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甲醇库存矛盾减弱 短期偏强震荡

文 / 维胜金融2018-10-11 22:09

进入8月中旬后,甲醇价格由大幅攀升转入高位宽幅震荡。甲醇短期依旧有小幅上行空间,而中期震荡为主。内盘供应......

【甲醇库存矛盾减弱 短期偏强震荡】进入8月中旬后,甲醇价格由大幅攀升转入高位宽幅震荡。甲醇短期依旧有小幅上行空间,而中期震荡为主。(中国证券报)

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  进入8月中旬后,甲醇价格由大幅攀升转入高位宽幅震荡。甲醇短期依旧有小幅上行空间,而中期震荡为主。

  内盘供应来看,9月份来国内甲醇供给逐步回升,甲醇开工率已由8月下旬的66.5%恢复至当前的70%附近,开工已经处于高位。存量装置方面,上周新增检修:新疆新业、和宁化学、内蒙古国泰、神华西来峰、重庆卡贝乐等;上周新增复产:新疆新业、中美榆林、兖矿国宏等。总的来看,甲醇三季度的一波集中检修已渐进尾声,后期计划内新增检修力度一般,从当前的检修计划来看,10月上旬后,开工有进一步提升空间。取暖季对天然气和焦炉气的限产或在10月之后,具体时间和力度尚难确定。

  外盘方面,,因美元近期高位,加之美国和伊朗新装置投产不顺利以及前期伊朗ZPC、美国OCI、东南亚装置开工不稳等因素,导致外盘价格偏强运行,甲醇外盘年内长期倒挂,9月份来倒挂缩小。存量装置方面,伊朗330万吨ZPC八月底一套装置停车现已重启,目前整体开工七八成左右;印尼66万吨KMI下个月有停车计划;93万吨OCI目前开工已恢复稳定;特立尼达Methanex本月初停车;Tomsk本月中有计划检修;马来Petronas二号170万吨装置计划10月上旬重启。新增装置方面,伊朗Marjan165万吨9月下旬产品或开始外运,以及OCI Natgasolin 175万吨后期逐渐拓开亚洲市场。外盘当前供给较前期稳中有升,而后期计划内新增检修和复产体量相当,加之近期新投放产能的冲击,后期进口量有进一步增多预期。

  需求方面,传统下游甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸上周开工率分别为30.64%、18.61%、59.80%和87.62%,除醋酸开工好于去年同期以外,其余表现一般。醋酸因近些年新增投产不多,利润较好,9月份来华东地区利润稳定在1000元/吨以上,而甲醛、二甲醚等利润基本在盈亏平衡点附近窄幅波动。烯烃方面,目前开工基本稳定,仅有神华包头、常州富德等少数MTO装置处于检修状态,当前利润虽然一般,不过下游PP正处需求旺季,中秋、国庆补库需求、开学季文具类制品需求以及BOPP成交的好转使得甲醇下方短期内获得一定支撑,周内库存矛盾的减轻也印证了此前的推断。甲醇燃料需求方面,鉴于其去年在甲醇需求占比的提升以及对市场的拉动作用,四季度迎来甲醇燃油需求旺季时,市场对其表现仍有期待。

  短期来看,因外盘到港减少,库存回归中位后有望小幅去化,但随着内外盘一波装置在9月中下旬的复产,10月供需存在一定的担忧,若秋季检修和天然气无法在10月逐步兑现,则后续随着港口现货的增多,盘面的定价有望向内地倾斜,即整个价格重心可能下移。短期在套利窗口关闭、内地库存无压、港口库存有效去化、临近双节补库的情况下,甲醇预计表现略偏强,但在利好迟迟未有兑现迹象的情况下,笔者对中期格局持中性态度。

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