公顷的增加,但成熟比例相对稳定。根据历史单产数据,马来西亚棕榈油五年期单产均值为3.70吨/公顷,但新开产的棕榈树单产水平较低,假设为2.5吨/公顷,则马来西亚每年新增棕榈树成熟面积带来的棕榈油产量约为四十万吨,而马来西亚五年期产量均为1899万吨,那么新增产量对总产量的影响约为2%,影响较小。总体来看,马来西亚棕榈油老龄化对产量的不利影响要大于新增成熟面积的有利影响,受树龄老化及今年大量棕榈树进入淘汰期拖累,今年马来西亚棕榈树的产量增长前景可能并没有市场之前所预测的那般乐观。

  棕榈树生长期间的降雨量

  棕榈树的生长降雨要求比较高,一般要求年降雨量维持在1300-2000mm以上,而从马棕油的月度产量与月度累计降雨量的关系可以发现,当月降雨量为200-350mm时,棕榈油月度产量相对较高。

对马棕油后期产量的预测分析


  而查阅历史降雨量数据发现,马来西亚历年六月平均降雨量183mm,并不处于较高月产量对应的降雨量区间。从历年棕榈油单产走势也可以看出,五年平均的6月单产要较5月单产和7月单产之间的连线下凹,由于6月份的天气对棕榈树生长不利,棕榈油在6月产量是有下滑的倾向的。

  厄尔尼诺/拉尼娜影响棕榈油产量

下一篇:豆粕、棕榈油突然大涨 原来是这样 上一篇:套利江湖历险记(三)