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专题报告:全面解析上证50分级基金应用策略

文 / 维胜金融2018-10-10 04:02

上证50指数具有长期投资价值。上证50指数跟踪的是大票蓝筹,能够充分体现中国改革和转型的成果,是牛市的风向标。......

上证50指数具有长期投资价值。上证50指数跟踪的是大票蓝筹,能够充分体现中国改革和转型的成果,是牛市的风向标。基于上证50开发的基金产品更是具有较高的长期投资价值,是牛市中资产配置不可或缺的选择之一。

上证50分级基金将在上交所上市,通过引入母基金上市交易实现T+0。上交所业务规则中最大的亮点在于通过引入母基金上市交易的方式,间接实现了T+0,交易效率得到显著提高。一方面,当日买入的母份额,同日可以拆分成子份额卖出;另一方面,当日买入的子份额,也可以通过合并成母基金份额卖出。而上证50分级基金作为上交所第一只上市交易的分级基金产品,非常值得期待。

缩短分级基金折溢价套利时间。

1.当场内的份额整体出现溢价时,我们可以场外申购母基金,然后在场内卖出,但由于传统分级基金涉及到场外份额转到场内,并且母基金还需要拆分成子份额之后才能卖出的问题,所以套利的时间可能长达3个交易日。而上证50由于母基金可以在场内直接卖出,所以可以将溢价套利的时间缩短为2个交易日。

2.当分级基金场内的份额整体出现折价时,我们的操作是场内买入子份额,然后在场内赎回,但由于传统分级基金涉及子份额的合并,所以折价套利也至少需要一天时间,而上证50分级基金可以当日完成套利。

3.由于上证50指数同时拥有对应的期权和股指期货,在套利过程中可以利用衍生品很好的规避系统风险。

上证50分级基金将成为上证50期权和期货的好搭档。首先,上证50分级基金将是50ETF期权及上证50股指期货现货端有效的替代品。其次,分级基金本身就是一个具有杠杆的,能在场内便捷交易的指数基金产品,特别是B类份额,往往在牛市中受到追捧,甚至出现溢价。但在投资分级基金的过程中,除了追求收益,还需要适当的控制风险;而上证50指数作为唯一拥有对应期权的指数,可以用期权对其进行很好风险管理。

对于即将上市的上证50股指期货来说,而上证50分级基金恰好与其标的一致,可以成为股指期货和现货之间基差套利的好工具。

风险提示

分级基金B份额作为有杠杆的投资工具,具有更大的波动性,而涉及到衍生品如期权、期货的交易,由于采用保证金交易,风险控制非常重要。东方证券股份有限公司

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