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瑞达期货:甲醇供需格局有所转弱 震荡重心或将

文 / 维胜金融2018-10-13 03:16

内容提要:1、甲醇原料端分析从原料市场上看,尽管目前煤价仍在上涨趋势中,但各方保供应的举措逐步增多。在主......

  内容提要:

  1、甲醇原料端分析

  从原料市场上看,尽管目前煤价仍在上涨趋势中,但各方保供应的举措逐步增多。在主要煤炭企业联合保供稳价和进口放松的影响下,煤价高位受阻且不排除有回落可能。这对于煤制甲醇而言,意味着成本的下滑。

  2、国内甲醇供应状况分析

  在外盘装置已经重启、进口量存增加预期、西北累库速度尚可、区域间套利窗口已经打开、港口烯烃装置重启时间推迟以及存在检修计划的情况下,关注港口库存能否有效积累。就下半年而言,需继续关注美国新增产能释放以及伊朗装置、制裁情况。

  3、传统需求方面

  传统需求方面,随着甲醛、醋酸、二甲醚等下游进入6、7月的传统淡季,在利润尚可的背景下,传统下游开工率将高位稳步回落。作为依赖甲醛、二甲醚等传统需求为主的华南市场而言,需求亦呈现一定的趋弱;尤其在原料甲醇到货相对集中下,终端下游采购节奏更显谨慎。

  4、新兴需求方面

  新兴需求方面,由于甲醇价格逐渐走高而下游聚烯烃的价格涨幅有限,导致甲醇制烯烃利润急剧下降,特别是部分外采甲醇企业的成本压力较为明显。而甲醇供应的增量仍主要取决于国外甲醇装置,下半年重点关注其投产进度是否继续推迟。

  一、甲醇市场2018年上半年行情回顾

  2018年上半年,国内甲醇市场波动较大。年初,随着气温的回暖,国内天然气供应紧张得到明显的缓解,加上此前价格的大幅度上涨将使得消费市场对高价原料的抵触情绪加重,郑州甲醇指数在短暂冲高后回落,指数合约自1月份的3000元/吨附近回落至3月份底2600元/吨左右,跌幅达13.3%;

  4月份之后,国内甲醇市场出现一波强势的上涨,主要原因在于国内甲醇装置检修而减少供应的同时,国外装置同样也因检修使得进口货源出现明显的下降。与此同时,下游保持强劲的需求,从而导致货源紧张,进而推动国内甲醇价格。郑州甲醇指数自4月初2600元/吨附近上涨至5月中旬的接近2900元/吨,涨幅超过10%。

  在甲醇一路高歌的同时,烯烃工厂利润受到极大的压缩,开工率也因此受到一定程度的影响。而同时,国内外甲醇装置检修陆续结束,甲醇供应存在继续增加的预期。在此情况下,自五月中旬起郑州甲醇指数高位回落。但进入6月份之后,青岛峰会导致北方地区危化品运输受阻明显,区域内可售货源偏紧;加上甲醇下游多在鲁南、鲁北等地,离青岛地区较远,装置限产居多,需求仍有一定支撑,从而导致供需偏紧,现货价格逐渐走高,进而带动郑州甲醇市场止跌反弹。

瑞达期货:甲醇供需格局有所转弱 震荡重心或将

  数据来源:博易大师 瑞达期货研究院

  二、甲醇供需情况分析

  1、甲醇原料端分析

  从原料市场来看,近期随着中央环保监察力度的趋严,“三西”主产地部分煤矿停产限产,加之铁路运力不足,煤炭供应受到一定程度抑制。而迎峰度夏的需求旺季临近,电煤消费预期回升,供需持续偏紧,煤炭价格也随之持续走高。煤价上涨导致煤制甲醇成本抬升,成本端对期价的支撑力度增强。虽然煤制甲醇成本暂处较低水平,但是伴随着煤价的上涨,煤制甲醇成本抬升,其对甲醇期价的支撑力度有所增强。

  尽管目前煤价仍在上涨趋势中,但各方保供应的举措逐步增多。日前国家能源集团表示将把外购煤长协价格控制在600元/吨以内,全力稳定煤炭市场形势、保障社会用煤安全,这在一定程度上放缓了煤价持续上涨的步伐。同时,发改委也暗示,将放松进口限制,也有助于煤价回归理性。在主要煤炭企业联合保供稳价和进口放松的影响下,煤价高位受阻且不排除有回落可能。这对于煤制甲醇而言,意味着成本的下滑。

  2、国内甲醇供应状况分析

  每年3—5月是内陆地区甲醇生产企业集中检修期,今年也不例外。据金联创统计,今年3—5月全国甲醇开工率基本在60%以下,处于相对低位,这是4月甲醇开启反弹行情的原因之一。五月底,甲醇春季检修接近尾声,前期检修装置陆续复工。金联创跟踪数据显示,5月中旬以来中国甲醇企业开工维持增加态势。

  据卓创资讯统计,截至6月下旬,国内甲醇整体装置开工负荷已超过65%;西北地区的开工负荷也达到72%以上。甲醇装置开工率上涨,或从供应端利空甲醇期价。据悉,6月底或有468万吨甲醇装置重启、100万吨甲醇装置检修;7月初或有140万吨甲醇装置重启、60万吨甲醇装置检修,未来或有750万吨(或865万吨)甲醇装置重启或投产、192万吨甲醇装置检修。国内近期检修的企业规模普遍较小,因此后期国内甲醇的开工负荷将会进一步上升,市场供应将会更加充裕。后期关注重启以及投产甲醇装置产能大于检修产能对内地库存节奏的影响。

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