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上证50和中证500股指期货箭在弦上

文 / 维胜金融2018-10-09 22:16

事件描述 2015年3月16日 中金所发布《上证50股指期货合约》 征求意见稿 《中国金融期货交易所上证50股指期货合约交......

  事件描述: 2015 年3 月16 日,中金所发布《上证50 股指期货合约》(征求意见稿)、《中国金融期货交易所上证50 股指期货合约交易细则》(征求意见稿)、《中证500股指期货合约》(征求意见稿)以及《中国金融期货交易所中证500 股指期货合约交易细则》(征求意见稿),向社会公开征求意见。

  事件点评:(1)距2010 年4 月16 日中金所沪深300 股指期货上市时隔5 年之久,中金所上证50 和中证500 股指期货合约及交易细则正式向社会征求意见,这意味着这两只新的股指期货品种已箭在弦上,上市交易时间指日可待,但目前具体上市时间未定。另,2014年3 月21 日起,上证50 和中证500 股指期货合约已开始仿真交易。

  (2)上证50 股指期货作为首只单市场股指期货,具有较强的金融行业属性,投资者除了可进行方向性投机和对相关现货资产进行套期保值之外,考虑到上证50 与与沪深300 之间有较强的相关性,且华夏上证50ETF期权已上市交易,套利投资者将迎来多种套利策略,例如在不同期货品种之间套利,期货与期权之间套利,期货与现货之间套利等,同时对于50ETF期权做市商来说也多了一种实时、灵活、有效的对冲工具,有助于50ETF 期权的合理定价等。

  (3)中证500 股指期货推出的市场需求呼声一直很高,原因在于偏好中小盘股票的投资者急需相关期指工具进行套期保值和风险规避;另外,对于进行alpha 对冲的投资者而言,中证500 股指期货的推出有助于开发多样化的alpha 对冲现货组合,促进绝对收益产品更全面发展;对于CTA 交易的投资者而言,中证500 股指期货的推出将丰富投资标的,而多元化的投资组合有助于降低组合收益波动风险。

  (4)现货市场影响:一方面,与沪深300 股指期货类似,上证50 和中证500 股指期货具有双向交易机制(既可做多,又可做空),同时具有T+0、高流动性、低交易成本等特点,有助于上证50 和中证500 现货更合理定价;另一方面,期现套利操作将提升相关ETF 流动性和规模(上证50ETF 和中证500ETF相关信息详见表3 和表4);上证50 和中证500 股指期货合约及交易细则内容点评:(1)此次发布的上证50 和中证500 股指期货合约及交易细则征求意见稿与仿真交易基本一致。(2)根据征求意见稿内容,上证50 股指期货合约乘数每点300 元,中证500 股指期货合约乘数每面值77 万左右,,对应保证金占用约9 万左右,中证500 股指期货每张合约面值130万左右,对应保证金占用约16 万左右(详见表2).(3)根据合约交易细则,中金所要求的最低交易保证金为8%,手续费标准为不高于成交金额的万分之零点五,交割手续费标准为交割金额的万分之一,交易采用集合竞价和连续竞价两种交易方式,交易时间与沪深300 股指期货基本一致,投机交易客户某一合约单边持仓限额为1200手,进行套期保值和套利交易持仓按照交易所有关规定执行。另外,到期交割结算价均为最后交易日标的指数最后2 小时的算术平均价,与沪深300 股指期货一致。

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