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新浪期货:沥青后市或为区间波动

文 / 维胜金融2018-10-10 08:20

沥青:供需皆呈增长态势,后市或为区间波动2017年,国内沥青市场价格整体呈震荡态势。南方部分项目的赶工需求使......

  沥青:供需皆呈增长态势,后市或为区间波动

  2017年,国内沥青市场价格整体呈震荡态势。南方部分项目的赶工需求使得沥青价格在年初延续上涨,但环境保护督查、偏多的降雨天气、到位率偏低的项目资金情况导致沥青需求不及预期。展望后市,沥青产能不断释放,需求也有增长势头,预计2018年沥青价格整体区间运行。

  一、沥青市场2017年行情回顾

  2017年,国内沥青市场价格呈震荡态势,走势大致可以分为五个阶段。

  第一阶段(1月份-3月底):由于2016年南方道路项目延迟至四季度集中赶工,沥青需求量出现了井喷式的释放,但上游炼厂大面积停工检修,从而导致沥青资源供不应求,价格接连上涨。到了2017年1月份,南方部分项目仍有赶工需求,支撑沥青涨势持续到1月下旬。春节过后,炼厂库存普遍低位,市场看涨气氛浓厚,部分贸易商备货需求推动沥青价格进一步上涨。在这个阶段,沥青价格从2498元/吨涨至2783元/吨,涨幅达到285元/吨或11.41%。

  第二阶段(4月初-6月底):进入二季度,正值华东、华南梅雨季节,天气持续多雨,加上各地环境保护督查、项目资金到位率低等因素,终端项目开工维持低位。沥青刚性需求释放不佳,而备货需求基本结束,炼厂出货开始承压。东北、华东、华南主力炼厂库存水达到80%以上,个别炼厂甚至因为胀库而开始资源外储。沥青价格出现第一波下跌走势,跌势维持三个月,价格从2783元/吨跌至2379元/吨,跌幅达到404元/吨或14.52%。

  第三阶段(7月初-8月中旬):二季度持续的降价对炼厂出货的确有一定刺激,贸易商逢低采购,主力炼厂库存压力得到缓解。随后,镇海、上海等炼厂阶段性停产,加之大量的沥青资源分流至西北、西南地区,导致华东沥青一度断货,沥青价格开启上涨模式。价格从2379元/吨涨至2736元/吨,涨幅为357元/吨或15.01%。

  第四阶段(8月中旬-9月底):由于此时沥青价格上涨缺乏需求的支撑,导致市场心态普遍看空。同时,8月中旬至9月上旬,中央环境保护督察组先后进驻8个省份展开督查工作,沥青刚性需求继续受到制约。在出货承压的情况下,沥青价格在9月出现第二波下跌行情。

  第五阶段(10月-12月):四季度,北方气温持续下降,沥青需求呈现下滑走势;华东、华南天气持续稳定,下游项目集中开工带动沥青需求不断回暖,沥青价格震荡后开始走高。持续增加的沥青产能及二、三季度炼厂偏高的生产计划导致沥青库存水平高于去年,对沥青价格也带来明显打压。这一阶段,沥青价格呈区间波动态势。

新浪期货:沥青后市或为区间波动

  资料来源:博易大师 瑞达期货研究院

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  数据来源:wind 瑞达期货研究院

  二、基本面因素分析

  (一)宏观环境方面

  据交通运输部数据统计,2017年前三季度,交通固定资产投资完成22485亿元,同比增长14.4%,规模和增速均创近几年来新高。公路水路方面,完成固定资产投资16460亿元,同比增长19.7%,完成全年1.8万亿元投资目标的91.4%。其中,公路建设完成投资15375亿元,同比增长23.9%,高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资6274亿元、5508亿元和3593亿元,同比分别增长14.7%、21.8%和48.5%。

  据业内预计,“十三五”期间中国交通运输总投资将会达到15万亿元,较“十二五”时期13.4万亿元的交通基础设施建设总投资增长11.94%,其中公路建设总投资为7.8万亿元,较“十二五”期间增长9.89%。而“十二五”期间总投资增速为74.17%,“十一五”期间总投资增速为105.99%。可见随着投资额度基数的增大,十三五”公路建设投资增速已经出现了明显的放缓。但是平均每年1.56万亿元的投资额度,对沥青市场依需求旧有巨大的拉动作用。

  从2017年的公路建设投资情况看,前九个月公路建设投资额度就已经达到了1.54万亿,同比增速达到了23.9%,是2010年以来的最高增速,有极大的可能将超过2016年的1.80万亿,从投资角度来看,2017年对沥青的需求依旧维持在较高水平。

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  图片来源:卓创资讯

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